从分红角度看,格力电器是典型的高分红、低估值公司,据公司此前公告未来三年股东回报规划(2022-2024),未来三年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。2022年确实全行业都在经历非常多的困难,格力的基本盘还是比较稳的,另一面多元化方面也就工业制品(压缩机,电机等)同比137%,绿色能源(同比62%)有了起色。结合年报,一季报发现其实公司在合同负责上都同比有不错的改善,说明公司渠道改革前景明朗呈现,这点从经营性净现金流上也说明公司的盈利质量是很高的。
从基本面来看,格力在产品创新、渠道拓展等方面不断加大投入,公司正积极拓展除家电外的多元化业务,未来有望进一步扩大市场份额,增强竞争优势,从而带动业绩的增长。此外,家电行业整体走势相对较强,也为格力电器的走势提供了一定的支撑。
在过去的疫情冲击下,公司在渠道改革方面取得了比较长足的进步,包括在线上的云网批的模式的推进,线上的新零售的改革,线下的云网批模式的推进。这些改革核心目的都是以更扁平化的渠道模式,以销定产的方式来去满足消费者的需要,同时加快渠道的周转,同时节约中间过多的渠道环节利润的损耗,从而能够在整个报表端可能会看到接下来在渠道变革阿尔法过程当中兑现到公司利润端改善的一个趋势。
在成长的角度来看,整个国内的经济复苏的烘托下,整个的内销表现是要远远好于整个海外市场的。所以在格力今年的报表的增幅上面来讲,会超出市场的预期,表现的要好于行业好于同行。
通过重新梳理线上渠道,加强了线上d(抖音)to c渠道的建设。公司董事长通过13场密集的带货,完成了线上d to c渠道的引流,目前智能家电产品仍处于单品智能阶段,多数是通过语言或者手势对家电设备进行控制,并且存在语音识别不准和人机交互不顺畅等痛点,而在AI的赋能下,智能家电产品必将具备更强的人机交互能力,这也会必然家大智能家电在用户中的普及。当健康厨电加速释放更具增长性的态势和潜能时,格力电器已经推出新轻厨套系,包括冰箱、烟灶、蒸烤双能机、净水机以及洗碗机5大新品组成,为品质消费群体重新定义厨房生活,打造全方位舒适健康的智慧厨房和生态体系。
不得不说,对于格力电器来说,持续推进产业多元化是一道战略发展的必考题,新厨房电器更是其中的一个重要深耕版图。此次,格力电器发布的新轻厨套系,选择从厨房烹饪和健康美食的视角切入,诠释“健康厨电”,解码厨电未来发展新趋势的同时,加码拓宽格力多元化产业转型的主赛道。
未来,随着中国经济的快速发展和消费升级的不断深入,空调、家电等市场的需求将会继续增长。而格力电器在这些领域拥有着强大的产品研发和市场推广能力,未来的发展潜力不可估量。夏天要来了,三年疫情结束白色家电需求重新旺盛,制冷剂是配额制寡头垄断产品,当市场认识到制冷剂从赔本卖变为超高利润,高景气度正式开启,低估叠加成长,完成戴维斯双击。@今日话题
@今日话题 格力电器年报数据显示,2021年格力电器研发投入同比去年增加5%。“按需投入,不设上限”是格力不断突破,持续创新的底气,也是格力30年来赓续创新传统的动力。2021年,格力新增“高效常温催化除醛技术及在空气净化器中的应用”、“空气源热泵连续供热高效热气除霜技术”、“家电产品数字化实验室关键技术研究及应用”、“高安全大倍率储能系统关键技术研发与应用”4项“国际领先”技术。“双碳”背景下,得益于市场及政策红利层层加持,储能、光伏发电、新能源汽车等绿色产业迎来前所未有的发展机遇。格力自主研发的光伏(储)空调系统为制冷行业节能减排提供新的解决思路,目前已落地全球30多个国家及地区,超8000个项目。其中长沙格力获评全国第六批工业领域“电力需求侧管理示范企业”。格力钛电池凭借其高安全性等特点被工业和信息化部、中国工业经济联合会联合评选为“国家制造业单项冠军产品”。数据显示2021年,格力绿色能源板块营业收入29.07亿,同比增长63.13%。值得一提的是,格力目前拥有六大再生资源基地,以特有的销售渠道为基础,格力再生资源已累计处理各类废弃电器电子产品超4000万台,通过先进的回收处理工艺,已转化再生铜料、铁料、铝料、塑料总计约61万余吨。根据相关换算,减少矿产原油资源开采约160万吨,节水约392万立方米,等于减少碳排放约200万吨,为“双碳”目标达成贡献“格力智慧”。产业布局方面,在传统制造向“智能制造”转型升级的大趋势下,格力先后在江西赣州、山东临沂建设智能制造基地,赋能革命老区产业发展的同时推进当地新旧动能转换,加快工业化步伐。
利空出尽是利好,2023年为三年疫情后丶线上线下改革后的格力电器新元年!投资向前,投机向后,及时下车,三思三车。格力虐我千百遍,我待格力如初恋!因董小姐,故我在!$格力电器(SZ000651)$
行业:短期地产拖累相对可控,长期空调尚未触及天花板
地产走弱叠加局部疫情反复,市场对空调销售景气担忧加剧。站在当下,我们认为不 必过度悲观,短期来看,地产下行周期带来的拖累或将被更新换代销量的提高所抵消,且 政策端近期密集释放积极信号,地产销售边际改善,软着陆可期;长期来看,空调量价均有上行空间。
