格力今年空调的毛利率从往年的31%提升到了35%，按理净利润率应该是大幅提升的。但比较蹊跷的是，在营收增长只有5.03%的情况下，前三季度的销售费用居然从2022年Q3的83.46亿增长到了今年的132.85亿，足足增长了49亿？这个非常可疑。
结合“递延所得税资产”从年初的145.98亿，增加到目前的169.56亿，实际上的净利润应该是被隐藏了一些，以增加销售费用的名义。资产负债表相应科目中，以前通常以销售返利及未来维修费用的“其它流动负债”从年初577.48亿增长到目前的627.35亿，刚好差不多近50亿的样子。
当前情况下，格力为什么要隐藏一点利润？我想和目前在股价低迷的时候，能多拿到一些低价的股权激励筹码吧。毕竟半价十来块钱的格力，股权应该是多多益善吧。
“递延所得税”这个项目，一般是企业将有些利润以费用或未来支出的形式抵消，但税务局不认，认为你未来不一定需要这么多费用，你得先把所得税给交了。家电龙头中，美的2023Q3也有129亿的递延所得税，但远不及格力这么多。
综上，我的结论是股价略有低估，利润略有隐藏，长期以来该公司管理层道德上被公众略有高估，哈哈！