#用电或创新高，一键解锁电力投资机会# 2023年以来，煤炭价格的持续下行极大的改善了电力企业的经营业绩，并且在煤价持续走弱的预期下，相关企业业绩有望保持增长。另一方面，时近夏季，且北方多地已经迎来“烤”验，用电高峰将至。在电价上涨、现货煤价回落以及长协履约率提升的背景下，电力企业有望迎来新一轮投资机遇。同时，“中特估”背景下，电力行业作为国企中市值占比最大的行业，有望率先获得价值重估。
一季度用电量快速增长，电企积极备战迎峰度夏
一季度全社会用电量增长，多地实现正增长，主要受到经济复苏、消费向好、绿电加入和电企保供能力提升等因素的支撑。工业用电量同比增长4.4%，对用电增量的贡献率较高。一季度全国共有26个省份用电量实现正增长。随着夏季用电高峰的临近，相关上市公司正积极准备，通过提高设备效率、增加储备电力和优化调峰等方式应对用电需求的增加。同时，可再生能源在供电端的地位凸显，大规模的风电、光伏和水电等项目建设为用电提供可靠支撑。电企也公布了一季度的电力建设成绩单，展示出发电量的增长和积极应对夏季用电高峰的准备工作。在未来，我国电力系统将逐渐向绿色发电和海洋发电等新型电力系统转型，以实现双碳目标并升级电力系统质量。
电价上涨叠加煤价回落，电力企业业绩持续回暖
2023年广东长协电价上涨20%，在一定程度上提升了企业的营收水平，同时传导了成本压力。长期来看，电价的上涨也使得电力真正回归商品属性，带来投资逻辑的重塑。
另一方面，煤炭价格的下跌极大的缓解了电力企业的成本压力。截至4月25日，秦皇岛Q5500动力末煤平仓价已跌至990元/吨，较一季度均值回落140元/吨，在煤炭价格回落的背景下，电厂经营压力得到了极大的释放，企业业绩也随着煤价的回落持续好转。随着后续煤炭价格持续处于低位，电厂业绩有望继续回暖。
国企价值重估背景下，电力行业有望获得市场青睐
根据国资委披露数据，截至2020年，我国国有工业企业总资产达83.75万亿元，其中电力工业国有企业总资产为22.43万亿元，占比高达26.78%，为全部工业门类中占比最高的行业，比第二大工业门类石油化工业总资产还高73.12%。在新一轮的国企改革背景下，电力行业作为国企分类中资产占比最高的行业，预计将会成为本轮政策发力的重点方向之一，行业2020年以来面临的经营困境有望在政策高度重视以及主观动力发生变化的背景下迎来破局。
$电力ETF(SZ159611)$跟踪中证全指电力公用事业指数，由中证全指样本股中的电力公用事业行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现；截至2023年6月1日，该指数的前十大权重股包括中国核电、长江电力、三峡能源、华能国际、国投电力等，前十大权重之和为54.21%：
数据来源：中证指数公司
2023年国资委提出净资产收益率的考核，本质上就是注重股东权益的回报，由此产业及市场对于资产的经营诉求得以统一。因此，电力行业改革未来预期也不仅仅是电价改革以及成本端长协煤履约的推进，未来资本运作、股权激励等一系列公司治理层面的改革同样值得期待，所以央企改革背景下对电力行业的估值重塑也不容忽视。球友们也可关注$广发中证全指电力ETF发起式联接A(F016185)$和$广发中证全指电力ETF发起式联接C(F016186)$ 进行布局。
那么问题来了，大家怎么看待$电力ETF(SZ159611)$下半年的投资机会呢？
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#用电或创新高，一键解锁电力投资机会#
我很看好$电力ETF(SZ159611)$ 作为民生之本，夏季电力旺季已经来临，随着天气逐渐转热，电力缺口越来越大，投资电力天时地利人和。
