光伏行业有三个特点：首先，行业受政策影响非常大；其次，一直有新的技术；最后，降本增效是永远的主题。
一）政策
要看政策对于光伏行业的影响，只要回头看2018年的情况就可以了。
18年的时候，政F先后出台了“531政策”和“1102政策”，这两个政策对行业的影响一负一正。
531政策之后，大家都认为政F是不愿意支持光伏行业的发展，很多银行都不愿意批分布式贷款，很多持有电站的企业想着把手头电站卖掉。
再加上当时融资环境很紧，大量中小企业由于融资能力不足而不得不退出行业，整个行业的集中度实现了被动提升。
1102政策是对531政策的纠偏，能源局商讨并调整了“十三五”光伏发电及光热发电等领域的规划目标，2019和2020年国内光伏需求上调到每年40GW以上，扭转了外界对于光伏行业的悲观心理预期。
政策变化的核心就是看能源局领导的人事变动。能源局领导一直是一正四负的编制，分管领导的想法和思路会极大影响国内政策。
除了制定需求政策外，政F的补贴政策也同样影响光伏行业的发展。政F对光伏行业一直有补贴，当然，趋势是给的越来越少。
在任何一个有补贴的行业，都有产生寻租的土壤。
比如，531政策之前，整个行业的中间人费用、也就是常说的“路条费”，是3毛钱每瓦的水平，再加上地方政府的诸多要求，比如各种苛捐杂税、对当地建厂和就业的要求等等，这些非技术成本摊下来上半年有5毛到1块钱的每瓦成本。
这些非生产性成本在未来能不能下降，也对于行业未来的发展至关重要。
二）技术
光伏行业的技术一直在发展，新技术有两条影响路径。
1.上游向下游的传递：
光伏行业的产业链是由上游的硅料和硅片、中游的电池片、下游的组件，以及最终端的光伏电站这四个环节组成。
新技术的产业化会带动光伏产业链上游、中游和下游各环节产品性价比的提升，在降低成本的同时，刺激最终下游需求的扩大。
上中下游各环节在产业链上的价值分布，决定了各自的降本空间和发展结构，反过来又决定了不同的技术路线迭代的可行性和必要性。
2.下游向上游的传递：
从2019年下半年开始的新PERC电池片的扩产，带动了光伏产业链最上游的硅料和硅片的产能趋紧，也进一步影响了硅片的产能投资。
硅片是决定了单、多晶差异的根本所在。未来三年，硅片将以单晶为主，且尺寸将从现在的156毫米切换到210毫米大尺寸硅片，这会带来显著的成本降低。
并且，随着PERC电池的大规模量产，也消除了HIT（异质结构）电池之前较高的设备投资壁垒，以后将会看到新型PERC电池和高效HIT电池共存的产业大发展的时代。
回顾历史，技术的更迭对于光伏行业的影响是非常显著的。因为固定资产的投资比较多，如果技术路径研判错误，企业就会很快被取代，下坡路走起来也会是“忽喇喇似大厦倾”。
尚德（老板施正荣是当年的首富）、江西赛维LDK（07年最大的IPO中概股)、汉能集团（李河君也是当年的首富），这些公司的生命周期都是在5年左右，之后都不复存在。所以光伏行业要保持估值长期估值溢价是很难的，但过程中肯定也是有机会的。
说完这些，最后再看一下光伏行业的供给和需求。
1.供给端：
光伏行业的集中度很高。中国光伏行业协会有统计，2018年前10名的硅料生产企业的市占率70%，前10名的组件生产企业的市占率超过60%。
和其他大部分行业一样，光伏行业的龙头企业有完善的国内外产业布局，同时龙头企业也具备了持续优化成本和技术的能力。
在效率和成本的推动下，龙头企业有较强的竞争实力，并根据光伏市场的增长实现市场份额的持续提升。
2.需求端：
