潜水多年，特冒个泡聊聊$新城B股(SH900950), （本人持有不少新城， 故不免带有主观偏见）。

1 新城转A的时间：
当年东电在证监会开会批准后差不多4，5周拿到批文。按最近证监会发批文的速度（7月15日开会，最快8月3日有批文）和新城的积极配合（应该不差其他文件），下周估计有批文了。 东电批文后，差不多交易了1个月再停了1个半月左右上市，新城估计能稍快些， 但上市最早也要9月末10月初了。

2 新城B转A前的走势：
参加过东电转A的应该有印象， 最后一个月东电走势很弱（可能有境外长期投资者不愿转A最后抛售，以及公司刻意打压），把持有者折磨的够呛。新城估计也会如此。另外新城和浙能上市价格模式不同，估计1.9USD压力会很大. 但好的一面是套利者可考虑在最后时刻参与。

3 新城的经营：
个人认为新城最大的优势一是执行力强，作为快周转的典型房企从拿地到上市速度很快，去年七八月苏州武汉拿的地都上市了，另外“割肉”也快，遇到大市不好马上降价，去年的南京九龙湖一季度热销二季度就降价了（当然现在又提价了），二是成本控制的好，常州四千多杭州五千多售价的房子还有利润。三是财务稳健， 印象中新城是最早一批用信托资金的，但也是最早还清的；一有风吹草动，就会引入房产基金或提坏账，但是财务保守了，利润也少一块了。
个人认为这两年新城战略有些偏差。原来新城从常州突破后主攻一线城市（上海）的郊区，也取得了很好的效果，在嘉定打下了很好的基础，也延生到了青浦，宝山， 浦东。但这两年可能忙于展开全国布局，原来上海已经做到了前10名，现在慢慢后退了，比不过当年在上海的外来对手金地龙湖等，甚至都不如新来的闽系阳光城泰和等。不是不能全国布局，但还是需要有个粮仓或根据地，常州市场差了些，王总在当过上海房地产协会会长后没充分利用，可惜了。这两年南京苏州市场也不错，其实新城如果能做到苏南老大也很好，可惜在南京有万科保利招商，苏州有世茂旭辉，新城虽然号称江苏老大，但都是靠常州利润微薄的销售额撑着。另外新城这两年转攻商业地产，成败难测。这几年百货都不景气，新商业中心此起彼伏，要突破也不容易。这次新城答复证监会数据中，虽然商业租金整体是上升的，但扣除上海青浦项目，另两个项目租金同比去年好像是下降的。

4 新城的资本运营：
比起新城的经营，新城的资本运作差多了，老踩不上点。当年借壳B股，啥也没捞到，还和小股东们分享利润，估计唯一的好处就是卖房子时腆着脸说自己也是上市房企。为了01030上市，削减负债错过了拿地的好时间。去年忙着发债券，转A晚了半拍，不然的话早半年转A，赶上大牛市，现在高价增发完成还能再发批债券，比去年利率至少减三个点。
另外王总只是埋头苦干，也不创造些概念，这在A股市场可不受待见。同规模的中南建设现在弄了个机器人，泰和弄了个金控，阳光城弄了医疗，光有业绩在A股混还不行。

当然新城每步都走对了，也不会给大家去年3倍PE的价格了。

今天先到这，下次有机会再聊下新城转A后的估计市值。