截止目前，我看到的所有人对李录买入邮储银行原因的分析，基本全错。包括一部分大小V，也包括许多重仓了邮储银行的投资者。
因为他们都没有分析到核心。
短期看来，李录下注邮储银行的原因只有一个：邮储银行将调整储蓄代理费！
众所周知，邮储银行最大的争论就是代理网点的巨额储蓄代理费，
以2020年为例，邮储营收2862亿，净利润643亿，但代理费是852亿。大家感受一下这部分觉费用，它占营收30%，甚至超过了净利润。
所以这部分巨额费用但凡下降一点，就会让邮储银行的盈利能力产生质的飞跃！
而调整储蓄代理费的条款就写在邮储银行的《上市招股意见书》第329页。可至今没有任何一个所谓的价值投资者提及这点。我想他们都太忙了吧.....
简单说来，就是只要国有四大行的平均净利差低于1.87%，则代理网点的储蓄代理费率将会重新调整。
而根据四大行2020年年报，平均净利差已经下降到了1.94%，即只要再下降7个基点，就将触发邮储的被动调整机制。
而按照现在疫情下的经济情况和未来利率下行，预计2年内，我们就有可能看到这一情况。
2020年，邮储银行储蓄代理费率上限是1.5%，实际费率是1.31%，金额是852亿。
而我的盲猜，储蓄代理费率一旦调整，上限可能定在是1.3%左右，实际可能在1.1%左右。
若真的如此，则代理费下降至718亿，相当于每年利润增加134亿。
仅此一项，就会使邮储银行的净利润增加20%！
而这一个隐藏的重大利好，一旦实施，无疑将直接改变邮储银行的基本面。
当然，作为李录这样的大师，除了看到调整代理费这个1-2年的短期原因外，肯定还有未来5-10年的中长期原因，例如实施高级法等等。（关于高级法其实还很摇远，以后我会说说）
最后，希望所有投资者都多看看股票的财报和公告，少听别人乱说。
