#老司基硬核测评# 重磅升级，参与形式不变但奖金金额更多了、权益更多了！
每期的老司基测评征文获奖者将会纳入「雪球基金评审团」，经由雪球的投资者教育计划扶持，参与雪球精选基金的评审打分。你一票，我一票，雪球精选基金要出道！雪球精选是雪球平台即将重磅打造的优选基金名单，旨在通过选好品、推好品，帮助基民买到好基金。
为提高投资者对基金市场的全面认识，提升风险防范能力，长期投资、理性投资、责任投资。本季测评活动想通过向大家传递多元立体的基金测评维度，让大家学会如何筛选基金，测评基金。
【如何才能加入「雪球基金评审团」】
第一步：按要求参加#老司基硬核测评#征文活动，发布基金评测文章；
第二步：征文活动获奖者将优先入选当期雪球基金评审团！话题哥会联系您参与后续评审打分环节~
本期测评主题：9只高股息红利基金
今年以来行业轮动速度加快，赚钱效应变弱，在此背景下，高股息策略往往超额回报会更加明显。高股息配置波动低、收益稳定，在市场震荡、轮动时期，高股息策略具有类债属性，这也使其配置性价比提升。市场存量博弈、信心趋弱、行业轮动较快的背景下，机构长线配置资金更青睐于配置高股息资产，更重视红利策略带来的安全边际。最后，在宏观利率下行、预期投资回报率降低的背景下，红利策略的配置性价比凸显。
在市场遇到波动时，红利策略的高股息、低波动的特点使其攻守兼备，往往可以获得较好的超额收益，因此具备良好的中长期投资价值，后市也有望继续扮演市场避风港。
本次本期老司基评测征文活动，优选了以下9只高股息红利基金，他们分别是：
数据来源:wind 数据截至：2023/12/08
话题哥邀请球友们对这9只高股息红利基金进行全方位评测。欢迎球友们发表长文踊跃参与，优秀的基金测评内容将获得现金奖励。
【活动时间】
2023年12月11日–2023年12月24日
征文结束后话题哥将联系征文获奖的球友组成第30期「雪球基金评审团」，对评测基金进行打分。
【征文内容】
对本期征文活动提到的9只高股息红利基金中的一只或者多只进行评测分析：
可以参考以下模板：
1、你认为当前的红利风格格值得投资吗？
2、你认为高股息红利策略未来长期表现将如何？
3、选择高股息红利基金你最看中哪些指标？
4、你是否买入过这只红利基金？买入后它的表现如何？
5、投资高股息红利基金，你更偏爱主动基金还是指数基金？
6、投资高股息红利基金，你更偏爱一笔投入还是分批定投？
7、对于这只高股息红利基金的2023三季报你怎么看？从中发现了哪些亮点？
8、投资这只高股息红利基金有哪些需要注意的风险？
9、评测基金投资价值你都选用哪些维度和指标？欢迎将你的选基方法分享~帮助球友们建立一套成熟的基金投资理念。
……
【活动奖励】
奖励方式：发表优秀基金测评文章的球友将获得现金奖励：
一等奖2名：1000元现金打赏
二等奖3名：700元现金打赏
三等奖5名：500元现金打赏
优秀奖N名：随机打赏18~188元
除了奖金外，征文获奖者将有机会纳入当期雪球基金评审团！雪球基金评审团成员将有资格参与雪球精选基金的评分，您的打分将有可能决定一只基金能否成为雪球精选基金。
【流量激励】
优质的测评文章和直播视频内容将提供以下曝光支持：
1.推荐到基金页面【基金测评】内容展示位，获得长期流量曝光；
2.推荐至雪球“今日话题”栏目获得更多曝光及球友交流机会；
3.在微信公众号、微博、今日头条等平台的雪球官号上同步发布。
【参与方式】
发布长文主帖，同时添加话题标签#老司基硬核测评# 和基金代码并@ 今日话题 （发帖→长文→标题→ 话题标签+$基金代码 $+征文内容）；
【评选规则】
1.发帖必须带话题 标签；
2.客观评分（40%）：根据文章的阅读、转发、评论、点赞、收藏、打赏等互动数和评论质量综合所得；主观评分（60%）：雪球内容运营团队对文章质量进行打分，考察维度包括文章逻辑性，数据详实度以及是否真实原创等；
3.发帖请注意遵守《雪球社区守则》；
4.活动最终解释权在法律范围内归雪球所有；
5.投稿须知：
（1）投稿用户（以下简称“您”）在本次征文活动中向雪球提供的内容（包括但不限于图片、文字、图表等)均应为投稿用户原创，参考资料需注明出处。严禁抄袭、剽窃，一旦发现将取消文章的参赛资格。
