整个投资体系其实是一座大厦，首先是外在大框架，其中有上下每一层，每一层里有不同的房子，每户房子里还有一间间房间，整体组成或者撑起个人投资的实战体系。
1、从投资大厦的大框架来讲，最先要解决的是股票仓位的问题。这个问题我在去年年终总结里讲过，具体可以参阅。简单说就是根据主要指数估值确定仓位，例如在沪深300指数估值历史低位时满仓股票，在合理估值时7～8成股票仓位，在明显泡沫是3～4成仓。这里要注意几点：第一，不能只看估值分位数，因为过去十年A股蓝筹股明显被低估（A股过去有很明显的小盘股倾向），要结合绝对估值看（指数潜在收益率与无风险利率比较）；第二，树立股权思维和长期投资思维，即从西方资本市场百年历史看，股票是所有大类资产中收益率最高的，所以要把股票当成资产而不是筹码，破除光大散户所谓“落袋为安”和“变现”的思维误区，除非指数达到明显泡沫可以逐步卖出，否则尽量“宽容”，长期持有股票资产；第三，决定股票仓位唯一的依据是估值，不看趋势，不看趋势，不看趋势。
2、框架搭好后，就要考虑大厦有几项用途以及每种用途给几层的问题。根据晨星对基金风格的分类，一般有四个象限分别是大盘、小盘、成长、价值，各种风格的收益率历史数据都有回测，过去A股小盘风格超额收益明显，近五年大盘风格则占有。我是不看大小盘之分的，毕竟接受的是价值投资理念，只看企业价值不看大小。然而价值股和成长股在美股百年历史上却是各领风骚数十年，各有代表人物。我个人投资组合是既有价值股又有成长股，因为我既接受原教旨主义价值投资（捡烟蒂）也信奉成长是价值的一部分甚至是更重要的部分，既然两者都有投资价值那我就兼而有之。但是，我会根据估值和市场情绪来分配两者的投资比例，例如目前白酒消费达到历史最高估值时，我大比例减持成长股，而价值股坚定持有甚至小比例增持。简单说我属于平衡型的投资者，这样做的好处是东方不亮西方亮，心态会非常好，只要确信持有的是有价值的企业，没有必要为了追求高收益走极端。
3、大厦楼层分布好以后，就要确定每个楼层的大小户型了。这里就涉及到狭义的组合投资，即投资哪几个市场，哪几个行业，行业及个股比例。第一，绝大多数投资者只投资A股，但是如果你有能力投资港股美股的话，首先是可选择的企业更多，其次是增加组合的非相关性，系统性风险更小，我个人目前投资A股和港股，以后有机会再拓展美股吧。第二，根据历史数据看，科技消费医药是一流行业，先进制造和金融地产是二流行业，尽量在一流二类行业里选，根据行业前景、确定性和估值确定投资比例，常规情况单个行业不超过20～30%。第三，行业比例确定后，按照凯利公式，根据个股的确定下、胜率和赔率确定个股仓位，原则上个股不超过10～15%。第四，就我个人而已，集中重仓的股票都是确定性强的股票（高胜率），而高赔率的股票轻仓分散持有，整体分布符合长尾效应，追求守正出奇。
4、至此整个投资大厦基本建成，确保上述原则不突破的前提下，调仓换股（微调）、网格、做T、套利都是雕虫小技。目前个人股票仓位80%，七成价值股三成成长股。2021年我主要的投资思路是持有价值股，伺机抄底成长股。沙盘推演的话，未来行情只有两种，一是泥沙俱下，成长股带动价值股大跌，但是成长股跌幅明显大于价值股；二是价值股带动大盘创出新高。无论上述哪种情况，目前持有价值股都立于不败之地，如果出现第一种情况，剩余20%资金逢低买入成长股（消费股和港股互联网），如果出现第二种情况，耐心持有价值股直至出现泡沫卖出。
窃以为，投资如带兵打仗，排兵布阵，须一颗红心两手准备，做到进退有据，如此才能胜而求其战，立于不败之地。
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