昨天恒生指数进行了季检，结果毫无悬念般地基本维持了原状。之前，我已经在“恒生指数二十年，皇孙、贵族与丐帮之争“ 网页链接 写过，恒生指数经历了20年的变迁，已经违背了港人收息养老的初心，成为了资本的韭菜收割地。这也难怪很多港人最近十年北上狂买中国核心蓝筹，而抛弃恒生指数。这次季检，恒生指数一如既往地继续维持原判，令人失望，未来恒生指数依然前途渺茫。
这次，恒生指数依然维持原来的公司不变，但权重做了一些微调。
从表中可以看出，恒生指数前四大权重公司依然是汇丰控股、腾讯控股、阿里巴巴、友邦保险。四个公司的权重占比31.17%，占据了三分天下，都是外资公司。除了香港，全世界没有一个主权国家或地区的股市指数，是被外资企业长期霸榜权重股的。也就是说，恒生指数的定价权，完全被鬼子控盘了，一旦发生金融战，国家将束手无策。
从表中我们也可以看出，恒生指数中充满了各种长期不舍得分红、不分红、甚至不盈利的公司。就以资讯科技业9个成份股为例，占据着恒生指数27.15%权重，里面的9个公司有几个长期不分红和不盈利的，大家自己去查。如果再加上医疗保健业，那么占比更高。一个不分红样本占比这么高的指数，未来投资指数的人要取得合理回报，唯一途径就是这些股票被爆炒，互相摸别人的口袋；但这也给了恶意做空者一个非常好的借口，就是可以无底线做空，因为不盈利不分红的股票，根本就无法用传统的会计估值模型进行估值。这也是最近几年恒生指数被狂揍的主要原因。
从表中我们可以看到，中国的核心资产，盈利稳定、分红大方，长期对股东回报很高，但是权重却低得可怜。例如能源类四大巨头，中国海洋石油、中国石油、中国石化、中国神华，这些公司股息回报高，盈利稳定，但是四大巨头加起来的权重只有可怜的5.47%，还没有一个长期不舍得分红的腾讯控股高。曾经的股王，中国移动，更是被无情发配边疆，成为了落难王爷，权重从巅峰时期的14.07%下降到现在可怜的4.09%，还不如一个长期亏损的美团权重大。
从表中我们还可以看到，金融业里面，中国的7个金融行业公司（建设银行、工商银行、中国银行、中国平安、招商银行、中银香港、中国人寿），加起来的权重只有15.4%，而鬼子的汇丰控股和友邦保险两家公司权重就顶我们7个了。
所以，从目前恒生指数看，主要有两大致命要素：第一，外资企业掌控了定价权；第二，不盈利不分红的公司比重太高。因为有这两个致命要素，导致在金融战里面，鬼子在定价权和盈利估值模型中，完全处于主动地位，只要鬼子愿意，可以一直做空到永久！而作为应战方，我们则处于救与不救的两难选择中。如果救，救的是外资企业，救的是众多不分红不盈利的企业，救市资金以后要退出，就必须后面有更多的愿意接盘者，而不能靠赚取公司的盈利和分红回本退出。回顾1997年金融危机，香港政府果断出手的底气在于，当时恒生指数里面的公司，都是盈利稳定，分红高的优质蓝筹股，估值有底、套牢了靠分红可以几年回本，所以才有打败金融大鳄冲击的底气。而大家看看现在的恒生指数成份股，救市还有底气吗？
所以，最后建议大家，投资港股，还是炒股不炒市。远离恒生指数，珍惜财富，拥抱中国核心蓝筹，才是投资的未来。