医药行业年初到现在涨幅 35.3%，高出采掘行业 52%涨幅（当前采掘行业在剔除负值整体法 PE-TTM 口径下相对沪深 300 溢价率 为 18%），本周医药行业估值水平（PE-TTM）为 50 倍，相对全部 A 股溢价率为 189%。但 从当前时点来看，医药仍然是比较好的板块配置选择，逻辑如下：
（1）从医药产业地位提升来看，经历此次疫情，国家对于公共卫生健康的投入会持续 加大。参考 2003 年 SARS 疫情对全国卫生投入的刺激，2004-2007 年全国卫生总费用增速 持续抬升，2003-2007 卫生总费用共增长 75.8%。此次疫情对医药行业的新政策(创新药及 其产业链)，新基建(ICU，检测实验室等），新产能(CDMO 和特色原料药），新消费(疫苗和血 制品，口腔和眼科等），无疑是长期利好。
（2）从公民对医药认知来看，疫情强化民众对医药的关注，医药行业基本的申购持续 增加。上周末突发情况加速医药资金的进场，截止最新 20Q1 基金规模公开数据，年初以来 已经新增 2 个主动管理型医药基金，整体规模同比增加 43.2%，平均基金规模同比增长 24.0%。
（西南证券医药行业周报，2020年6月20日）