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2021年对于中国财政（无论是中央还是地方）都是大出血的一年。然而情况到了22年似乎没有好转。

一方面房地产投资继续下滑（地方土地出让金的前瞻指标），另一方面封控政策看不到结束的时间点（财政支出继续增加）。

我们目前能看到的政策方面的动作是债券发行的继续发量：

政府主导的基建刺激固然能刺激经济，但今天的基建带来的边际效益显然远远不及10年前。

迫于中美两国经济周期不同（中国有宽松的压力，美国是全力抑制通胀），中美两国10年期国债利差继续扩大（影响人民币汇率的最大因素）：

在这样的背景下人民币兑美元huilv也已经突破了前期徘徊的6.7的水平。