1、电力板块整体属于增量市场，尤其是近年来随着下游新能源消费端崛起、双碳政策日益严苛，例如工业端的电气化设备、居民消费端新能源产品普及，促使电力需求上升。
当然，电力行业发展并不像消费品动辄20%以上的增速，我们可以参考中电联的“十四五”发展规划数据：预期在2025年，全社会用电量9.0万亿千瓦时，“十四五”期间年均增速 5%；全国发电装机容量 28.5 亿千瓦，年均增速 5.9%。
因此，不要对行业整体抱有太高的期望，回归本质它依然是公共事业。
2、相对来讲，我认为电力板块内的绿电更值得期待。一方面是随着风电、光伏设备单位成本下降，发电成本逐渐体现优势，相比传统的火电，新能源电站运营更有利可图。
根据过往的数据，煤电企业毛利率基本在10%-15%，营业成本中燃料成本占比超过70%，碳中和背景下煤炭价格大概率中枢上移，煤电企业的盈利天花板显而易见。
而新能源电站运营由于没有燃料成本，毛利率普遍可达30%以上（随技术迭代，降本增效更明显），新能源转型带来度电利润扩张天花板更高。
3、此外是行业变革带来的估值溢价，电力指数成分股中相当一部分企业正从传统煤电转型为绿电企业，虽然过程很漫长，业绩兑现也不容易，但不影响市场对它估值重塑。
综上所述，来个总结：
当前电力板块正处于改革期，潜在机会大于风险，而$电力ETF(SZ159611)$ $ 的到来给了我们一个较好的行业投资工具。但记住了，它获取的是行业贝塔收益，如果要获得阿尔法收益，绿电或许是更好的选择。@今日话题
#用电或创新高，一键解锁电力投资机会# 电力行业迎来最佳投资机会，夏季高温用电高峰即将到来，电费涨价叠加大宗煤炭价格下跌使得煤炭发电行业成本端和消费端双提振，新能源发电得益于电费涨价和需求增加，所以现在是发电行业最佳投资机会。
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2023年以来，煤炭价格的持续下行极大的改善了电力企业的经营业绩，并且在煤价持续走弱的预期下，相关企业业绩有望保持增长。另一方面，时近夏季，且北方多地已经迎来“烤”验，用电高峰将至。在电价上涨、现货煤价回落以及长协履约率提升的背景下，电力企业有望迎来新一轮投资机遇。同时，“中特估”背景下，电力行业作为国企中市值占比最大的行业，有望率先获得价值重估。
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从未来发展来看，新能源运营商装机会大幅增长，国家鼓励发电企业自建储能或调峰能力以增加并网规模。在此背景下，传统电力企业由于拥有更多的调峰能力（尤其是水电装机）或将获取更多的新能源发展份额。
另一方面，火电企业不存在电价补贴问题，因此尽管成本端因燃料价格上涨而承压，但其自身应收账款占比较低，现金流优势较强，应对新能源装机产生的巨额资本开支，火电企业相较于传统新能源企业现金流优势较大。今年的火电盈利能力很值得期待！
根据$电力ETF(SZ159611)$ 标的指数电力指数的估值，选择在指数低估时分批买入电力ETF，当指数估值回归正常或者出现高估时，逐渐卖出电力ETF。
#用电或创新高，一键解锁电力投资机会# 在现在百业萧条的情境下，电力公司算是一个比较好的投资方向了。火电方面，煤炭价格同比下跌，让火电板块重回盈利成为可能；在新能源装机方面，发电设备价格下跌，让装机增长的成本下降。在电价稳定的背景下，发电企业的利润空间扩大，今年的业绩表现会有很好的表现。
具体到个股，前2年业绩很差的公司，业绩弹性更大，诸如华能、华电的股价今年都已有上佳表现。
水电股方面，“稳”就一个字！四大水电公司，长江电力、华能水电、国投电力、川投能源，今年都是涨了。
新能源电力股，表现一般般，没大涨也没大跌。
总体来看，$电力ETF(SZ159611)$表现平稳，适合长线投资者分散布局。最好的时机是4月初，9毛钱以下的时候，现在净值不到1元，也还好！