原创 鲁直 鲁直30 2024-06-25 20:57 湖北
一石激起千层浪。
一纸私有化公告，又将复星和其子公司复宏汉霖推到了焦点。
为什么要私有化？
支持还是反对私有化？
……
一时众说纷纭，立场和屁股同色，唾沫与板砖齐飞。
除了纯看戏的瓜众，其实所有的议论也无非是屁股决定脑袋。
有后进的复宏汉霖小股东赞成私有化。因为不在港股通范围，复宏汉霖股价一直不死不活，那么私有化好歹还能赚一点差价；
有拿了多年的老股东反对私有化。因为即便所谓的溢价私有化，股价相较上市价也还是腰斩后还打折，那么不仅大量亏钱还亏了6年时间以及对公司的一片痴心；
有观察者认为，这个价格私有化相较上市价实在不厚道；亦有观察者认为，与其这么在港股不死不活，还不如私有化退市之后再在A上市，更有利于公司发（QUAN QIAN）展；更有近乎腹诽言，高价上市低价私有化，割小股东韭菜，实乃某人的一贯套路……
对于此事，
如果要装，可以来个马后炮，说早有端倪——
比如，但凡对复宏汉霖有一些了解研究的都知道，其实公司本来早在2022年（甚至更早2021年）就可以扭亏了的，但架不住复星系向来著名的财技了得，通过加大研发支出等等一系列操作，硬是继续亏损。那公司故意做出亏损的样子进而导致股价持续低迷，为的是什么呢？不就是为今日之低价私有化嘛。
不过，也可以举个反证，复宏汉霖的大举招聘销售人员——如果公司就没想着要做成怎么样，那又何必大举扩充自己的销售部门，就像以前的利妥昔之类的销售，直接交给母公司旗下的兄弟公司（比如万邦之类）继续销不就行了？当然，同一件事，也可以拿来做另一番解说，此事也可以反过来进一步佐证，（招这么多销售，人员增长和销售费用的增加又和销售业绩不成比例）就是想拖累业绩进而利于低价私有化嘛！（事实上，笔者当时，直到现在也依然，是反对复宏汉霖扩招销售人员的，因为从母公司的角度，复星医药的销售已经实在太多够多了，这么叠床架屋只会让复星的销售效率更低、人均效费比相较交商恒瑞、齐鲁等更不堪。当然，就像《大明王朝》中嘉靖帝评说严嵩父子与徐玠一伙的——饭还是要分锅吃的，从复宏汉霖的角度，只把自己定位为一个创新药研发部门，那没有销售就没有奖金肯定是不爽的。）
……
所以，从这些过往的蛛丝马迹来论，就是早有准备有预谋，或“要是早有预谋何必这么干”似乎都说得过去，也说不过去。
唯一能证明的，似乎是郭总果然不亏哲学出身，高深莫测。你们想猜透我？小样。
就像此次的私有化时机——
是最好的时机吗？恐怕未必，因为早一点，股价低近一倍，那无疑私有化成本更低。
是公司有钱了吗？很显然也不是。集团层面，有钱何至于卖南钢，卖复星南方总部大楼；从公司层面，有钱何至于高价增发、低价减持，又何至于卖印度GLD的股权？
是为了更好地套现？按郭总的秉性，这次私有化了很可能哈市会到缅A来圈一圈的，相比港股市场，复宏汉霖在A科创板重新上市那估值可以高太多那简直是一定的。问题是，以A当下的氛围，上市怕是且有得等、且不一定还如前两年那样高溢价吧？
唯一可以确定的是，私有化退市之后，公司很多事就不用公告了，那么管线要怎么砍和重组、研发费用怎么变化，都不用再顾忌；另外，高管之间股权（红利）再怎么私相授受（就像此前标准极低的股权激励计划被港股股东否决后，又绕开股东大会搞了个标准更低的股权激励计划自己举手给自己发奖一样）那小股东们别说否决，干脆连风声都不让尔等听到了。
鲁迅先生说，我向来是不惮以最坏的恶意来揣度中国人的。
套用鲁迅先生的名言，作为一个曾经持有复星医药多年、对其所知颇多的小股东，哪怕以最坏的恶意来揣度复星只怕都还不够。
此番复宏汉霖的私有化退市，最好的情况，无非是再上市，然后如复星医药旗下的其他那些公司一样，研发停滞、不断内耗，直到把当年老刘留下的一点家底彻底败尽；
最坏的情况，这些年本来就是吃当年老刘等的研发红利，那正好趁此次不再受信息披露的缚手缚脚，砍掉一些费钱又看不到希望或一出来就红海的管线，销售还是继续养着，然后照复星的老规矩，不停买买买，在卖卖卖好了。
这两种不管哪一种，复星医药的创新药（其实也谈不上什么创新，无非是高仿罢了）平台都将不复存在。
至于说，还有第三种，可能吗？
郭总有一句口头禅，叫，做对的事，做难做的事。
咋听，这个情怀和高度，确实着实让人感动得不禁要情如泉涌泪如雨下。
但是听其言之外也得观其行不是，一观之下，所谓啥的事、啥啥的事其实非常简单，就是风口上、来钱快、买买买卖卖卖的事。
所以，表面上，郭总的心思你别猜，你猜来猜去也猜不明白，其实万变不离其宗——做研发、深耕这样的事太费时费力，还是资本运作、倒手来得快，来得实在。
复宏汉霖这事，当然亦不例外。