我又来写周末份的按摩啦不知我发文猛吹的时机是太准了还是太不准了,刚好赶上了隆基股份下调硅片价格,也刚好赶上了英国央行加息、我国证监会清理“假外资”等情况
上次隆基下调硅片价格还是在上次,当时也是带领光伏板块进行了一波下跌,虽然我不明白为什么硅片价格的下调利空整个光伏板块、就连光伏辅材和生产设备都在下跌,但从二级市场的表现来看市场还真就是把这当作整个光伏产业的大利空
这就是二级市场,短期、中期、长期的表现有着完全不同的逻辑
为什么光伏产业因硅片价格的下调整体下跌?我认为爱在冰川大佬在11月30号和12月17号的复盘中对短期逻辑的讲解很有道理,我这里引用一段:
“硅片硅料降价,只会带着组件一起跌,决定后面装机量的是,是终端需求方。也就是,从短期来说,利好的是电站,然后从那会开始看好了,光伏产业链的股票一直萎靡不振,但是电站股,电力运营股,一直在涨。”
我自己来讲一下我的理解,为什么今年光伏装机量不及预期?就是因为硅料硅片价格高企导致组件价格高企,电站们不是不想装而是因为电站得靠卖电的钱来装机,受限于有限的电价所以没钱装。所以国家开始逐步进行电价市场化改革,放开电价让电站们能赚到钱才能刺激装机量,助力双碳目标。你看,首先利好的就是电站股、电力运营股
但是光伏产业板块为何整体下跌?我认为主要受短期资金博弈的影响。而让我们再往长期方向想一想,只有光伏发电下游的电力股、电力运营股上涨,而中上游下跌,肉只让电站来吃,这合理吗?这不合理
万物皆周期,这可并不是玩笑话。硅片价格为何下调?因为上游的硅料和硅片不但价格高企,利润率也是很高的,关于上游的高利润在工业硅的合盛硅业、多晶硅的通威股份和单晶硅片的隆基股份、中环股份的财报上都看得到。上游的高利润吸引了大量新玩家进入光伏上游产业,老玩家们也纷纷开始扩产
在光伏上游硅片的扩产周期是很短的,随着新建产能纷纷开始投产,硅片的供给上来了,而下游的电站依然装不起机需求不足,按供需关系分析这不就是供给过剩了吗,这不就自然而然的降价了。而硅片再上游的多晶硅虽然扩产规模也很大,但由于扩产周期长,降价幅度目前很有限,需要产能的逐步落地来提高供给
中游的电池片和组件就很惨了,今年一整年上游都在吃大肉,而中游的电池片和组件甚至连口汤都喝不到,典型的比如爱旭股份、东方日升,这俩今年扣非都在亏损,如果东方日升不卖资产的话他们的净利润也会是负的
中期来看,上游降价本质上是对光伏产业利润率的再分配,电池片和组件会有利润率上的修复。长期来看,受益于双碳目标光伏产业整体会保持高景气度,产业链上的各环节虽然有不同的周期性但是都将保持较高增长
而我选中来股份首先就是看中TOPCon的预期差,以及他们对IBC电池发展路线的深层次的理解,带来的高赔率。其次就是N型电池的高效率、低衰减,用地费用也属于电站端成本的一部分,那么用相同的面积发更多的电,无疑也是一项优势
你看我做了这么多研究就知道我一定不是来炒短线的了,我吹的这些逻辑适用于中长线,短线还请看K线来操作。光伏板块的情绪几乎低到了冰点,也许这是黎明前最后的一次大幅下跌,也许还会继续调整,但这并不影响我对中来股份中长期看好的逻辑
明天我将会再写一篇杂谈来讲讲我对IBC电池的理解,敬请期待
$中来股份(SZ300393)$ $爱旭股份(SH600732)$ $东方日升(SZ300118)$