选择ETF很简单，就是“两看”：一看规模，二看流动性
题图 / 半江瑟瑟
作者 / 一石二鸟
标签 / 研究
关于指数基金选择基金的问题，经常有朋友问到。由于指数基金具有工具属性，仅是拟合指数，所以选择被动管理的指数基金比较简单。我以前说过，选指数基金要“三看”：一看费率，二看跟踪误差，三看规模。普通开放式基金优先选择费率低、跟踪误差小、规模大的基金。
对于ETF来说，费率基本都差不多（现在已有降费的，后文有提及）。而绝大部分散户的资金量达不到ETF套利的级别，对跟踪误差这个指标不是很敏感。所以选择ETF很简单，就是“两看”：一看规模，二看流动性。ETF优先考虑同类中规模较大，流动性较好的产品。
下图是ETF基金的分类。从实战考虑，本文主要为大家梳理一下被动-股票、被动-商品两类ETF基金的情况。
来源：兴业研究
一、宽基指数ETF
宽基指数由于跨市场、跨行业、覆盖面广泛，因此稳定性高、流动性强，市场参与主体比较广泛，规模和日均交易额都比其他ETF指数要高。
1、创业板指数ETF
数据来源：Choice，截止2019.5.10 ;最新规模根据基金T日净值*T日份额估算，最近1个月指2019.4.11至2019.5.10，共计19个交易日，下同
创业板相关的ETF主要是跟踪创业板指数和创业板50指数，其中跟踪创业板指数9只，跟踪创业板50指数的仅1只。
易方达创业板ETF不论是规模还是成交量都遥遥领先，处于绝对龙头地位。
目前全市场唯一一个跟踪创业板50指数的ETF，华安创业板50ETF可谓是近几年的网红，净资产规模由2018年初的2.02亿元暴增至2019年一季度的82.42亿。
另外，2019年5月10日上市的平安创业板ETF，份额目前仅有1亿，但管理费和托管费合计0.20%/年，是当前公募市场费率最低的权益ETF。
目前市场上有8只沪深300ETF，这类ETF成立时间较早，规模普遍较大。其中华泰柏瑞沪深300ETF规模最大，为343.99亿，最小的一只也超过14亿。
这些沪深300ETF跟踪误差均保持在0.03%-0.04%附近。沪深300指数集合了沪深两市流动性最强和规模最大的300只股票，在A股市场中具有标杆性地位，市场需求空间大，能容纳足够规模。
华泰柏瑞、华夏和嘉实的沪深300ETF规模和成交量具佳，均可作为投资沪深300的选择。
另外，易方达沪深300ETF的管理费率仅为0.2％，是300ETF中最低的。
3、上证50指数ETF
上证50成分股是从上证180中选取流动性规模最大、流动性最好的股票组成，因此被称为“漂亮50”。
目前共有6只上证50ETF。其中华夏上证50ETF规模最大，流动性最好，龙头特征明显。这也是是国内首只ETF，具有长达14年以上的运作历史。去年年底成立的工银瑞信上证50ETF，首募也超过132亿。
4、中证500ETF
中证500指数是交易所的核心指数，也是目前金融期货市场上仅有的中盘标的，是机构投资者进行战略性资产布局的绝佳标的。
目前主要的中证500指数ETF有12只，最具有代表性的是南方中证500ETF。该基金规模最大，流动性最好，龙头地位无可撼动。同时，过去5年中的年化跟踪误差均排名均位列同类第一。基于出色的跟踪表现和充足的场内流动性，南方中证500ETF多次获颁“开放式指数型金牛基金奖”。
广发和华夏中证500ETF具有较大的规模和较好的流动性，也可以作为中证500指数的投资标的。
二、行业、主题指数ETF
行业轮动、主题热点是A股比较有特色的行情，投资者也喜欢据此进行一些中短期的操作。 指数ETF也提供了很多这样的工具，比如主题类ETF，行业类ETF。
1、军工主题ETF
军工板块受地缘政治事件情绪左右，南海、朝鲜、东北亚等风险事件驱动军工投资机会，既是社会关注的热点，也是弹性很大的ETF品种。
4只军工ETF中，份额最大的是国泰中证军工ETF，为24亿份，近一个月日均成交额为1亿。
军工ETF的日均交易额普遍不是很高，除了国泰中证军工ETF刚刚超过1个亿之外，其余三只仅有几百万、几十万的交易额。跟踪误差的控制能力也参差不齐，最低的是0.03%，最高的是0.07%。
2、证券行业ETF
