今年以来，中国钢铁产量和需求双双下滑，铁矿石需求不断降温。工业和信息化部数据显示，上半年全国粗钢产量5.27亿吨，同比下降6.5%。据兴业期货测算，在国内压减粗钢产量3000万吨的前提下，2022年全球铁矿石需求将同比减少7200万吨至8000万吨，而供应减量为5300万吨至6300万吨，市场供应过剩格局较为明确。
供需失衡背景下，铁矿石价格低迷，多家铁矿石生产商感到经营压力。数据显示，铁矿石现货价格从去年7月约1500元/吨的高点一路下滑，目前仅740元/吨，价格已然“腰斩”。
淡水河谷、力拓、FMG、必和必拓被称作世界四大铁矿石巨头。中国钢铁工业协会的一份研究报告显示，这四大铁矿石巨头控制全球70%左右的供应量。在此背景下，四大铁矿石巨头近期业绩如何，未来他们的运营策略是怎样的？
必和必拓：利润率达65%，创历史新高
2022年上半年，必和必拓的经营利润达341亿美元，较去年同期增长34%。当期持续性经营业务息税折旧摊销前利润（EBITDA）为406亿美元，利润率达到65%，创下历史新高。
受益于强劲的煤炭和铜矿价格以及集团严格的成本控制，集团持续性经营业务产生的经营净现金流达293亿美元，自由现金流达243亿美元。所有经营业务的可分配利润为309亿美元，当期可分配利润为238亿美元，同比增长39%。
其中，西澳铁矿（WAIO）销售额和自由现金流双双创下历史新纪录。西澳铁矿运营可靠稳健，已连续三年实现了创纪录的销售额（按100%计算）。目前，南坡铁矿（South Flank）达产进度快于原计划。
与此同时，埃斯康迪达（Escondida）铜矿产量创纪录水平，选矿厂的平均产量也接近创记录水平。
必和必拓执行严格有序的资本配置，净债务从2021年的6月30日的41亿美元降至3亿美元。并在持续性经营业务的资本及勘探支出为61亿美元。预计2023和2024财年的资本和勘探支出约为76亿美元和90亿美元。
目前，Jansen钾肥一期建设项目正在按计划稳步进行。集团正在努力将该项目的一期投产时间提前至2026年，并正在评估项目二期建设提前的可能方案。
值得注意的是，必和必拓已经上调西澳铁矿的中期产量指导目标至超过3亿吨/年，且正在评估年产3.3亿吨的扩产方案。
在资源勘探方面，必和必拓表示将继续推进在一些国家的铜矿勘探作业，以及在加拿大和澳大利亚的镍矿勘探项目。
力拓：营收同比下降10%，净利润同比下降28%
2022年上半年营收同比下降10%至297.75亿美元，低于市场预期的301.11亿美元；净利润同比下降28%至89.08亿美元；每股盈余5.327美元，低于市场预期的5.58美元。力拓宣布中期股息为每股2.67美元，而去年同期股息为每股5.61美元（其中包括一笔一次性的特别股息）。
首席执行官石道成表示，“市场环境变得更具挑战性。我们的运营和增长项目继续受到大量意外缺勤、劳动力市场紧张、投入成本上升和供应链中断的影响。”
2022上半年，库戴德利铁矿项目交付了首批矿石，预计该项目将在2023年达到4300万吨年产能。在完成对阿根廷Rincon锂矿项目的收购后，董事会已批准1.9亿美元用于开发一个小型的电池级碳酸锂工厂，年产量为3000吨，在2024年实现首次可销售生产。在奥尤陶勒盖的Hugo North地下铜金矿启动作业，完成了两个放矿漏斗的爆破。目前，地下作业仍在继续推进，项目预计在2023年上半年可实现持续生产。
展望未来，力拓预计在2022的资本投资约为75亿美元（之前为80亿美元）；在2023年和2024年为90亿至100亿美元，其中包括每年投资多达30亿美元用于增长的投资。每年还包括约35亿美元的维持性资本投资，其中每年约15亿美元用于皮尔巴拉铁矿；预计在2022年下半年的有效税率约为30%。
淡水河谷：收益不及预期，同比大幅下降
受铁矿石价格跌跌不休以及成本攀升影响，淡水河谷二季度收益不及预期。
第二季度，淡水河谷调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）为55.34亿美元，环比减少8.4亿美元，调整后EBITDA利润率达到47%，这一数字低于分析师平均预估的63.2亿美元，更是远低于一年前录得的创纪录收益。上半年淡水河谷EBITDA为114.03亿美元。
根据报告，截至2022年6月30日，淡水河谷的租赁负债总额为126.08亿美元，环比减少了14.07亿美元；总负债净额减少至185.58亿美元，主要是因为巴西雷亚尔贬值。在资产组合优化方面，淡水河谷第二季度完成了中西系统铁矿石、锰和物流资产的出售，与东国制钢、浦项制铁、安赛乐米塔尔就出售佩森钢铁公司（CSP）签订了具有约束力的协议。
淡水河谷二季度平均铁矿石销售价格同比下降了31%，而由于汇率波动以及物流和燃料价格上涨，其离岸现金成本上升了11%。不过，尽管市场动荡，淡水河谷仍在积极向投资者提供回报。该公司表示，9月份将向股东返还约30亿美元。此外，今年第一季度，该公司还宣布了83亿美元的回购计划。
第二季度，淡水河谷铁矿石产量达到7410万吨，环比增长17%，同比下降1.2%。2022上半年，淡水河谷铁矿石总产量为1.37亿吨，同比下降3.7%。
淡水河谷在报告中解释称，第二季度铁矿石产量环比增长主要由于澳大利亚东南部系统、南部系统进入旱季后业绩企稳；北部系统的铁矿石产量环比增长4%也得益于天气恢复正常，但马德拉港海运码头在第二季度通过料堆混匀作业调整铁矿石水分含量，依旧对该系统的铁矿石生产造成一定影响。淡水河谷在7月中旬下调了年度铁矿石指导产量。经过修改后的年度铁矿石指导产量为3.1亿吨至3.2亿吨，此前为3.2亿吨至3.35亿吨。
FMG集团：净利润同比减少40%，仍为史上第二高
FMG集团2022财年年报显示，其在2022财年实现了1.89亿吨的铁矿石发货量及铁矿石成交量，创历史新高。然而，由于铁矿石基准价格和实际平均价格的下降，集团2022财年销售收入为174亿美元，比2021财年下降22%。
与销售收入减少一致，FMG集团在2022财年的盈利水平大幅下滑。其中，基本息税折旧摊销前利润为106亿美元，比2021财年减少了36%，基本息税折旧摊销前利润率为61%，2021财年为73%。集团在2022财年实现62亿美元的税后净利润，为史上第二高，但仍较2021财年减少40%。
FMG集团相关负责人在2022财年业绩报告会上表示，未来，全球宏观经济仍存在诸多不确定性。其中，中国港口铁矿石库存量偏低，也是潜在的机会。而全球经济增长面临挑战，通货膨胀水平或影响钢铁需求。
“中国仍是集团的核心市场，因为其拥有世界50%以上的钢铁产量。但我们将继续探索其他市场的机会，包括东南亚经济体等。”FMG集团相关负责人表示。
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