从鞍钢股份（000898.sz）市值变化总结的几点感悟
鞍钢股份主营业务是钢铁制造，计算了几个时点的市值。
2005.7.12，大涨前的最低点市值101亿元，除以2005年净利润21亿，PE为5倍。
2007.10.18，一波牛市最高点市值2485亿元，除以2007年净利润75亿，PE为33倍。
2008.10.28，下跌的最低点市值380亿元，除以2008年净利润30亿，PE为13倍。
2022.6.5，市值339亿元，除以2021年净利润69亿，PE为5倍。
感悟：
1、长期投资，买对公司最重要
鞍钢所属的钢铁制造行业，2007年到达行业顶峰后，后面的日子并不好过，利润时好时坏，钢铁行业企业同质化严重，产能过剩，竞争激烈，生意模式差，不是长期投资的好标的。
如果是2007年牛市最高峰时2485亿市值买入，到今天（十五年后），仍然亏损近9成。
即使是2008年下跌后的最低点380亿市值买入，十五年后仍然是亏损。（期间有分红，但并不多，加上分红可能也就是保本），年化收益率跑不赢银行定期利息。
2、估值贵不贵，不是简单看市盈率
贵不贵首先是看公司未来的盈利水平，而不是去年或今年的盈利水平。公司未来的盈利能力，取决于公司的竞争优势、护城河、生意模式等因素。没有护城河的生意，未来盈利水平的确定性就很差，或者无法预判。2007年牛市时，鞍钢市值高达2485亿元，市盈率33倍，似乎并不离谱，但其2007年的利润是最高峰，2008-2021年十四年净利润合计225亿元，平均每年利润16亿，如果按平均利润计算，2485亿市值时市盈率高达155倍。
同样，目前市盈率显示只有5倍，便宜吗？是否便宜要看未来的盈利水平，2021年的利润可能又是一个高点，这个市值下的估值很可能并不便宜。
3、牛市对股民的伤害更大
2006-2007年的这波牛市，鞍钢最大涨幅近24倍。在鞍钢2485亿买入的股民可能永远都回不了本。公司没有护城河，没有成长性，在牛市疯狂时买入的股民损失更加惨重。
股票不能随便买，不懂不做。
时间，是优秀公司的朋友，是平庸公司的敌人（鞍钢股份诠释的很好）。