| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：1 |
是的，就像90年代末2000初的空调大战，直到格力美的双雄胜出，依靠优质的管理效率，牢牢占据了市场，这时候才是给股东带来丰厚回报的好时候。像泸州老窖这个公司几十年没新增一口酒窖，但是把挣得钱都给了股东，就是依赖高端白酒那一点点增量和缓慢的提价，上市几十年的股东回报高达几百倍。
现在这个市场，好公司估值都太高了，天天芯片，医疗一个个打满了预期，但是科技公司回报就真的高吗？我觉得能找到宏桥这样的估值低位，逻辑可靠的，有持股信心公司真是难得。特别是股价从2017年至今持续走低，大V们纷纷哑巴，甚至宏桥下面半个月没有一个新帖，可见持股和坚持之艰辛无比，还有今年一季度疫情期间的暴跌。。。
大兄弟是一直在宏桥和中铝下面坚持发言的，实属不易，要想获得超出市场的回报就得与众不同，逆行而上，我也相信宏桥和铝业公司板块也有喧嚣的哪一天。祝旅游愉快，一起坚持！[献花花]
由于在外面带孩子自驾游，没太多时间看盘看雪球，但你的帖子个人觉得很有价值，句句切中要害。这里狗尾续貂画蛇添足多啰嗦几句，其实也是老生常谈，属于常识一类。
盲目依靠新增产、扩大规模才能达到盈利目标，那必然是低毛利率的红海行业，挣的都是苦逼钱，稍有风吹草动就利润不保，巨亏收场。前些年的电解铝行业就是如此。由于供给侧改革和环保加码，新增产能的脖子被卡住了，那么现有产能规模的企业自然能获得客观的利润，这就是政策行业进入的护城河。
铝行业的龙头接下来应努力整合资源降低生产成本，加大技术研发投入，在节能降耗上有所突破，改善企业环保压力，这就是企业竞争力的护城河。
另一方面我一直认为铝是有光明前景行业，这方面证据越来越多，就不论证了。
有以上两条护城河，能轻轻松松赚钱，又何必寻求粗放式、低质量增长呢。欧洲有很多企业几十年只维持一定产能，但企业利润和股东回报率并不会因此停止不前。
想上下游通吃，做大做强，那会是那么容易的。看看这几年全国号称铝材深加工的企业数量新增了多少，看看动辄投入几百亿建生产线的南山铝业、中国忠旺的利润水平就知道这是多困难的事。
降低负债风险，降低财务费用，降低财务杠杆以提升企业信用评级，扩展企业融资渠道，加大社会和股东回报，提升企业社会形象，这样的增长才是高质量的。这也是宏桥急需的。长江电力股价这么多年来的上涨就是这个逻辑。$中国宏桥(01378)$ $中国铝业(02600)$
赞同。一些朋友把中国宏桥当成电解铝企业，这在一定程度看低了宏桥的竞争力。实际上，中国宏桥一直在打造“铝”生态，形成互利、互惠、共赢的紧密关系，进而扺御外部的竞争，这种是宽广的护城河。
我始终觉得作为小散去指导和假设一个世界第一的龙头企业怎么做公司本身就是错误。我们只是选择标的跟着大股东挣个钱。
另外如果宏桥把铝水全部自己吃掉，我马上就清仓他~再也不看了~
从新闻和财报来看，宏桥几年前决定涉足铝加工，如宏发76万吨项目、收购鲁丰和发展轻量化。19年财报显示铝加工产品毛利率上升到20%，产量达到90万吨。铝加工开始有一些起色，拭目以待。宏桥近两年没有大额计提，利润很好看，对于股东是好事。
👍一个快速增长的行业里，不利于在位企业（中国宏桥）维持统治地位，很难建立规模经济优势。咱们可以看一下2016年以后的水泥行业，控制住供应端后，水泥价格不断提高，海螺水泥、中国建材的日子非常好！
我的看法相反，如果一个行业产能无限制扩大下去，资本涌入，就是降低股东回报，全球的矿业公司从2011年见顶后，至今还都在地上趴着呢，背后的原因就是矿业公司的产品是同质化的，产能竞争下，哪有什么股东回报？
反而是这两年，产量被控制住了，资本支出降低了，挣得钱可以用于偿还债务，回购股票，给股东分红，这时候宏桥的价值才体现出来，资本回报才会上升，扩大规模是股东回报的敌人。
另外@鹤鸣在野说的很对，中国宏桥的价值不是什么挤压铝材，那个谁干不了？而且光增加的定员负担，库存负担呢？资本效率也会大大的降低，宏桥之所以是宏桥是因为他专注主业，专注效率，专注高周转，挣得钱为什么要不断上项目呢，给股东分钱才是未来的主线。$中国宏桥(01378)$