中国经济降温 房地产开发商融资却越来越容易文 / 张家伟 2015年08月21日 21:52:23  21

今日公布的8月财新制造业PMI创六年来新低，显示中国制造业运行进一步放缓。但曾经最有可能导致中国经济硬着陆的房地产行业，则是另一番景象。
华尔街见闻此前提及，中国7月楼市进一步回暖，一线城市新房及二手房价格延续全线上涨态势。国家统计局数据显示，7月中国70个大中城市中，新建商品住宅价格环比上涨的有31个，持平10个，下降29个。
《华尔街日报》称，过去的降息降准令融资成本降低，开发商正享受着超过预期的宽松货币政策，且这种政策还有进一步放松的可能。
以万科为例，其平均融资成本在今年上半年下降了一个百分点，从2014年底的7.3%降至6.3%。而对于中型开发商碧桂园，平均融资成本也从7.59%降至7.07%。

中国央行数据也显示，今年上半年，整个经济体内平均借贷成本仅为6.04%，为2010年来最低。
开发商融资成本降低的部分原因，在于中国利率的下调。此外，随着境内外融资环境的变化，公司债成为企业融资的利器。
今年以来，开发商境内发债高潮迭起。据Dealogic，在香港上市的大陆开发商自3月以来通过境内发债累计融资超过640亿元。
本周，远洋地产宣布发行50亿元公司债，其中15亿元10年期的票面利率仅为5%，在其借贷利率半年内从7%降到6.5%的情况下，公司债的发行进一步降低其借贷成本。
在人民币大幅波动之际，作为新型、低成本的融资方式，在岸公司债的发行也有利于支撑其现有离岸美元债券的价值。作为亚洲公司债市场最大的债券发行者，中国开发商回归境内债券市场，也让离岸债券变得更为稀缺，支撑了离岸公司债价格。
《华尔街日报》称，中国开发商先借钱建设然后售卖房屋的模式风险较高，因而融资成为他们生存的命脉，在中国经济整体面临艰难时期之际，借贷成本的下滑将能保持这一命脉运行通畅。