调研总结：
1、ETF的配置作用：很多时候我们看到虽然指数下跌，但是对应ETF的规模增长很快，因为这类产品有配置、平衡的作用，并且交易方便，还不用承担单个个股的风险。
2、为什么要选择ETF大厂的产品：例如华泰柏瑞基金等ETF大厂，在产品端很有经验，ETF的流动性也好，规模大；另外，可以选择的面也很广，相对品种齐全。
3、配置建议：我们认为红利类产品的估值有所回归，可以适当配置；沪深300、中证500都是可以配置的。此外，可以关注半导体、光伏反弹的机会，恒生科技中期趋势行机会，公用事业的短期波段机会，以及建筑行业在9月高峰论坛上可能带来的催化作用，医药行业的仓位低也可以进行适度的左侧布局。
正文：
1.华泰柏瑞基金ETF布局
对于我们的基金来说，最大的资金流入是沪深300和科创50。可以说，宽基的流入状态非常活跃，其中以沪深300为主导。
大类行业方面，我们将其分为了几个类别，包括TMT、医药、新能源、消费、金融、地产、半导体和军工等等。在过去一个多月的数据中，明显可以看到金融和地产的资金流出较多，主要是因为这些行业最近表现不错，涨幅较大。而在资金流入方面，半导体和医药是最多的。
从流入稳定性来看，沪深300每天都有净流入的情况，科创50的流入比例也很高。另外，一些港股的互联网公司（如恒生科技、港通科技）、红利类也有较高的净流入比例。就产品而言，半导体和TMT的净流入也很显著。
2.市场展望
2.1目前市场回顾
自四月份以来，市场一直疲软，反应了对经济前景的悲观预期。6月以后市场大幅下跌，虽然有一些反弹，但7月以后市场情绪比较稳定。政治局会议之后开启了一些行情。目前来看，沪深300指数的走势不错，市场性价比值得一些关注，增速底部正在逐渐恢复，有望出现回升的趋势。
对于市场情绪的波动，市场信心的差异有一定的参考价值。另外今年沪深300指数的振幅是历史上最小的一半，可以预见在接下来的半年中会突破目前的区间，即3800-4200点。政策中的100+1并没有带来很好的反馈，交易所层面的活跃可能只是治标而不是治本。不过，这个政策对于ETF等工具来说是好事，可以缩小跟踪误差，提升定价效率。目前认为市场短期面临的问题主要是涨跌心理反馈的不对称性，以及对盈利和亏损的认知不对称性所带来的拖累。
2.2后市展望
从目前可见的指标来看，市场呈现出企稳回升的态势。另外，从ppi环比和同比降幅来看，企业盈利底部区间有望改善。政策对于房地产行业和资本市场的态度变化都是积极的。此外，流动性仍然宽松，价值水平回归深度价值区间。综合以上几点来看，当前的市场位置值得配置。
然而，最近市场情绪冲高后回落，市场信心仍然脆弱。同时，赚钱效应缺失，只有波段收益可获得。目前市场关注的焦点包括地产和信托风险的发酵，经济预期仍然是一个重要的影响因素，尽管相较于之前有所稳定。政策的重要性也在提升，目前可能会压制市场的因素包括长期的信心不足，地产需求持续疲弱，外部干扰以及一些政策的执行滞后。
3. 量化模型和配置建议
3.1模型分析
目前在行业配置方面，我们对各个行业进行了评分，主要是为了客观地看待不同行业，从而方便进行分析。目前包括TMT、金融、房地产、汽车等行业。
根据我们的模型总结，认为短期基本面较好的行业有传媒、电力及公用事业、建材、钢铁。中期配置倾向的行业有电力及公用事业、传媒、汽车、建材、计算机、通信。性价比较高的行业有银行、医药、电力设备及新能源、轻工制造。短期趋势较好的行业有非银行金融、房地产。中期趋势较好的行业有非银行金融、家电、纺织服装、通信。目前交易情绪较高的行业有传媒、计算机、房地产、非银行金融。
3.2配置建议
针对当前的配置建议，我们认为红利类产品的估值有所回归，可以适当配置；沪深300、中证500都是可以配置的。此外，可以关注半导体、光伏反弹的机会，恒生科技中期趋势行机会，公用事业的短期波段机会，以及建筑行业在9月高峰论坛上可能带来的催化作用，医药行业的仓位低也可以进行适度的左侧布局。
调研日期：2023年8月
风险提示：基金经理短期的观点可能发生变化，不作为投资建议