$海螺水泥(SH600585)$ $海螺创业(00586)$ 能源等成本改善因素继续计入，吨毛利吨净利有望呈现企稳改善
趋势
我们测算Q1公司吨成本为193元/吨，同降44元/吨，环比Q4也有继续13元/吨的改善。我们判断Q1成本的环比继续改善，核心因素在于煤炭能源成本等改善，逐步从市场价向入账价格传导。24年内能源成本压力的趋势目前看相对乐观，对公司和行业的让利或还将继续有所体现。
因此测算Q1 公司吨毛利约 53元/吨，同比下降20元/吨，环比Q4下降约15元/吨。目前价格策略有利于行业价格企稳，而成本端改善的因素继续体现，吨毛利有望企稳改善。Q1公司吨净利约27元，同降约15元，环Q4升约7元，与Q4存在一定的非经常资产减值 （影响5元) 也有关，吨净利有望伴随吨毛利同步企稳。
海外，水泥骨料商混一体化，新能源新业务等同步发展推进
砂石骨料板块中大型企业逐步投产，而中小企业伴随采矿权到期逐步退出的背景，因此有望在继续高增长的环境下对盈利能力有相对基本保障，盈利稳定性较强；混凝土业务对于增加水泥窑周转的意义愈发明显，加大投入和布局成为行业共识，行业在大企业进入整合的背景下正在迎来从量变到质变的改善，最大的应收账款问题或伴随行业的推动逐步改善。