国内创新药的发展在政策、人才、资本支持环境、支付能力等诸多方面迎来了行业发展的历史机遇，国内庞大的市场也为创新药企业逐步壮大提供了土壤。从行业的角度看，创新药无疑具有很好的投资价值，单从具体投资标的分析，投资创新药企无疑也具有很大的风险。基于此，从公司治理、产品管线、估值评估三个维度分析创新药的投资。
一、公司治理
公司治理结构的优劣、公司治理水平的高低是投资决策的首要考虑因素。公司治理的主要考量内容包括公司股权结构是否合理、高管层的诚信与能力、公司激励约束机制、合规内控等等方面。对创新药企而言，公司管理层能力和激励机制又尤显重要。
激励机制的重要性无需多言，创新药企面对未来巨大的不确定性，没有激励，光靠情怀是不够的，也是做不长久的。
对创新药企而言，最重要的还是管理层能力，尤其初创药企（对大药企就是具体创新药部门的管理层能力），直接决定企业能否生存下来和后续能否发展壮大。创新药企管理层能力的考察主要集中于三点，一是管理层搭配是否和谐有活力，二是研发和执行能力，三是融资能力。商务精英和科学家搭配可能是创新药企尤其初创药企最好的管理层组合了，基因泰克、福泰制药等药企的发展史提供了鲜活的案例。商务精英在于能内聚外联，对内聚合公司凝聚力，对外需求融资支持、协调各方关系。科学家在于要有选药的好眼光和不断克服困难，最终能出药。基因泰克的重组胰岛素、福泰制药的囊性纤维化用药及国内的微芯生物鲁先平领导下研发西达本胺、信达生物俞德超领导下研发PD1（也包括在康弘研发康柏西普）、贝达生物丁列明、王印详领导下研发埃克替尼的案例都很好的说明了优秀科学家对创新药企的重要性。纵观全球大药企的起起伏伏，从波峰波谷的各个节点，都可以看出各家药企CEO及研发科学家的人事更替。从投资的角度分析，优秀的管理团队不能保证次次成功，但平庸的管理团队能超预期成功的概率确也是微乎其微。所以，管理层角度的观察，是投资的一个筛选器，先过滤掉平庸管理层的公司。
二、产品管线
决定创新药企能否最终成功的还是产品管线是否有竞争力。分析产品管线要从疾病谱变迁、在研竞品、技术迭代、支付能力等方面进行分析。
疾病谱的变迁决定了选药的大方向，目前国内创新药研发聚焦于肿瘤、免疫的比较多。从海外情况看，未来精神疾病也有巨大的未被满足市场。在精准医学检测越来越发达的今天，病种越分越西，具体的病种的市场空间需要具体分析。
在研竞品的数量和顺序，也是决定未来产品能占有多大市场空间的考量因素。比如，就目前国产PD1而言，现在还处于在研状态的管线，如果适应症没有独特性，其价值就不大了。对产品管线的评估，也要考虑具体公司的销售能力和适应症扩展及药品联用情况。
技术迭代也是决定产品管线价值的一个重要因素。比如，治疗血友病的凝血因子Ⅷ，从最初从血浆中提取，到基因工程重组产品，再到基因编辑疗法从而进行产品替代。对投资而言，对技术的理解，以达到工艺的水平为好。借鉴制造业的案例，工艺水平决定了产品良率、成本控制及产能等，是决定企业间竞争优势地位的主要因素。
支付能力的不同，决定了产品的市场空间和份额，一个鲜明的案例是阿达木单抗。作为全球药王，艾伯维的修美乐2018年全球销售近200亿美元。可这款药在中国的销售额很小，主要原因是国内外不同支付机制造成的。
三、估值评估
从投资角度，估值评估的目的，一是寻求合理的安全边际买入点，二是动态评估产品管线价值，优化仓位。
对创新药的估值评估，需要考虑的因素有未满足的市场需求、产品市场空间、竞争格局、专利保护分析、研发团队执行力、市场销售策略和能力、成药成功率分析等。
上述的三个维度是创新药投资分析的主要考量因素，需要动态、综合评估使用。