球友们好，我是息妹，最爱高股息，因为“股息不说谎”。
所谓股息，是指股份公司从留存收益中派发给股东的那一部分收益。所谓股息率，一般指的是每股现金股息与股票价格之间的比率，是实际投资中衡量企业是否具有投资价值的重要指标。
此外，随着A股“入摩”、“入富”，港股通渠道的开放及资金的不断流入，A股及港股的投资价值被热议。对于个人投资账户，港股通有前二十天交易日平均资产不低于五十万元的开户门槛。当“沪港深”市场遇到“高股息”策略，银河中证沪港深高股息指数基金同时聚焦三地股票品种，其投资价值不言而喻。
银河中证沪港深高股息指数基金（LOF）成立于2018年4月10日，场内简称：银河高股（501307.SH），基金代码：501307（A类份额、上市交易）、501308（C类份额、不上市）。本基金的标的指数是中证沪港深高股息指数（930917.CSI）。中证沪港深高股息指数从沪深A股以及符合港股通条件的港股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映沪港深三地市场股息率高的股票整体表现。
数据截止日：2019.8.20；数据来源Wind
一、沪港深市场及高股息策略的投资价值
1、为什么同时投资“沪港深”？
（1）A股和港股组合投资有助于丰富资产配置
由于宏观环境、受影响因素、上市公司类型等差异，A股和港股的自身特性有所不同。此外，港股还包括一些独有的投资标的。因此，将“沪港深”三地市场同时作为投资标的一定程度上可以帮助投资者起到丰富资产配置作用。
（2）港股通具有配置需求
自2016年以来，港股通资金流入不断攀升，投资者对港股的认知度和投资需求开始逐步体现。经过2018年以来市场相对萎靡的表现，近几个月，港股通资金又出现了明显的流入趋势。（注：南向指的是港股通渠道流入资金量，单位：亿元）
数据截止：2019年8月20日；数据来源：Wind
（3）A股和港股存在长期投资价值
随着人民币国际化加速，A股先后被纳入MSCI、富时罗素等国际机构的指数，海外资金将持续流入中国市场。纵观全球，从分散化投资和风险管理的角度来看，适度布局A股及港股资产的需求愈发强烈。
2、为什么投资“高股息”概念？
（1）高股息策略具有长期有效性
根据回测数据，可以清晰看出高股息策略在A股市场长期以来效果明显，且历年表现相对稳定。下图是经过行业市值调整的股息率因子在中证全指中的选股表现，分位1代表股息率最高10%股票，分位10代表股息率最低10%股票，回测区间为2009.1-2019.7，超额收益为超全市场个股等权表现。
数据截止：2019年7月；数据来源：银河基金
（2）长期稳定派息的企业大多具有优秀的基本面
对于我国市场来说，普通股的分红一般与股息概念等价，而股息率指的是公司的分红除以市值。与高送转不同，现金股利需要以货币资金进行支付，对上市公司的财务要求更高，这意味着上市公司利润和现金流情况较好。由于上市公司持续现金分红需要稳定的公司盈利作为支撑，因此持续分红派息的上市公司大多已过了“资本开支大幅扩张，快速成长”的阶段，一般都有较强的盈利能力。
（3）政策面对于企业派息更为重视
近年来，监管层一直在不遗余力地推进、引导上市公司定期发放股息。从监管趋势来看，监管层将强化市场长期投资理念。对于有能力但长期不分红的公司，将进一步加强监管约束；对于不分红、少分红，反而利用“高送转”等概念配合违规减持、内幕交易的行为，将进行严惩。
一、 中证沪港深高股息指数基本介绍
1、编制方案
中证沪港深高股息指数（930917.CSI）从沪深A股以及符合港股通条件的港股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映沪港深三地市场股息率高、盈利持续且具有成长性的股票的整体表现。该指数以 2014 年 11 月 14 日为基日，以 3000 点为基点。
2、最新行业及权重分布
来源：中证指数公司，数据截止：2019年7月31日
二、 中证沪港深高股息指数（930917）投资价值分析
1、 聚焦“高股息”，确保成分股“高股息”的持续性
根据指数的编制方案，在对样本区间进行初步的流动性及盈利质量筛选后，指数以过去三年平均现金股息率作为主要选样标准，样本空间中的股票需过去三年连续现金分红且每年现金股息率均大于0，尽可能使入选成分股的高股息特征具有连续性。同时，指数采取了股息率加权的方式，强化了指数编制主要筛选逻辑，与常见的市值加权方式脱钩，一定程度上避免了成分股权重过大或行业过于集中的风险。截止2019年8月，以各指数最新指数成分股为例，按照个股等权计算，中证沪港深高股息指数成分股三年平均股息率达6.17%，高于沪深300、恒生指数等沪港深三地常见宽基指数，以及上证红利、深证红利等以股息、分红概念作为选股标准的同类指数。
注：股息率计算时间为2016.1.1-2018.12.31，股息率计算方式为成分股等权加权
数据来源：Wind，由银河基金整理统计
2、 涵盖“沪港深”三地高股息个股，具有AH股息率择优机制
随着A股“入摩”、“入富”，港股通渠道的开放及资金的不断流入，A股及港股的投资价值日益凸显。中证沪港深高股息指数同时涵盖“沪港深”三地高股息个股，且对于一些个股存在着AH股同时上市的情况，指数在编制方案中设置了AH股息率择优机制，即若同一家公司的A股和H股同时入选，则仅选取股息率较高的股票。这种机制一方面降低同一公司AH股同时入选造成权重过高的情况，一方面也帮助投资者选出同一公司AH股中股息率更高的一方。
3、 指数近五年收益表现相对优异
通过对同以股息作为主要筛选逻辑的同类指数业绩对比，可以发现中证沪港深高股息在2018年的市场环境中回撤显著低于同类指数，且2015年以来收益累计收益也名列前茅。（风险提示：跟踪标的指数收益不代表基金业绩表现）
注：以下统计数据均为全收益指数
数据截止：2019年7月15日；数据来源：Wind
4、 指数具有“波动相对较低”、“信息比率相对较高”特征
相较于深证红利、中证红利等以股息率作为主要筛选标准的同类指数，中证沪港深高股息指数年化波动率相对较低，年化信息比率（注：即年化收益率/年化波动率）相对较高，高于沪港深三地沪深300、恒生综指等主流宽基指数。
数据截止：2019年7月15日；数据来源：Wind
五、基金实操
1、基金费率
管理费：0.5%
托管费：0.18%
申购费与赎回费：
C类份额的费率结构：
2、基金介绍
指数最新一期成分股：
截止时间：2019年8月，数据来源：中证指数公司
$上证指数(SH000001)$ $SHS高股息(CSI930917)$ $恒生指数(HKHSI)$
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本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。指数历史表现不代表基金未来业绩表现，市场有风险，投资需谨慎。