（2）投稿用户同意授予雪球获得您投稿的全部内容（含入选及未入选的内容）之免费的、永久性的、非独家的、可转授权的权利和许可。为流量激励及促进内容传播之目的，雪球有权将您投稿的内容用于包括但不限于：在微信公众号、微博、今日头条等平台的雪球官号上同步发布；将内容登载至《雪球专刊》并上传至各大平台供广大用户下载传阅；将内容传播至其他合法渠道。
$金鹰红利价值混合A(F210002)$ $景顺长城价值边际灵活配置混合A(F008060)$ $创金合信中证红利低波动指数A(F005561)$ $富国中证红利指数增强(F100032)$ $大成睿享混合A(F008269)$ $长盛量化红利混合(F080005)$ $中信建投红利智选混合A(F016774)$ $西部利得国企红利指数增强A(F501059)$ $中泰星元灵活配置混合A(F006567)$
@懒人养基 @诺依曼Feng @量子咸鱼 @扫地僧司马懿 @lanse001 @阡陌说 @范范爱养基 @焦易圈 @基星高照 @大白快跑 @本伟量投 @ZPVermouth @星雪 @蜗牛和兔子 @Polly投资 @基金那些事 @基尔摩斯 @张茜ZQ @我不是韭菜qaq @谈投资品价值 @小5论基@投资经理加油站@养基场王场长
全部讨论
#老司机硬核测评#
看好红利指数，$富国中证红利指数增强(F100032)$ 。
富国中证红利指数增强基金年年分红，已经在基金行业树立了标杆。对于养老人士来说，这是一个非常合适的优质资产，因为其稳定的分红能够带来持续的现金流。基金成分股在过去几年进行了调整，增加了招商银行等白马股的权重，降低了一些垃圾股的权重。这种调整有助于提高基金的整体质量。
根据历史数据，富国中证红利指数增强基金的长期收益预计在15%左右。当前市场环境对红利风格基金的影响较大。如果市场环境有利于红利风格基金的表现，那么投资该基金可能是一个好选择，红利风格基金通常具有较低的风险，适合风险承受能力较低的投资者。
在当前市场环境下，对于风险承受能力较低、寻求稳定收益的投资者，富国中证红利指数增强基金可能是一个值得投资的选项。@今日话题
#老司基硬核测评#
看好$中泰星元灵活配置混合A(F006567)$
中泰星元灵活配置混合A目前规模为51.58亿元，最新净值2.2933(11月30日)，较上一交易日上涨0.14%，近一年下跌5.76%。该公募基金现任基金经理为姜诚。姜诚在任的基金产品包括:中泰玉衡价值优选混合A，管理时间为2019年3月20日至今，期间收益率为107.93%；中泰兴诚价值一年持有混合A，管理时间为2021年2月8日至今，期间收益率为15.61%；中泰兴为价值精选混合A，管理时间为2022年1月18日至今，期间收益率为-5.23%。
@就叫姜诚
#老司机硬核测评#$金鹰红利价值混合A(F210002)$
投资红利基金，我会选择主动型的基金去投资。
这样更能发挥基金经理团队的价值。
像$金鹰红利价值混合A(F210002)$ 一样，有别于传统的红利基金，更多的加入科技元素，使得该基金更具有进攻型与成长性。
当前的红利基金一定是非常值得投资的，大盘的超跌导致很多优质的蓝筹股都跌出了空间与价值。
这个位置，是极其值得下重注去投资的。@今日话题
#老司机硬核测评#$长盛量化红利混合(F080005)$
这只基金是标准的主打大盘红利价值投资的基金。
无论是长期还是短期，业绩都十分优秀。
我就非常喜欢这种类型的红利基金。
投资方向既保证了下限，有可以凭借主观的筛选扩充上限。
我买$长盛量化红利混合(F080005)$ 等小盘红利基金一定是一下买很多。因为红利基金是有充足的下限的，可以保证不会回撤太多。@今日话题
#老司基硬核测评#
$创金合信中证红利低波动指数A(F005561)$
已发长文参加活动
很高兴能再次加入由雪球组织的老司基硬核测评最新征文活动，本期测评对象由9只高股息红利基金组成。也再次感谢球友们抽空和小编一起来探讨。
话不多说上正文，引言如下:
一、红利基金策略表现及未来
二、9只基金多维度浅析测评
三、深度分析胜出股
四、结尾总结
