在暑期出行见识到景区人潮耸动，再加上景区门票不菲，景区其他消费让游客如流水般“哗哗”掏钱之后，我对旅游业有了一些更新的认识，今天就围绕其中亲临现场观摩的“张家界”进行一下分析。
①★➡：第一印象
去张家界的时候，发现有几个收钱大户，比如张家界森林公园门票，森林公园两条索道门票，白龙天梯门票，森林公园各类商店租赁费用，武陵源县各景区门票，天门山门票。
当时第一印象是这真是个赚钱的好公司啊！
为什么说我会有这么个印象？原因是资源不需要太多投入，属于自然赋予，老天给饭吃。其次因为景区特色，能保证长期顾客。三是有门槛，没有竞争对手。四是具有持续性，可永续经营。
所以我的第一印象是：排除疫情等干扰原因，这是一个妥妥的现金奶牛型企业。
②★➡：没这么简单
但是后续查找相关信息后，发觉我对这家公司最开始的直觉有很大错误。
原因就是我所认为的收钱大户中，只有一小部分属于上市公司“张家界”所有。
比如张家界森林公园门票，一个人几百元的门票，上市公司只能分得其中的一小部分。而这一部分是因为承担了景区交通运输的收入。而其他大部分门票收入归属谁，我没有查到，但是推测应该是属于国家旅游部门所有。
但是上市公司“张家界”主要股权也是国有，属于国有控股企业，那为啥门票收入没有完全纳入上市企业，就有点费解了。
其次，森林公园景区类的各个收费项目，竟然归属好几个公司。
比如天子山索道，竟然是一家香港企业独有。
百龙天梯竟然是另外一家上市公司祥源文旅在经营。
另外，我去过的黄龙洞也是属于祥源文旅经营。
而上市公司“张家界”真正经营的只有：森林公园环保车、杨家界索道、十里画廊小火车。以及我没有去过的宝峰湖和太庸古城。
另外，著名的天门山竟然暂时是私人经营，并不属于上市公司“张家界”。
综上：张家界景区的各类收益划分颇为复杂，上市公司“张家界”在其中所占份额有限。所以我们不能将张家界景区等同于上市公司张家界。
③★➡：财务状况
2020年至2022年年底的财务报表，因为情况特殊，不值得拿出来对比。所以我主要看2020年以前，以及今年以来的情况。
然后我发现这个企业的净利润完全让人琢磨不透。时多时少，没有任何规律。而且有些年份竟然是亏损状态。
再然后我查找了一下原因：利润不定的主要是因为各期内的业务拓展和项目维护。比如后期建设的太庸古城，这个景点有些类似宋城演艺的千古情项目。在这个项目上，公司投入颇大，特别是今年以来，虽然旅游恢复，但是公司前面半年净利润依然为负值，就是因为太庸古城的折旧维护。
其他指标上，公司毛利率也是波动很大，没法子琢磨。净资产收益率不是太好，数据也不稳定。同时，公司并不是每年分红。公司资产负债率达到60%以上，账上可用现金少得可以忽略不计。
④★➡：投资结论
综上，我认为虽然当下旅游业恢复态势喜人，但是“张家界”这个公司，并不是一个很好的投资标地。