有了2019年的经历,我对价值投资的理解更加深入了,选择好赛道,选择好公司,选择好管理层,等待好价格,然后买入,除非高估否则一直持有。说起来挺简单,但有能力进行价值判断、能够逆市做到却并不容易。
二、操作回顾
全年坚守价值投资理念,以合理偏低估的价格买入优质企业股份,成为长期合伙人。期间重点买入洋河股份、养元饮品等食品饮料行业公司,也在上半年小幅加仓信立泰、复星国际。虽然目前几只爱股价值尚未回归,但我想,我有足够的信心、耐力和时间去等。
因为秉持价值投资的理念,又有一份全职工作,所以这种只需要少量时间进行公司基本面研究的方式非常适合我,与其时时盯盘,不如把美好生命花在其他事情上。全年交易稀少,年初完成了从水电、少量银行转为白酒之后,除了新股、新债卖出,基本只有买入操作,而且是一有钱就买洋河、养元,基本上没有延迟,因为我知道买不到最低点,只要埋在低估区域即可,规避了低估时没有买到的风险。
新股全年中签11次,收益7.4W,分别是华林证券、中国广核、中新集团、青岛银行、三角防务、海油发展、澜起科技、中国通号、米奥兰特、渝农商行、通达电气、浙商银行(未卖,浮亏中)。
很多事,想清楚了就不难。有些钱,自己是挣不到的,除非极为幸运;这种幸运应该可遇,但绝不可强求。挣自己看得明白,搞得清楚的钱,放低预期,逆向投资、一直持有,如此坚持,长期复利自然会“好风凭借力,送我上青云”。
三、年内成长
2019年,虽然主力加仓品种基本全年都没有得到市场认可,但并不妨碍我逢低加仓的操作,基本上从年头买到年尾,欢呼雀跃。价值投资,是一种信仰,依据是长期来看整体投资年化回报和所持资产的ROE相近,所以必须做时间的朋友。股票是企业未来收益的索取凭证,企业未来收益来源于持续有效的经营,这是投资的本源。以经营实业的视角去评价一个企业的价值,立足长远。守拙,企业应该风险低、现金流强劲、管理层优秀,坚守主业,找能长久存在的公司,食品饮料行业是个好行业 ;安全边际,保证资金安全,为最坏情况留足周旋的余地;逆向投资,人多的地方不去,旱则资舟、涝则资车。有了2019年的经历,我对价值投资的理解更加深入了,选择好赛道,选择好公司,选择好管理层,等待好价格,然后买入,除非高估否则一直持有。说起来挺简单,但有能力进行价值判断、能够逆市做到却并不容易。未来,我将继续坚持以上做法,投资前认真检查,毕竟目前的投入是我和家人的全部辛苦积累。
人的成长,离不开阅读。2019年读了很多投资内外的书,基本上坚持每周至少5小时微信阅读,投资相关的有《投资最重要的事》》、《投资者的记分牌》、《贫穷的本质》、《低风险投资之路》、《认识商业》、《查理芒格的投资思想》;与投资无关的有:《德川家康》、《鞋狗》、《亲密关系》等。保持阅读好习惯,享受阅读、实践和成长的过程,从别人的经历中汲取精华,为我所用。如果要想自己和家人好一点,应该学会做饭。2019年尝试了做饭:学会了炖汤、煮粥、煮饭,山药莲藕排骨汤做的比较多,不过炖汤尿酸高,为了身体健康,不能经常吃。
四、对部分股票的看法
关于贵州茅台,目前PE已经高,但如果从确定性角度分析,增加茅台和系列酒产量、销售渠道调整等都会继续增厚业绩,但收益预期应该降低,算上红利10%吧,如果估值降低下来可以考虑增持,希望未来能有机会把其他持仓都换成茅台!继续持有。
关于洋河股份,常去商店、超市肯定不难发现,在部分友商利用白酒行业的销售特点,大肆填压渠道,虽然短期销售和利润固然重要,但一个白酒企业最重要的是品牌,是赚取超额价值的经济商誉,这一点洋河并未有任何削弱和动摇;通过不断买入企业的一部分,我得到了很多库存老酒。相信销售团队在达到理顺渠道价格和库存之后一定会在未来给我带来大量收益。回购股票算是加分项,虽然站在合伙人角度不喜欢用归属公司全体所有者的利润回购股票搞管理层激励,但如果确实在未来能够产生1+1>2的效果,就是最好的结果。鉴于白酒行业仓位较重,暂时继续持有。
关于养元饮品,公司回应市场关切,加大研发投入,今年出了很多新品,继续赚取大量真金白银。希望继续稳扎稳打,扩大产品种类、销售渠道和范围,走高端化道路,强化和抢占消费者心智,期望有一天市场估值能对标维他奶。现金奶牛,目前29.03元仍显著低估,即使是当作债券也值得拥有。如果有钱,可能继续增持。
关于信立泰,公司近来有起色,并购和自研均有成效,集中采购对业绩的影响尚未完全体现在报表层面,如上所述,回购股票算是加分项,但医药公司需要专业知识积累,估值较为困难,可能不一定是价值投资的好标的。继续观察,不加仓。
关于双汇,公司表现平稳,开始熟食加工也是一道亮点。年中低点22块纠结再三还是投给了洋河。如果有钱,可能增持。
五、未来期望
如何进一步控制风险、增厚收益?目前想到的是:预留一定安全边际,采用逆向投资的方式;中国特色的打新股、打新债;持有H股也许还有汇率升值的好处。基本上 ,上班族只能采用不需要盯盘的策略,从长远来看这是优点,即使我老了也能把时间花到自己喜欢的事情上,不用一刻不停关注市场。
大道至简,但在残酷现实的不断拷问和摔打下,投资人能长期坚持下来却非常不易,预测未来ROE、逆向投资、收益预期管理等等都是门槛。就将自己的长期收益目标定在20%了,这是非常高、需要跳一跳才能够得着的,而且背后的控制风险要求其实蛮高,风险放在首位,经风险调整后的收益才是重要的,希望自己能够始终保持平和的心态。
如果滞留荒岛十年,我心甘情愿安心持有的股票是贵州茅台、洋河股份、养元饮品、腾讯控股、双汇发展,未来将争取在合适的价位继续增加对洋河和养元的投资;持续观察信立泰转型创新药企的情况,根据情况增加仓位。观察桃李面包、安琪酵母、涪陵榨菜、绝味食品、永利、金沙等公司。
希望自己来年:
1、努力做好本职工作。过去的很多年,父母省吃俭用,在教育上不计成本,付出巨大,希望我能掌握学习方法,并且有个好的事业起点。因此,我有责任紧紧抓住机会,充分挖掘自身潜力,做好本职工作,让家人放心,让孩子有个好榜样,让投资有好的现金流和冗余。
2、在食品饮料、医药行业、濠赌股等现金流强劲的行业继续能力圈建设,争取为后续投资打好基础。
3、未来一年要努力学会的新技能:游泳(连续游200米就行,不限泳姿,卑微的目标)、开车(驾照)。
4、同去年,将周期股、港股通部分股择机转为优质企业股票,加大对优秀公司资产的持有,望顺利完成(价投的纠错就是麻烦,耗时超长)。
2019,就这样啦!