邱国鹭：A股是一个很极端的市场，很多时候是个无效市场。比如2013年的“乌龙指事件”，大家意外地发现，那些原来以为不可以操纵的超级大盘蓝筹，市值几千亿上万亿的，居然只需要几千万或者一亿多就可以瞬间冲涨停。这也从一个侧面说明了大盘蓝筹的交投是如此清淡、市场关注度是如此之低，只要给一点点阳光就能灿烂。价值往往就存在于被市场忽视的角落，特别是当众人热衷于玩击鼓传花游戏的时候。那么下一个问题是，一段时间以来不是市场热点的公司，虽然它基本面表现很好，股价表现很差。这个时候，你怎么办？
邓晓峰：我更愿意做一个比较长期的布局。例如，博时主题曾经盈利较大的一只电力股（国投电力），2010年买入时市值150多亿，市值最低跌到100亿，去年市值已涨到700亿。从2011年到2013年，它应该是市场上盈利最快的公司之一。从2011年3亿利润增长到现在60-70个亿利润。4到5年的时间跨度内，不是每个时间段它的股票表现都很好，哪怕公司盈利很好。12年利润增加4倍，股价涨了40-50%；13年利润增加3倍，因为不是市场热点，全年股价才涨了大概10％；而到14年，盈利增长60-80%，股价涨了200％。
市场有时有效，有时无效。我们作为主动管理者肯定要相信市场是无效的，也要相信市场是有效的，无效时我们去做配置或投资，有效时我们去实现收益。把握住企业盈利基本面，不管市场怎样变化，时间长了实现收益是一个大概率的事情。
邱国鹭：中国股市不是效率很高的市场。在这个市场里面，我们可以看到很多人都可以做出很高的超额收益。有一个比喻是，股市中价值和价格的关系就像遛狗时人和狗的关系。价格有时高于价值，有时低于价值，但迟早会回归价值；就像遛狗时狗有时跑在人前，有时跑在人后，但一般不会离太远。遛狗的时候人通常是缓步向前走，而狗忽左忽右、东走西蹿，这就像股价的波动常常远大于基本面的波动。所以在这个市场里面，研究是可以创造很高价值的。
而当一个市场高度有效的时候，像美国，可能研究的成果不会那么突出。这几年，美国市场上所有的对冲基金、公募基金全部都加起来，战胜标普500的基金30%都不到。
邓晓峰：是的，中国市场效率比较低，所以在这个市场里面研究有很高的超额回报。我喜欢这样的市场。