在我的记忆里红利一词最早出现在人口红利，给人的感觉就是财富满满，后来才知道红利是指上市公司在进行利润分配时，分配给股东的利润。红利型基金就指主要投资于具有大比例分红能力的股票的股票型基金。红利基金指数就是挑选股息率高的股票，然后按一定的权重编制成指数。
一、红利基金的策略表现及未来
红利基金之所以在大A大行其道，最主要的是其策略的稳定性，这种策略最早可以追溯到美国基金经理迈克尔·奥希金斯在1991年提出的“狗股策略”。该策略的选股方式非常简单：每年年初从从道琼斯指数成分股中挑选股息率最高的10只股票持有一年，周而复始，第二年重复这个操作，便可获取超过大盘的回报。据有关统计，1975至1999年运用"狗股理论"，投资的平均复利回报达18%，远高于市场3%的平均水平。
小编顺手查了下美国红利股指数，该指数2011年10月份发布，最低点位16.66，2023年12月15日涨至74.47，较低点涨幅约347%，再加上股息率（约3-4%）稳稳的赢。
再比较下道琼斯指数2011年10月最低点10404，2023年12月15日涨到37090，较低点涨幅约257%，道琼斯指数股息率为1.8%，两项对比美国红利指数遥遥领先。
图表数据来自雪球，截止2023年12月15日
道琼斯指数股息率数据来自经济观察报的文章《2022国际金融市场：比预期的要好》
小编用红线标记红利策略回撤更少，更加稳定。
那么在中国，红利指数也同样跑赢大盘的！
2004年12月31日，沪深300指数和中证红利指数同一天诞生，起点都是1000点。发布时间分别是2005年4月、2008年5月。
2023年12月14日，沪深300指数涨到了3351点，涨幅235％，加上股息率（2.31%）。
2023年12月14日，中证红利指数涨到了5031点，涨幅403％，加上股息率（4.34%），两项对比中证红利指数获胜。
长期以来，股利政策一直都是资本市场的热门话题。在A股，高分红的上市公司一般会受到投资者的热捧。目前关于股利政策一般有如下理论：
1. 信号理论，当内部经理人与外部投资者存在信息不对称时，投资者会根据企业实施股利政策来判定企业发展状况，若公司实施股利政策分配，会向市场传递出公司经营的利好信号。相反，如果公司不实施股利政策分配则会向市场传达该公司当期经营成果较差、未来发展前景不好的消极信息；
2. MM 理论，MM 理论认为投资者对股利政策和资本利得并无偏好，因此股利支付率并不影响公司的价值的，公司的价值是由其投资获利能力决定的；
3. 一鸟在手理论，投资者一般为风险厌恶型，因此投资者更倾向于获得当下收益而非未来的收益；
4. 税差理论，资本利得与个人所得所缴纳的税率不同，当股利所得税率高于资本利得税率时，资金留存在企业可以获取更高的收益，因此不发放股利可以达到企业价值最大；
5. 代理理论，该理论认为企业的经理人员、股东以及债权人之间存在着代理问题，而通过股利分配政策可以调和他们之间的矛盾，减低代理成本。
2023年即将结束，今年资本市场的整体情况不容乐观，在这样的情况下，如果上市公司维持稳定的分红，在一定程度上能够说明公司经营稳定、盈利能力突出和现金流量充沛。这些股票也可能会受到投资者的追捧。在本次备选基金中，金鹰红利价值混合A（210002）今年以来累计取得了37.01%的收益，在同类基金中名列前茅。而且从2008年上市以来，金鹰红利价值混合A累计取得了500.14%的收益，远超业绩比较基准和沪深300指数的回报。那么今天就为大家梳理一下金鹰红利价值混合A的投资价值。
首先，买任何基金都要了解这只基金的投资思路，正如基金名称“红利价值”一样，金鹰红利价值混合A通过对分红能力良好且长期投资价值突出的优质股票投资，兼顾投资的当期收益和长期增值，为基金持有人获取长期稳定回报。
然而，之前我在介绍红利基金的时候，不少投资者认为没必要买红利基金，直接配置一些银行、地产这类高股息的股票即可。这种观点存在很大的瑕疵，我们需要明确的是：红利基金并非简简单单等同于打包了一系列高股息的股票，通过这些公司的分红为投资者创收的。实际上，红利基金也有自身的股票交易运作，通过高抛低吸来增厚收益。这就解释了为什么金鹰红利价值混合A年内回报超过30%，而没有一家公司股息率能达到30%的原因。
