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$招商银行(SH600036)$

趁着最近有些空闲,浅谈一下银行股。

【本人非专业的银行股研究者,文中难免错漏,望球友不吝赐教与斧正】

先说一下,影响银行股业绩的核心因素:

一、利息收入

1、利差、息差

2、贷款规模增速

3、不良贷款生成率

二、非息收入

如:各种手续费增速(转账费用、申购&赎回基金费用、纸黄金交易费)......

三、外汇汇率

尤其是RMB兑美元汇率走势

四、国家经济周期、外交政治局势、重大突发事件.....

五、银行股监管政策、社会责任......

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接下来,我们开始复盘:

1、中国从2012年6月8日启动降息以来,已连续11年多处于降息下行周期,存贷利差、净息差不断缩小,预示着银行的盈利能力在持续下滑。

银行业本质上属于弱周期股。

当银行业处于降息、利差下行周期,想要实现业绩增长,只有靠: 价跌量升,以量补价。也就是贷款规模维持中高增速增长。

2、国内经济:仍处于下行周期,GDP增速逐年放缓;同时深度绑定房地产的银行股,也因房地产步入下行周期,预示着未来不良贷款率的风险在上升。

外交政治局势:处于多事之秋,中美关系呈现出脱钩的倾向,台海局势也在暗流涌动。

重大突发事件:如2018年的中美贸易战,随后开启的科技战,2020年的新冠疫情、2022年的俄乌战争、2023年的巴以战争,以及暗中进行多年的中美金融战,都给银行业施加了重重风险,给未来发展蒙上了一层阴影。

3、2022年3月份,美国开启连续暴力加息模式,联邦基金利率区间由0~0.25%,上调到目前的5.25%~5.5%;

同期,美元兑RMB汇率由2022年2月底的6.3025升值到2023年9月初的7.3500,一年半时间美元升值幅度高达16.62%!

一头是美元加息+美元汇率升值,另一头RMB持续降息+汇率贬值。毫无疑问,套利资本会从中国大幅流出,回流美国。

从以上影响银行股未来业绩的核心因素看,目前还处于下行趋势,看不到什么积极向上的因素。

市场不待见高杠杆经营的银行股,实际并未犯错,恰恰相反,是阶段性正确的操作。

想要中国银行股步入上行周期,前提是以上各种因素先出现向好的拐点。

另外,关于银行股投资者们所看重的低估值+高股息率,其实是存在非常大的逻辑缺陷。

因为: 美股是股票派息不除权,现金红利是实打实拿到手的收益。

而缅A的股票派息除权规则,本质上是通过技术手段,偷盗投资者本金的违法行为,派息除权+分红扣税,最终投资者什么也得不到,这就是一个赤裸裸的骗局。

股票派息+股价除权=0=诈骗

股票派息+股价除权+分红扣税≤0=诈骗升级

股息分红赚钱这条路,已经被监管层堵死了!!!

想要银行股上赚钱,只剩: 赚取股价差一条路(低买高卖OR高卖低买都一样)。

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十年前,曾在QQ空间写过《从美元涨姿势看未来》,不曾想,竟一语成谶,结论令人悲伤。

附上原文:

从美元涨姿势看未来

2013年11月12日,美元指数报收81.31,再次进入连续上涨态势。
同期,美国股市三大股指:道琼斯指数15783.1,纳斯达克指数3919.79,标普指数1771.89,连创美国股市200余年历史新高。
中国呢,上证指数报收2126.77,深证成指报收8279.31,近乎为2008年金融危机前历史最高点6124点的三分之一。
真是很搞笑的一件事!
一边是排名世界经济增速前列的中国,股市熊冠全球;
一边是身处次债危机漩涡中心和因美债危机导致政府关门的美国,股市连创新高。
到底哪里出了问题?
是百姓傻还是政府以为百姓傻?谜底不言而喻。
谎言重复一万遍仍是谎言,不会变成真理!
市场永远是正确的,反映的就是真实、蒙蔽未看透的黑幕和未来!
这与2006年起的A股何其相似,RMB升值预期导致大量海外热钱涌入中国,推动股市、商品、房价、食品等价格暴涨,当然也让中石油股价奇迹般的冲到48.6元。
现在的美国,退出QE及加息预期,导致美元进入升值周期,吸引热钱回流,推动美指屡创新高,并且美国已预期上调通胀目标为2%了。
砖家说过,人民币升值,对银行地产等为重大利好!所以银行地产股大涨!
那么反问一句,如果人民币贬值呢?是不是对银行地产构成重大利空,造成银行地产暴跌、破产倒闭退市?
商品价格的本质为货币现象。
RMB贬值预期一旦形成,就会造成大量套利热钱急速流出中国,流通的货币减少,物价自然暴跌。
想搞垮一个国家,现在已不需要战争,只需要把你几十年来的发展成果,通过金融手段全部拿走,自然就崩溃了。
几年前曾写过《美元决定一切》一文,结论是:美元一旦转势上升,抛弃所有商品吧。
可以预期的是,美元进入上升通道,中国热钱将大量消退,RMB对外大幅贬值、对内大幅升值的景象已近在眼前,即中国通缩来临。
那时的中国,你拿什么跟美国斗?
中国梦,恐怕要永远的变成一个梦了!
-------写于中共十八大三中全会闭幕时。