605186健麾信息：
1.主营智慧药房、智能化静配中心（静脉药物调配）、智能化药品耗材管理。下游客户为医药流通公司，根据医药流通公司要求，在指定医疗服务机构安装智能化药品管理设备。收入结构智慧药房约6成，静配中心2成多，其他为药品耗材管理和维护服务。智慧药房和静配中心毛利率都在60%左右。
2.国内智能化药品管理行业处于快速发展阶段。2018年我国门诊药房自动化设备的渗透率整体约为20%，公司在智慧药房市占率30%，集中度CR5高达80%。静配中心预计未来5年10倍空间。即：根据弗若斯 特沙利文统计数据，未来 3 到 5 年，北京静配中心自动化设备渗透率将从 4% 上升到 45%，深圳静配中心自动化设备渗透率将从 6%上升到 57%，苏州静配 中心自动化设备渗透率将从 30%上升到 65%，上海静配中心自动化设备渗透率 将从 5%上升到 48%。
3.智慧药房是药品流通的延伸，本质上是加强供应链管理，方便药品流通公司对大数据的获取、管理、分析和应用。同时提高医疗机构药品管理效率，改善患者就医体验。总之这是医药流通公司主导的市场，花钱完善医药供应链。招股书介绍，医药流通公司前三市占率34%，分别国药控股19.4%、上海医药7.89%、华润医药7.1%。这就让我想起艾迪精密和恒立液压，都是绑定下游头部公司，走了一条市场占有率提升的加速通道。
4.对手艾隆科技，招股书介绍2018年艾隆的市占率28%（仅次于健麾信息），于2021年3月底上市，股价涨了2倍又跌回去了，现在市值31亿。健麾信息2020年12月底上市，今年股价底部起来涨了1.5倍，现在横盘市值53亿，股价表现强于前者，而且股东户数从上市时4万不断集中到现在8千户。另外在对比一下两个公司前五大客户里面，医药流通龙头营收占比情况（见截图）。如果像艾迪精密一样加速提升市占率，该逻辑成立的话，是否可以这样理解，谁获得下游头部份额越多市占率提升越快，因为头部的医药流通公司更有实力推动药房升级。
$健麾信息(SH605186)$ $艾隆科技(SH688329)$