当然直接这么说比较抽象，这里我拿大家耳熟能详的红利ETF举例，红利ETF的资产基本上完全配置在股票上了，但是从k线上可以看到，红利ETF2023年上涨9.61%，而如果你观察它的全部持仓的话，虽然都是些高股息的上市公司，但是平均股息率很难达到9%以上，这就意味着红利ETF通过调仓（低买高卖）获取了一部分资本利得，来增厚基金的收益。同样的道理也适用于金鹰红利价值混合A，而金鹰红利价值混合A的显著优势在于：属于场外主动型基金，不受标的指数的制约，选股更全面，更能获得超额回报。
接下来我们回归到金鹰红利价值混合A，看看为什么同样是红利风格，它能够取得这么多的超额回报。从重仓股角度来看，金鹰红利价值混合A并非简简单单投资一些传统的高分红企业，例如地产、银行、煤炭等等，而是在高分红概念的基础上，进一步挖掘个股的投资价值，选择了一些成长性更好、股价弹性更大的上市公司。
同时，在投资运作策略中，在今年三季度市场二次探底之时，金鹰红利价值混合A保持了较高仓位，重点配置了以电子、计算机、传媒为代表的高科技板块，尤其在8月中下旬开始，进一步提高仓位，并集中了持仓结构。而在具体行业配置上，金鹰红利价值混合A认为以消费电子、汽车电子为代表的电子和汽车行业，以信创和数据要素为代表计算机行业仍是符合基金选股标准的行业，而AI技术与传统行业的结合形成人工智能在各行业的垂类应用仍是未来3-5年需要重点研究和关注的领域。也就是说，金鹰红利价值混合A以稳定分红为基础，通过积极布局消费电子、传媒、通信等高成长板块，来实现超额回报。
最后，我们来衡量一下金鹰红利价值混合A的风险控制和超额回报。具体而言，最大回撤和夏普比率反映了基金的风险控制和超额回报。
1、最大回撤
基金的最大回撤是指在一段时间内，基金净值从最高点下跌到最低点的幅度。回撤的大小可以衡量基金在市场波动中的承受能力，较大的回撤意味着基金在市场下跌时可能会损失更多。投资者通常会关注基金的最大回撤，以了解基金的风险水平和抗风险能力。较小的最大回撤可能意味着基金相对稳定，较大的最大回撤则可能意味着基金较为波动。
金鹰红利价值混合A的最大回撤为-12.9790，低于同类平均的-19.2317，该基金最大回撤幅度低于同类，稳定性也更好。
2、夏普比率=（基金年化收益-年化无风险利率）/基金年化收益的标准差
下面通过一个例子来简单地说明什么是夏普比率。
假设有基金A和基金B，基金A的年化收益为20%，标准差为10%，基金B的年化收益为15%，标准差为5%，年平均无风险利率为2%，那么，基金A和基金B的夏普比率分别为1.8和2.6，依据夏普比率，基金B的风险调整收益要高于基金A。为了更清楚地对此加以解释，可以以无风险利率的水平，融入等量的资金（融资比例为1：1），投资于基金B，那么，基金B的标准差将会扩大1倍，达到与A相同的水平，但这时基金B的净值增长率则等于28%（即2×15%－2%），大于基金A。
总的来说，夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高。夏普比率为负时，则该指标没有意义。
金鹰红利价值混合A的夏普比率为1.5139，超过同类平均的-0.8208，该基金承担单位风险所获得的风险收益高于同类。
红利策略的优势主要包括：
1. 稳定的现金流：持有红利股票可以为投资者提供稳定的现金流，这对于需要收入的投资者来说非常有吸引力。
2. 长期增长：高质量的红利股票通常是盈利稳定、财务健康的公司，持有这些股票可以获得长期的增长潜力。
3. 投资回报：通过再投资红利，投资者可以增加股票头寸，从而在未来获得更多的红利收入，实现复利效应。
4. 抵御通货膨胀：红利收入可以帮助投资者抵御通货膨胀，因为红利通常会随着时间增长，可以应对货币贬值。
5. 降低风险：持有稳定红利的股票可以帮助投资者降低投资组合的波动性，因为这些股票通常是成熟、稳健的企业。
总的来说，红利策略的优势在于提供稳定的现金流、长期增长潜力、复利效应、抵御通货膨胀和降低风险，使其成为许多投资者在弱市行情下的重要选择，相比于传统的红利指数，金鹰红利价值混合A的策略更为优秀，超额回报也相对更高。