均用无人机龙头航天彩虹周三（2023.03。29）盘中小幅放量暴跌（在友商中无此前的大涨衬托下更显突兀），都不明所以，只好猜是不是年报爆雷了。但是晚间出年报，似乎形势一片大好——
扣非净利润增长55.45%，这在如今各行各业都感叹生意难做、很多声名赫赫的行业和公司业绩都在衰减的大背景下就尤显难能可贵了；
另外，备受瞩目的核心主业无人机业务是增加了100%以上的，看起来一切都很好；
而且，公司也给出了2023年的增长空间指引，净利润增长30%—60%，保底30%对比很多公司使出吃奶的力也就10%，那实在是形势不要太好了！
可是股价却大跌，年报出来后股价也没反应。
不说“事出反常必有妖”，就如《平凡的世界》里孙玉亭筒子的口头禅，总得有个说法吧。
马上就有人找到了——膜业务计提2500万。其实我老人家还又补了一刀——不光是这2500万的问题，膜业务还是5亿，是不是市场担心全都有可能计提、以后零刀细割再每年慢慢计提啊？若如此，是不是还不如一次性全部计提完了得了！而马上又有人说那不行，冲击太大，相当于两年白干，那股价得几个跌停还不一泻千里？
讲真，膜业务这么多年一直说要剥离或出售，但就是没哪个冤大头肯接盘。确实有计提之虞，但全计提应该是不可能的。所以，这个原因，也不过是找的理由而已。
那真正的理由是什么，有没有理由呢？
还是有的，且就在这份看似非常靓丽的报告中——
不管别人怎么看，其实我是很失望的。2022年晋吴两国交兵，传统陆战之王坦克成了活靶子，而肩扛式导弹尤其是无人机表现惊艳，一举吸睛风头无二。所有人都在谈此后无人机会有大前景，也真是在这个预期下，均用无人机龙头彩虹和中无也获得空前关注。
既然会大爆发，业绩该有同步表现才对。
表面看也确实有很大增量——彩虹无人机业务22年较前增长100%以上，23年预计关联交易增加50%以上，业绩预增30%—60%也确实很不错。
但问题是，这种增量，只能高速增长，还不能说是大爆发。尤其是，即便按23年预计上限60%的增长，加1.6亿那净利润也才刚4亿（何况未必能有60%增幅）。以这区区4亿对应目前226亿市值，很难说低估吧。
作为一个90年代就订阅三大知识的资深均迷，持续关注航天彩虹很久了。
14/15年那波水牛市，炒各种无人机，包括隆鑫通用、京山轻机、英唐、海格、、宗申等等勉强沾边的标的，苦于正主航天彩虹没上市。
眼见其出口斩获颇丰，再见其实战捷报频传，只恨其不能早点上市。
所以后来一借壳，就开始介入。
第二次做，是19年。眼见大股东易位，尤其是台州基地产能建设扩充两倍，应该能带来一个很大的增量；加上国庆月饼的情绪催化，12块多介入30左右跑人，一年一倍多，也算是一个比较满意的操作了。
那么这一次，后续乏力，耀眼的彩虹，在前景广阔的大背景下，为什么暗淡了呢？
除了膜业务的拖累外，无人机业务板块的问题还是不少：
拿彩虹不拿中无，主要是看重其产品种类更多、更全面。那么理论上，它应该在大爆发的使用需求下，有更大的增量空间。
还有一些，比如对海（某次央视八股，放了一段彩虹5、彩虹6下方带声纳舱的视频，这是友商中无所没有的）、类似的鱼鹰的彩虹10旋翼机等，都是独一份，能更快占领市场，且能有更高利润和享受超额溢价。
但是目前财务报表中，并无体现。
在研的也远比友商丰富，
可惜，研发进度似乎很难让人说很满意。
不仅仅是寄予厚望的重磅产品彩虹6、7等进展缓慢，连似乎更容易的项目也一再延期。
这，可能也是在目前市值相对高估情况下，股价增长乏力的另一个主要原因吧。
好在，目前已经确定，从此前外向型，逐渐两条腿走路，国内市场在稳步提升。
而且可以在需要时短期迅速大量扩产，这给了很大的空间想象力：
从官方央视之类的八股可知，彩虹4已经运用于东部站区陆均，且目前时常飞跃海峡侦测对岸的无人机中已经有了彩虹4的身影；换了重油发动机的彩虹4增程型有在西部高原试飞（而西南这些年也并不太平，急需可翻越高原的飞行器），这给了很大的遐想空间……
优势变利空的新坏消息也有一些——
本来友商没有、彩虹领先的彩虹10旋翼机（以及如果成功并放大为鱼鹰同类机），那又是一个非常大的独有大品类，不排除要下马（至少不像此前想象中那么辉煌了），因为鉴于鱼鹰的多发故障，美君已经不仅仅是暂时停飞和停飞了鱼鹰，而前几天已经正式彻底停了鱼鹰所有的订单。
而且，同门兄弟也在蚕食和侵占其“全”的份额，比如同属航天系的飞鸿系列，除了忠诚僚机这种大型机大单品，小机型飞鸿902等。
寄予厚望的彩虹6尤其是7，依然君问归期未有期……
所以总体上，彩虹谈不上幻灭，只是短期业绩无法催生市值飞跃，相较炫目暗淡了一些。
（还有几个没搞清楚没来及问公司的问题，希望知道的不吝赐教——
1是财务结算入账的问题。是必须交货甚至验收完毕了了款项入账了才算入报表，还是没交货只要入账即可、哪怕预付也可以计入？
去年那个6亿的大单以及此后的6000万美元单，是否包括在22年的年报里了？
2是公司说彩虹5实现了出口，是指那个6亿或这个6千万吗？
3是膜业务到底最多可以计提多少，抑或就是个无底洞五亿多全填的？）