1、片仔癀推算销量（中信证券）
2、片仔癀零售价、出厂价走势
提价速度远低于销量增长速度。从 2016-2019 年来看提价幅度来看，出厂价提价 9%，零售价提价 6%。从销量上来看，从 2016 年到 2019 年，销售量从 367 万锭增长到 704 万锭，销售量同比增长 92%，远远超过零售价和出厂价的增速，因此我们可以推测，片仔癀提价对终端放量影响较小。
对标茅台和安宫牛黄丸，片仔癀的提价空间远未触及天花板，未来的提价空间大。公司的提价幅度远未及天花板。茅台作为稀缺名酒，在 2004-2020 年官方指导零售价提价幅度为428%，而片仔癀作为稀缺名牌中药从 2004 年至 2020 年提价幅度仅为 82%。同样是名贵中药品种的安宫牛黄丸从 1997 年-2020 年也提价高达 445%，片仔癀相对于安宫牛黄丸享有独家品种的核心优势，且未来片仔癀的提价空间广阔。
3、片仔癀的四种原料
片仔癀的四种原料：天然麝香：活血化瘀、消肿止疼；三七辅助。牛黄：清热解毒；蛇胆辅助。
天然麝香、天然牛黄占原材料成本比重最大，分别为 41.06%、51.32%。片仔癀主要成分为天然麝香（含量 3%）、天然牛黄（含量 5%）、蛇胆（含量 7%）、三七（含量 5%）。我们以天然麝香收购价 400 元/克，天然牛黄 300 元/克，蛇胆 30 元/克，三七 0.19 元/克，对片仔癀锭剂的原材料成本进行估算。天然麝香和牛黄虽只占其总重量的 3%和 5%，但两者占总成本的比值超过 92%，分别为 41.06%和 51.32%。
原材料麝香来源受国家管控，产能存在受限可能。林麝是国家一级保护动物，是具有极高药用价值和重要生态、科研价值的物种。天然麝香为雄性林麝麝香腺的分泌物（一种外激素），平均每头成年雄性林麝年产香在 10g 左右。长期以来，麝香主要取自野生林麝，但由于麝香的经济价值高，滥捕林麝情况日趋严重，野生林麝的生存受到严重威胁。二十世纪五十年代以来，全国林麝数量从 200 万到 300 万头骤降至不到 5 万头。
由于每年的麝香产量（约为 100kg）远远不能满足全国麝香的需求，现阶段的麝香供应主要由麝香国库承担，每年供应的数量不详，国库存量亦不对外披露。2003 年国家林业局下发了《关于进一步加强麝类资源保护管理工作的通知》，严格执行审批养殖以及审批收购的政策，企业需要获得国家重点保护野生动物驯养繁殖许可证方可依法养殖。国家按照具有使用天然麝香权利的药企的需求，由企业申报需求数量，批准后进行收购麝香。目前获得国家批准可以使用天然麝香入药的企业一共有 13 家，漳州片仔癀是 2005 年首批入围的企业之一。
与麝香不同，牛黄不存在国家管制，属于价格随行就市的中药原材料。因此，虽然天然牛黄价格持续上涨，供不应求，但来源相对稳定，加上公司的原料储备充足，牛黄供应不构成制约公司产能扩张的因素。
蛇胆和三七占原料成本较少，市场供应充足，价格平稳。
4、片仔癀市场空间
2019 年片仔癀在我国肝病用药市场的渗透率为 2.5%，假设未来 3 年片仔癀在肝病市场用药患者的潜在市场渗透率约为 0.5%，根据一年一个疗程用药频率来估算。乙肝、丙肝等病毒性肝炎和酒精性/非酒精性脂肪肝炎前期多为慢性肝炎。根据肝病用药市场的潜在人数的渗透率 0.5%，对应潜在市场空间达 239 亿元。
