3月25日，$中国太平(00966)$ 披露2023年业绩报告。报告期内，中国太平实现股东应占溢利61.90亿港元，同比提升44.1%；总资产突破1.5万亿港元，较2022年末增长14.2%；管理投资资产规模近2.5万亿港元。
新保险合同准则下，寿险公司的利润主要来源于保险服务业绩、投资业绩和其他损益。财报显示，在人民币口径下，该集团寿险业务保险服务收入同比增长0.7%，保险服务业绩同比增长4.4%。
其中，太平人寿保险服务收入、保险服务业绩均实现同比正增长。原保费同比增长9.6%，新单保费同比增长24.3%，其中个险长险首年期缴保费同比增长18.7%，银保长险首年期缴保费同比增长52.4%。
从业务板块来看，寿险业务作为中国太平的核心，其经营净利润占比高达92%。寿险业务的新业务价值(NBV)达到85.15亿人民币，同比增长27.8%，这一增长势头在同业中表现突出。
在养老保险服务中团体员工福利保障业务同比增长14.2%，其中高价值长险业务同比大幅增长51.3%，业务结构持续优化；个人养老金业务实现保费收入1.4亿元人民币。
另外太平财险保费规模首次突破300亿元人民币，综合成本率提升至98.4%，保持承保盈利。具体来看，报告期内，太平财险保险服务收入同比增长7.9%（人民币口径）；保险服务业绩为5.25亿港元，综合成本率由2022年的97.2%增至98.4%。
据该集团披露，投资板块收益提升，总投资收益实现翻倍，整体权益高出沪深300指数8.18个百分点，截至2023年12月末，该集团投资资产达13495亿港元，较2022年末增长14.9%，实现总投资收益335.66亿港元，较2022年同期增长138.8%。
中国太平董事长王思东在致辞中表示：“2023年，经营业绩稳中向好。2024年将把高质量发展作为首要任务，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，开创集团高质量发展新局面。”
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最重要的是"其他"项不再爆雷，希望是把历史的包袱洗完了，横向比较这个业绩还不错，但和太平自己正常90亿的利润相比还在业绩低谷期。新业务价值应该是走出了拐点，业绩会上也预告了一季度新业务价值继续大涨。年报还有一点是各种拨备率显著上涨，如果资金面上不再紧张的话可以考虑加大分红力度。太平平均利润2元，30%的分红就可以把股价打爆，在这个价位，随便一点都可以引爆$中国太平(00966)$
我认为$中国太平(00966)$ 业绩明显超预期。
公司是拥有全牌照的综合保险集团，其中寿险为最核心业务，从保险板块表现来看，太平人寿原保费收入1689亿元，同比增长9.6%，继续率连续11年保持行业前列，新业务价值在较高基数上仍继续保持正增长，业务质量持续优化，太平财险业务稳定增长，保费规模首次突破300亿元人民币，同比增长6.9%，保持承保盈利。
新业务价值是最能体现寿险长期经营质量的指标，新业务贡献亦是太平寿的保险合同服务边际的主要来源，截至2023年，其新业务价值增长势头强劲，同比增长27.8%。其中，银保渠道成为新业务价值增长的主力，增速高达221.8%，个险渠道的新业务价值的同比增速则为8.7%。
消费者对储蓄类保险需求旺盛，带动寿险业整体回暖，个险，银保4项继续率指标保持行业领先，高质量队伍是保险公司高质量发展的重要保证，太平人寿一直持续强化代理人品质管理，将保单继续率、客户投诉、服务时效等指标作为考核代理人品质的重要指标，并通过调整基本法，引导利益分配向一线下沉，促进代理人队伍整体结构的稳定性。
太平养老保险服务收入稳中有进，团体员工福利保障业务同比增长，其中高价值长险业务同比大幅增长51.3%，业务结构持续优化。
在偿付能力方面，太平人寿、太平养老等各人寿保险子公司的综合偿付能力充足率均显著高于监管要求，且同比均有所上升，同时，公司在大养老、大健康领域实现较大突破，生态圈持续拓展。把高质量发展作为首要任务，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取。
当前保险业己经迈入深度转型期，保险+医疗、保险+康养等服务模式不断涌现，险企通过构建康养生态圈，为符合条件的客户提供增值服务权益，以获取第二增长曲线，随着老龄化进程加快，持续稳步拓展医康养生态圈。
作为横跨境内外两大市场的金融央企，中国太平立足港澳、服务大湾区，充分利用其跨境优势，深挖中资客户资源的同时，积极拓展港资外资客户，新组建中国太平中资海外利益业务承保专家小组，以“一带一路”为重点，坚持“商业可行”， 持续做大“朋友圈”，国际合作走向深入，中国太平将继续坚持高质量发展战略，全面提升公司的核心竞争力和可持续发展能力，公司未来将继续深化数字化转型，提升服务质量和效率，为客户创造价值。
$中国太平(00966)$ 2023年公司在“大养老”、“大健康”领域实现较大突破，生态圈持续拓展。实现股东应占溢利61.90亿港元，同比提升44.1%；总资产突破1.5万亿港元，较2022年末增长14.2%；管理投资资产规模近2.5万亿港元。公司2023年业绩是非常亮眼的，看好公司未来发展潜力。
1）保险板块稳中有进。寿险保险服务收入615.8亿港元，保险服务业绩166.2亿港元，人民币口径下均同比正增长;业务质量持续优化，银保、个险继续率连续11年行业领先。太平财险保费规模首次突破300亿元人民币，综合成本率98.4%，承保保持盈利。产险和再保险业务积极调结构、提质量，继续保持承保盈利。
