市场波动整固,新衍生品即将上市

今日,总理在出席世界经济论坛时强调将保持宏观政策连续性针对性,不会为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来,同时也表示稳增长一揽子政策措施还有相当大发挥效能的空间。市场方面,在美国众议院议长佩洛西拟8月访台消息的刺激下,国防军工板块大幅上涨,而前期反弹先锋光伏、新能车等板块冲高回落。在逆全球化的背景下,地缘冲突的矛盾将显性化,军工板块中长期有一定的确定性。当前,市场对于新能源表现得较为谨慎,认为短期反弹幅度较大,资金关注点可能会有些分散。但从中证光伏产业指数的历史估值情况看,当前估值在2年的历史估值分位约为51%,基本位于中间位置。

近期,银保监会表示积极做好“保交楼”金融服务,一定程度上缓解了市场对于部分房企购房者出现停供情况担忧。银保监会还表示将加强与住建部、人民银行等部门的协同配合,坚持“房住不炒”,坚持“稳地价、稳房价、稳预期”,支持地方更加有力地推进“保交楼、保民生、保稳定”工作。从需求上看,6月地产销售面积环比5月明显改善,但后续恢复的持续性仍需要观察。上周五公布的1-6月地产开发投资增速低于市场预期,地产复苏仍是下半年经济稳增长的重要部分。从最新公布的GDP数据看,二季度GDP同比增长0.4%,一至二季度GDP同比增长2.5%,离全年的GDP增长目标仍有较大的差距,应该说下半年稳增长的压力仍然较大,而关键在于宽信用能否在下半年充分发挥出来。此外,美国6月通胀数据再创新高,CPI同比上涨9.1%,市场对于美联储下周加息的幅度在75基点到100基点之间,加完息后的利率将上行至2.5%,而境外机构开始预期下半年美联储货币政策可能会发生转向。

中证1000股指期货、期权即将挂牌上市。7月18日,根据证监会公告,中证1000股指期货和期权相关合约将在7月22日于中国金融期货交易所正式挂牌交易。证监会表示,上市中证1000股指期货和期权,是全面深化资本市场改革的一项重要举措,有助于进一步满足投资者避险需求,健全和完善股票市场稳定机制,助力资本市场平稳健康发展。一直以来,国内衍生品市场缺少小盘股的风险对冲管理工具,随着中证1000股指期货与期权的上市,可以对大、中、小盘风格股票形成更为全面的覆盖,市场对冲、套利等量化交易策略的实施也将更为便利,而且有望提升基于中证1000指数的ETF基金交易活跃度与投资者参与规模。根据中证指数公司公布的指数编制方法,中证1000指数由全部A股中剔除中证800指数成份股后,规模偏小且流动性好的1000只股票组成,综合反映中国A股市场中一批小市值公司的股票价格表现。中证1000指数与大盘宽基沪深300、中盘宽基中证500指数形成有效互补。目前,跟踪中证1000指数的基金规模整体偏小,与沪深300、中证500、上证50等宽基指数的跟踪产品规模相差较大。

历史上,一般认为中证500指数是小盘股的代表,但是随着资本市场不断扩容以及市值的上涨,中证500指数平均市值已超过200亿;而中证1000指数成份股平均100亿左右的市值,更能代表小盘股。从指数市值分布来看,根据2022年6月30日Wind数据,中证1000指数中市值规模小于100亿的股票数目占比近一半,200亿以下股票数目占比超过85%,应该说小盘股票占绝对主力。从行业分布来看,按照Wind一级行业分类,中证1000指数中工业、信息技术、材料、医疗保健等行业占比居前,分别占23.8%、22.1%、21.5%、10.6%的权重。从成份股权重占比看,中证1000指数的整体权重较为分散,根据2022年6月30日Wind数据,前10大成份股合计权重仅约5%,单一股票的最大权重占比仅为0.65%。从指数历史估值看,中证1000指数2022年6月30日的TTM市盈率为30.31,位于近2年低位。

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