在过去的2018年,风尘三侠的风电发电量增长,都是比较平稳的,但除了一季度外,没有太多的惊喜。
先看看单季度同比增长情况。这个三侠中的差等生大唐新能源,四个季度的风电发电量增长速率逐步下降。从一季度的46.35%逐步下降为16.65%、9.76%、3.43%。而大哥龙源则比较波动,四个季度增长率分别为33.16%、10.75%、16.32%、2.58%;老二华能新能源四个季度增长率分别为20.9%、9.66%、3.73%、7.56%。可以看出,由于风资源的分布不同,三家公司的增长率也有所不一样。由于2017年四季度普遍基数比较高,一季度普遍较低,导致去年一季度增长强而四季度增长弱。同时,虽然年度里面有部分月份风资源太差,但是,三家公司单季度都能保持增长,难能可贵,所以也从另一个侧面反映出整体的弃风情况是在不断改善。
再看看各季度累计同比增长情况。无论是哪家公司,累计增长率都是逐季度下降的。这个三侠中的差等生大唐新能源,累计四个季度的风电发电量增长率从累计一季度的46.35%逐步下降为累计二、三、四季度的30.42%、24.35%、17.63%。老大龙源电力累计四个季度的风电发电量增长率从累计一季度的33.16%逐步下降为累计二、三、四季度的21.55%、20.04%、14.78%。老二华能新能源累计四个季度的风电发电量增长率从累计一季度的19.79%逐步下降为累计二、三、四季度的14.81%、12.67%、11.19%。所以,一季度的高增长是带动去年全年稳步增长的主要原因。
随着弃风问题的逐步解决,像2017年和2018年上半年那样,通过弃风改善拉动恢复式增长的态势在2019年已经不复存在了。差等生大唐新能源的弃风改善的修复性机会也在2019年大幅下降了。在2019年,风尘三侠将基本上回到同一个起跑线上竞争了,虽然,大唐新能源在2019年仍有一定的享受弃风改善的优势,但优势已经大大降低了。所以,风尘三侠要在2019年能保持增长和看谁增长更快,看得应该是谁的管理能力强、谁的风资源更优势、谁的融资成本更低、谁的营销能力更强。所以,差等生大唐新能源的增长在2019年将受到很大挑战,也未必能成为行业的黑马。而老大龙源电力其风资源分布最为合理、规模最大、而且背靠一个强大的大股东“中国神电集团”,实力不可忽视,同时,有火电资产的帮补,而2019年火电的成本比2017年和2018年都可能更低,火电有可能成为新的逆袭资产。老二华能新能源的风资源主要分布在弃风低的地区,同时管理能力也优秀,所以实力不容忽视。
另外,由于2018年一季度的风资源出乎意料的好,所以2019年一季度风尘三侠的增长压力非常大。
所以,综合考虑,在2019年,风尘三侠中我更偏好实力强大的大哥龙源电力,推荐作为行业的首选。同时,龙源电力存在着整合原神华集团的风电资产,所以,投机机会不容忽略。