1）国内需求。2019年国家竞价项目的规划启动时间是去年的10月份，启动之后，在去年第四季度抢装了一部分，剩下的10GW是在2020年一季度需要完成装机，所以今年一季度的装机规模会有明显的增加。
2）海外需求。南美、土耳其等新兴市场的需求比较旺盛，印度的财年是每年的3月31日，所以一季度也是印度旺季的高峰。日本也和印度一样，再加上日本国内的补贴政策预计在明年有修订，所以今年日本也会经历大约7GW的抢装。
总结一下的话，PERC电池的光电转换效率比较低，HIT异质结构电池是提升光伏光能转化效率的新技术方向。光伏行业今年全年的需求会超预期。
产业链里，龙头企业有较强的竞争优势。龙头企业包括：隆基股份（单晶）、通威股份（多晶硅料和电池片），福斯特（封装），晶澳科技（组件）和捷佳伟创（光伏）。
从行业的角度来看，光伏行业是最近势头最猛的，但是从市场热度来说，锂电池近期也是站在风口，一路上涨，除了电池、电池材料，上游的金属资源（锂、钴）也同样受到追捧。
从股价走势上看，锂和钴的走势有很强的联动性，但这两个金属的基本面和驱动力是有所不同的。
1）全世界不缺锂的资源，但是缺少高精尖的锂的加工技术。
特斯拉、宝马、奔驰和大众这样一些车企，他们现在采取的都是高镍三元的技术路线，而高镍三元必须用氢氧化锂作为原材料。
2）全世界能做氢氧化锂的企业有很多，但是能做动力电池用的氢氧化锂的公司只有三家：美国雅宝，加拿大Liberty和我们国内的赣锋。天齐有个第一期年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目，但从2018年底启动阶段性调试以来，到2019年12月31日，还处在调试状态。
我们讲过2C的公司看价，2B的公司看量。2019年，赣锋的产能大概在2.5万吨左右，2020年会增长到3.1万吨，另外他还在建5万吨的生产线，新的生产线预计2020年底投产，也就是说到了2021年底，理论上公司的产能会超过8万吨。赣锋的快速放量，和全球的电动汽车的放量是相契合，所以也受到了资本市场的追捧。
而钴的话比较简单，一方面是受到价格上涨的刺激，另一方面是这两天嘉能可和三星、宝马签下了长单，稳定了钴的供给预期。同时，受到疫情的影响，钴盐的原料和辅料运输受阻，所以这几天钴粉、电解钴和硫酸钴也都有不同程度的上涨。
白酒：
首先，疫情对于白酒的消费影响很大。短期最明显的是春节的消费一下子就没有了；中期的话，如果再悲观一点，疫情时间越长，经济就越差，经济越差，办事送礼的人就越少；长期来看，也许会影响到白酒的消费习惯，自饮和聚饮都会减少。
所以老裘觉得，行业会经历一次大洗牌，预计很多地产小酒、地方性的名酒会很难，而龙头企业相对来说会好一点。
我们再看估值。这次下跌之后，根据万得一致预期，2021年主流白酒企业的估值在15倍左右，茅台是最高的，也不过只有20倍。所以，如果不是看短期疫情，而是着眼于中长期的话，目前估值是有吸引力的。
另外，考虑到短期创业板和成长股上涨过快，资金可能出于避险的考虑，会配置在还没有上涨的消费板块里。
最后，海外资金比如罗素和MSCI，今年可能还会继续加大中国股票的配置比例。这些海外资金一直非常青睐白酒龙头，像茅台、五粮液、泸州老窖。
茅台的看点是估值便宜，1月23日的暴跌创造了非常好的买入时机。
五粮液的看点比较多。一是1000元价格带的消费者基数非常大；二是五粮液今年差不多有2.8万吨，按照公司中期规划，未来有可能做到4万吨；三是王书记来了之后，公司的治理水平和用人也明显上了一个台阶，给资本市场的观感有非常明显的提升。
中小市值的白酒，基本面不如茅五泸，但弹性会更大一点，比如像金徽酒、迎驾贡酒、口子窖和今世缘。