本期基金经理标签：
调研总结：黄兴亮对产业发展有独特的理解，对未来看的很远，操作风格不那么激进，坚守同一策略，在TMT领域中值得布局。
投资理念标签：黄兴亮通过充分实地调研，把握产业发展的变化、公司的发展节奏，寻找有长期成长空间的公司。擅长电子、计算机等科技板块。
风格标签：成长
行业标签：计算机、电子、通信、医药
基金经理介绍： 清华大学计算机系计算机应用技术专业博士，2018年加入万家基金拥有15年研究及投资经验，其中8.5年投资经验。
代表产品：现任万家行业优选（161903）、万家自主创新（008120）
正文：
1. 投资理念和框架
1.1 选股：自下而上、偏好成长
黄兴亮主要通过自下而上选择公司，他的底层选股逻辑主要分两点：①选到的公司，长期增长空间要比较大，在未来可以继续增长两倍三倍甚至五倍十倍；②这家公司要有某一方面的特质和能力，或者非常好的行业卡位，要有一个持续增长的基础。
总的来说，黄兴亮选择的公司：一是要有上升空间，二是要有实力。
1.2 资产配置：行业集中、持股集中、长期持有、低换手
作为一位计算机专业出身的基金经理，黄兴亮在科技领域有着比较深入的理解和研究，因此在行业配置上，无论市场如何变化，他始终坚持以科技板块为主进行配置，计算机、电子等行业占比较多。
1.3 仓位：高仓位运作，淡化择时
仓位管理方面，黄兴亮对产品的仓位变动较小，倾向于高仓位运作，基本保持在90%以上。
另外，黄兴亮的波段操作很少，他认为很难预测行业景气度。如果一个个股短期跌的很多，但长期发展没有改变，就会继续加仓持有。如果公司一开始市盈率很高，估值在100倍，但是市场空间很大，也会买很重的仓位。但如果等到他成长到规模很大，估值很低的时候，那时候会比较谨慎。
2. 市场和行业展望
2.1 如何在TMT行业做好投资？
TMT行业在国内比较弱，但未来潜在的能力比较强。
目前组合中占比最高的是软件，之前大家认为商业模式不好，但我们的看法不同。我们认为软件行业的商业模式很好，软件2B端的业务比较多，他的流程比较长，所以发展的前期特别难，目前比较知名的公司是用友和金蝶。而软件行业难就难在客户的壁垒，国内软件公司都特别弱小，如果公司慢慢长大到20-30亿美金的收入，投入产出的比例就很好，研发投入也能增加，运转就比较好，但在未来还要解决从可用到好用的过程。
所以软件行业会有以5年为周期的波动，目前中期的视角比较好，我们处于一个产品周期的底部往回走的过程。相比而言芯片行业会有一些不同，中低端的国产替代已经完成，未来如果还要增长肯定还要向中高端发展。
2.2 TMT行业怎么去选择公司
选股和策略相关，相对长期的选股，我们想找到一些不错的公司，给予3-5年的成长周期，尽量找未来空间容量大的公司，软件领域找通用性比较好的公司，例如系统、数据库公司，但国内没有很好商业化的公司。再下来找，企业应用的公司，还有工具性的公司，例如细分行业的公司，不过这些公司的容量比较小。
芯片，找往高端发展的公司，每个公司都有机会。这些细分行业每个公司的门槛都很高，例如芯片体现在对产品的know-how。在半导体领域，如果一个公司寡头垄断，就基本对应了行业总体的体量，如果去买这些公司，就认为公司有机会从现在全球三流的水平成长到一流的水平。
2.3 半导体处于什么样的位置？
中国公司还有很多领域可以去做，目前处于初级到中级阶段之间，有点像16-17年的消费电子，那时候消费电子在第一波发展后也有一波的调整。
2.4 存储芯片怎么看
存储芯片是带有大宗特色的芯片领域，存储又分通用存储和立即存储，另外一个领域是CIS。
2.5 怎么看基因检测公司
基因技术是随着成本的下降发展，中国这两年发展的不错，例如新生儿的产前检测。基因检测类，更像是做硬件，中国在硬件领域做得比较好。如果从股价看，现在和三年前是差不多的，但是这些公司在这三年赚了很多美金，慢慢从一家中国的公司成长为一家全球的公司，并且在疫苗等领域也有发展，我们也在等待公司的机会。
2.6 对信创、数字经济等概念怎么理解？
信创、数字经济受到政策的影响比较大，短期看起来不错，长期还是需要看。但我们看中的行业有内生的增长，行业往好的方向走。
2.7 今年计算机和软件行业的盈利增速怎么样？
比过去三年的盈利增速更好。
调研日期：2023年3月
风险提示：基金经理短期的观点可能发生变化，不作为投资建议