摘要：大家好，我是刘重杰。近期畜牧养殖板块持续走强，有反转态势？猪周期上行周期企稳了吗？下半年投资机会怎么看？当前是否是入场好时机？一起分析看看！
核心数据
价格端，近期猪价在18元区间维持震荡。根据猪好多网，截至7月12日生猪（外三元）全国均价为18.58元/公斤，周环比上涨0.87%；15公斤仔猪全国均价为43.06元/公斤，周环比下跌1.08%。
利润端，同期，外购仔猪养殖利润为327.15元/头，周环比上升84.13元/头；自繁自养利润达391.98元/头，周环比上升63.56元/头。
农业农村部数据显示，5月末全国能繁母猪存栏量为3996万头，环比增长0.25%，能繁母猪补栏偏谨慎，同比下降6.2%；较2022年12月末的阶段性高点减少394万头，降幅8.97%。
能繁母猪存栏量变化
来源：Wind，农业农村部，2021.6-2024.5
当前进入中报业绩预告密集发布期，受益于出栏量上升、猪价上涨、成本下降，多数猪企上半年业绩扭亏为盈，尤其是在二季度实现明显扭亏，畜牧养殖行业或正逐渐走出亏损。
后市展望
中金公司研报指出，供给端，能繁母猪存栏与10个月后生猪均价呈负相关，生猪供应减少或支撑下半年猪价；需求端，下半年集聚多个消费旺季，节日备货及消费有望拉动猪价。综合来看，下半年存在供需两端共振，猪价仍具备一定向上支撑。
中期视角下，集团场从高速扩张转向高质量增长阶段，部分龙头企业保持行业第一梯队的低成本优势，有望助力头部企业在周期波动中收获头均超额收益，并通过大体量出栏规模强化资产负债表优势。
广发证券认为，当前生猪养殖已经回归较好盈利水平，随着3季度供需继续改善及养殖成本下行，行业有望受益猪价上行与成本下行之间“剪刀差”扩大，养殖企业利润水平有望超预期。
配置策略
国泰君安表示，中报业绩预告逐步释放，养殖相关上市公司二季度基本实现季度盈利，部分公司实现上半年整体盈利。从猪周期投资阶段来看，当前进入业绩兑现期，重点关注业绩确定性较强的相关公司。看二季度成本，原料价格下降及种群效率提升的背景下，行业成本继续下行，6月完全养殖成本第一梯队降至14元/kg以下，2024年三季度养殖利润或仍将丰厚。
华创证券认为，短期市场悲观情绪已经得到较为充分的释放，当前板块估值仍然处于历史底部区域，而后续业绩大概率将迎来逐季度改善，甚至不排除超预期的可能，或可逢低布局。
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中证畜牧养殖指数近五年表现分别为75.70%(2019)、13.49%(2020)、-5.93%(2021)、-13.21%(2022)、-15.30%（2023）。中证畜牧养殖指数由中证指数有限公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。