2）投资板块收益提升。集团管理总投资资产规模近2.5万亿港元，同比增长7.8%;集团内保险资金投资资产超1.4万亿港元，同比增长15.1%;净投资收益率3.56%;总投资收益率2.66%，较2022年提升1.45个百分点;综合投资收益率5.01%，较2022年提升2.66个百分点。
3）生态圈建设取得新突破。医康养生态圈稳步拓展。公司广州木棉人家正式投运，三亚海棠人家全面开业，成都芙蓉人家2024年中开业，北京玉兰人家已试运营，“重资产”养老社区“东南西北中”区域布局基本完成。目前，集团“自建+合作”养老社区达到50家，自建自营养老床位突破1万张。金融科技生态圈建设力度加大，发布智能、数据、安可、信息安全四大子生态，积极赋能主业。
4）综合协同迈上新台阶。2023年，中国太平集团内各子公司协同、集团与战略客户协同、境内境外协同的联动效果越来越好。战略客户“朋友圈”不断扩大，新签约多家战略客户，包括中国进出口银行、中国海油、中国广核、浙商银行、山东高速、国家博物馆等，总数已达114家。2023年签约客户贡献总保费规模588.52亿港元。
5）国际化发展取得新成效。港澳机构市场地位进一步巩固，海外机构经营质效显著提升，服务中资企业“走出去”的力度不断加大，客户服务实现新提升。发挥跨境经营优势，创新推出“港人湾区养老太平方案”，为香港居民到大湾区内地养老提供了新选择。强化消费者权益保护，推动消保工作融入业务经营的各个环节，多家子公司年度消保监管评价持续提升。
中国太平把打造“保险+医康养”生态圈和“保险+金融科技”生态圈作为战略发展重点，统筹推进保险、投资、生态圈协同发展战略布局，未来发展动力强劲。
@今日话题
对$中国太平(00966)$ 这份年报基本符合预期，关于年报分析我是这样解读：今天盘后中国太平公布2023年度业绩报告，这份年报和中国平安一样调整了投资回报假设和风险贴现率。但是不管调整后还是调整前，从账面上看有不少亮点。调整假设：上一轮行业普遍调整假设还是在2016、2017年。由于这两个假设调整会较大印象保险公司的账面业绩，所以在今年看保险公司财报的时候需要特别留意这一点。首先所有的假设不会改变保险公司的实际情况，是肉都烂在锅里。改变的是保险公司对市场和自身的评价（尺子），从而希望让财报反映的内在价值等更接近真实情况。长期投资假设调低，会降低财报账面价值，风险贴现率调低，会提高账面价值。中国平安2023年报是把长期投资回报假设从5.0%调整到4.5%，风险贴现率从11%调整到9.5%。中国太平是把假设投资回报率从“自4.8%起，每年增加0.05%，至5.0%并保持不变”调整到4.5%，风险贴现率从11%调整到9.0%。也就是说和中国平安相比，假设减少的部分要小，假设增加的部分要多。另外，中国太平的财报虽然上述两个假设也是自2016至今的首次调整。但很多指标的统计口径也是经常调整、回溯、重列。比如近几年的投资收益率重列较为频繁。频繁调整假设、重列回溯，我个人认为可能会影响市场对公司价值的判断、甚至可信度，这可能也是中国太平在港股主要保险公司里估值最低的原因之一。当然中国太平频繁调整统计口径还有一个原因是相比其他内险股，它在港上市，大部分业务在内地但又有国际业务，因此会受到汇率波动和内外利率影响。下面来看年报数据：
利润和资产：
净利润61.9亿，回溯调高上年基数后，同比增长44.1%。数据非常亮眼，如果不调高增长率更高，但也符合太平大开大合的风格。近几年按照财报账面增长率，正负频繁交替。
每股收益重列后同比增长25%，优秀。
总资产，重列往年业绩后，同比增长20.8%。
普通股东应占净资产同比下降5.9%。（采用股东应占是因为00966对核心资产太平人寿控股并非100%）
负债端：
新业务价值按照新统计口径同比增长0.72%，调整前同比增长25.99%。优秀、重回增长，但弱于友邦和平安。
新业务价值利润率15.9%，继续历史最低探底ing。不过按照原统计口径为19.9%，比2022年有所回升，历史次低位。
今年没有披露总保费及保单收入，2023全年保险服务收入1074.9亿，同比下降1.3%
内含价值：
内含价值数据同样受到调整假设和回溯重列的影响，按照新统计口径，账面内含价值同比增长2.41%，按照原统计口径同比增长8.89%
经调整后的寿险净资产同比大幅增长36.39%，按原口径同比大增45.52%。
投资端：
总投资收益率2.66%，净投资收益率3.56%，近年低位，较为拉胯。近两年行业新增的指标综合投资收益率5.01%，较为亮眼。
不过呢，就和很多太平财报里的数据一样，回溯重列较为频繁。总投资收益率近几年“几乎”年年重列......
权益投资占比相比上年略微下降。
其他：
财险综合成本率疫后最佳，98.4%
寿险综合偿付能力充足率284%，跨越式大幅提升。
分红提升到每股0.3港币。对应今日收盘价股息率4.64%
PEV估值方面，对应半年末股价0.12倍。对应今日收盘价0.11倍。继续维持着一折友邦保险的估值.
按照重列前后的财报数据，中国太平2023年报中利润、内含价值增长、综合投资收益率等指标较为亮眼，负债端相比其他数据略微普通，但估值依旧极低。考虑到未来AH两市或重新估值，市值管理也可能纳入管理团队考核等因素，目前的中国太平或许值得重新关注。