分红比例40-50%
净利润率16%左右
ROE不到10%
复合调味品
销售费用，管理费用占比一般，5-10%
毛利率38%
前五客户占比40%以上，主要为OEM。主要市场为华东。
复合调味品处于高速增长期。
现金2亿，应收账款7千万，存在应收账款融资。长期股权投资1亿，在建工程最近两年金额较大3亿/年左右，短期借款1亿，应付账款1亿，长期借款3千万。净资产7亿。净利润5600万，固定资产6000万，折旧较少。现金流净额6900万。资本开支6600万。
排除法：一年营业额3.6亿，流动资金差不多一个季度1个亿左右就够了，还举债付利息，账上趴了两个亿的现金。毛利率不超过40%，净利率不超过20%，roe低于15%。前五名大客户销售占比过高。产品定价能力一般，OEM占比大，无品牌影响力。资本开支+分红远超利润或者净现金流，后面要么融资，要么举债，降低投资回报率。
有利点：整个复合调味品行业在上升的坡道上，站在风口的猪也能起飞。只要行业还在爬坡过程中，管理层不出现大的失误，暂时问题不大。最近两年，在建工程金额较大，在扩产中，年产1.5万吨复合材料项目2024年12月会投入使用。2023年产能大概2.3万吨。预计2025年产能和产值都会提升。但现在23亿的市值，不值得下手。复合调味品行业其他企业也在发力，不确定性也是有的。