证券行业ETF与市场行情高度相关，熊市表现一般，牛市则一鸣惊人，且具有强烈的周期性，是投资者捕捉贝塔收益的重要工具。
4只证券行业ETF中，国泰中证证券ETF规模最大，约71.7亿份，近一月日均交易额为7.18亿元，也排名第一。规模排名第二的是华宝中证证券ETF，约33.7亿份，近一月日均交易额3.27亿元。
可以看到，国泰中证证券ETF、华宝中证证券ETF龙头优势明显，尤其在流动性上，近一月日均交易额远超其他两只ETF。
3、消费主题ETF
来源：Choice，截止2019.5.10
消费主题ETF跟踪的指数类型比较多，有中证主要消费指数、中证全指可选消费指数等，跟踪误差控制在0.03%-0.06%之间。
5只消费主题ETF份额均未超过10亿份，规模最大的汇添富中证主要消费ETF为9.59亿份。近一个月日均成交额也未有超过5000万的，交易额最大的也是汇添富中证主要消费ETF，为4766万。
4、医药主题ETF
目前主要有7只医药主题ETF，规模最大的是广发中证全指医药ETF，为18.8亿份，近一月日均成交额排名第二，为1862万元。
规模排名第二的是易方达沪深300医药ETF，为4.91亿份，但流动性排名第一，近一月日均成交额为3666万元。
这些医药主题基金跟踪的指数也不一样，跟踪误差控制能力也差别较大，最小的为0.02%，最高的为0.11%。
5、信息技术主题ETF
目前主要有6只信息主题ETF，规模最大的是广发中证全指信息技术ETF，规模12亿份，但是最近一月的日均成交额不足5000万，其他几只的成交量更小，分别只有几百万、几十万。
6、MSCI主题ETF
银华MSCI中国A股ETF规模为19.24亿，是目前市场上最大的MSCI主题ETF基金。美中不足的是由于刚刚成立，成交还不是很活跃。规模排名第二的是南方MSCI中国A股国际通ETF，份额为7.72亿份。
流动性最好的是景顺长城MSCI中国A股国际通ETF，近一月日均成交额为1.2亿元。
在跟踪误差方面，这些MSCI主题基金要高于大多数ETF基金，均高于0.33%。
跟踪MSCI主题的ETF成立时间不长，都是处于起跑状态，目前各家的规模和成交量差别不大，尚未跑出明显的龙头。由于MSCI主题热度不减，这类ETF估计今后的竞争估计会趋于白热化。
三、其他ETF
1、港股ETF
港股ETF头部效应非常明显，规模排名第一和第二的港股ETF在规模和流动性上处于绝对领先地位。
主要的8只港股ETF中，规模排名第一的是易方达恒生中国企业ETF，规模为68.67亿份，近一个月日均交易额也排名第一，为12.6亿元。规模排名第二的是华夏恒生ETF，规模为34.42亿份，近一个月日均交易额为8.84亿元。
由于港股市场、沪港通交易机制的限制问题，这些港股ETF的跟踪误差普遍较高，在0.23%-0.25%之间。
2、欧美ETF
目前主要有5只跟踪海外市场指数的ETF，由于跟踪的市场、指数不一样，因此规模和流动性的同类排名并不重要。更多的是根据具体的投资方向来选择。对于纳斯达克100ETF产品来讲，国泰纳斯达克100ETF在规模和流动性方面更具优势一些。
3、黄金ETF
目前市场上主要有4只黄金ETF。华安易富黄金ETF作为国内目前最大的商品ETF品种，规模49亿元，主要跟踪国内黄金现货价格收益率，持有的黄金现货合约的价值不低于基金资产的90%。该ETF流动性方面也排名同类第一，近一月日均交易额超17亿元。
规模排名第二的是博时黄金ETF，份额为10.55亿份，近一月日均交易额为1.88亿元。
四、总结
1、从产品类型上看，宽基指数ETF规模和流动性都明显强于行业和主题ETF。同时ETF基金的头部效应十分明显。出于流动性和跟踪误差的考虑，资金自发向头部产品聚集，强者恒强。
2、虽然ETF的成交额并不完全等同于流动性，但对于一般投资者而言，要优先考虑、选择规模大、成交活跃的ETF产品。
3、上述ETF绝大多数都配备了联接基金，不习惯场内交易的投资者可以通过联接基金参与。由于篇幅的关系，本文不再展开，大家可以到天天基金等第三方销售平台查询、交易。
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小孬一点都不孬，只是有点骚哦！