1. 短期来看,地产拖累相对可控。 地产对空调的影响可拆解为:新房拉动及二手房加速更新。我们将空调销量的拉动因 素拆解为存量房新增渗透、更新换代需求、渠道库存变化以及新住宅拉动,据我们测算 2015-2020 年间,剔除渠道库存变化影响后,存量房新增、更新换代以及新住宅拉动比例 分别为 35%/39%/26%。其中地产影响主要包含两个方面,一方面是新住宅装配家电的直 接拉动,另一方面是二手房销售带动下的加速更新换代。其中二手房的销售走弱影响难以 直接量化,从数据层面更多的体现为更新周期的逐步提升,从日本经验来看,1995 年地 产触顶后,空调更新周期震荡上行。
地产下行影响或将被更新换代提升抵消。通过拉动因素的拆解模型,我们发现尽管地 产面临下行压力,但对于空调销售的冲击有限,随着家电下乡更新换代潮的到来,我们预 计行业销售有望保持较强韧性,2021-2025 年 CAGR 或将维持低个位数增长(3%+),不 必过度悲观。
测算的核心假设如下:1. 2022 年局部疫情反复冲击下,消费意愿受冲击,城镇、农村存量房新增渗透率分别增加 1%/3%、对标 2020 年,预计 2023 年起逐步恢复, 后续城镇、农村存量房渗透率稳定在 2%/6%;2. 二手房销售疲软拖累更新换代需求,2020 年以前假设更新换代周期为 11 年,采用 10-12 年前销售量平均值熨平波动,2021 年期二 手房销售开始走弱,假设空调更新周期延长至 11.5 年,采用 11-12 年前销售量平均熨平波 动;3. 根据历史数据规律,地产销售对空调影响在 3 个季度左右,假设 2022-2025 年地 产销售面积(滞后 3 季度数据)在政策护航下实现软着陆,分别同比-10%/-10%/-8%/-5%。
2. 长期来看,空调未触及天花板,量价均有上行空间。 为探讨空调长期空间,我们根据气温、经济基础和当前空调保有量,将省份分为 4 组: 1)对空调需求极弱的省份。过去四年平均最高气温不超过 22℃,主要有:青海、西 藏、甘肃、云南; 2)对空调存在一定需求,可进一步挖掘。过去四年平均最高气温位于 22℃-24℃之间, 主要有:贵州、内蒙古、黑龙江、吉林、宁夏、新疆;
3)对空调存在较大需求,保有量有望大幅提升,过去四年平均最高气温均高于 24℃, 主要历史压制因素是经济欠发达,主要有:山西、辽宁、陕西、四川、广西、河北、江西; 4)空调需求极大,稳态渗透率有望看齐日本。过去四年平均气温均高于 27℃。主要 有:海南、山东、湖南、湖北、河南、福建、安徽、重庆、天津、上海、北京、浙江、广 东、江苏。
稳态销量尚未触及天花板,仍有接近 20%空间。根据我们分省测算,我们得出中国每 年的空调稳态销量为 1.0 亿台,距离目前 8000 多万台的销量仍有 20%左右的空间,核心 假设如下:1)根据中国社会科学院《城市蓝皮书》和北大光华思想力课题组测算,2050 年中国城镇化率将达到 80%,以此作为稳态参考,并根据各省经济发展水平设置调整系数; 2)假定人口、家庭规模保持不变;3)更新周期参考日本平均更新周期,设置为 12 年。
业绩符合预期。
近年来,经济的快速复苏推动了家电及消费电子行业的市场规模扩大、产业结构升级和产品创新加速。面对产业发展的挑战,格力电器积极谋求多元化发展,不断推动自主创新成果的突破,并让多元化板块全面开花。以智能装备领域为例,格力电器自主研发的产品超过100种规格,涵盖了多个领域,如工业机器人、智能仓储装备、智能检测等,为定制化的工业机器人集成应用、大型自动化生产线提供了解决方案。在绿色能源领域,格力电器的光伏直驱空调系统、光储全直流空调系统已成功升级为“零碳源”空调系统,落地工程项目已达到12000多个。此外,格力电器还在半导体板块积极探索转型创新,开发了包括32位系列MCU、AIoT SoC和功率半导体等产品,并在家用空调、商用多联机、线控器、遥控器等系列产品上实现了批量应用。
格力电器在迎接产业发展挑战的过程中,注重多元化发展,推进自主创新,并在智能装备、绿色能源和半导体板块上取得较为显著的成果。尤其是在智能装备领域,格力电器已完成了从工业机器人到核心零部件、数控机床的产业化布局,为定制化的工业机器人集成应用和大型自动化生产线提供了全面解决方案,有效实现了产品多元化和产业结构升级。在绿色能源领域,格力电器成功升级了光伏直驱空调系统和光储全直流空调系统,落地工程项目不断增加,取得较好的应用效果。在半导体板块,公司开发了多个产品系列,如32位系列MCU、AIoT SoC和功率半导体,已在多个领域实现批量应用,为消费类电子、可穿戴设备、家居产品、健康医疗配套、高性能电机控制等领域提供了高品质、高性能的产品。
格力电器的多元化发展和自主创新,既有助于推动公司在传统领域的产品升级和结构调整,又有助于培育和发展新的业务领域,提升公司的核心竞争力。在未来,随着科技的不断进步和市场的不断变化,格力电器还需加大自主创新的力度,探索新的业务模式,提供更加优质、智能、绿色的产品和解决方案,以适应市场的需求和发展的趋势,取得更为长远的发展。
$格力电器(SZ000651)$
关注几个点,一是多元化,包括冰洗,小家电,机器人,工业母机等智能设备,这一块目前来看,没有十分出彩,二是对新能源领域的布局,特别是格力钛,还在爬坡,三是,国际化发展,目前来看主要在中东,南美,欧洲市场和一带一路沿线还有巨大空间,四是渠道改革,这应该在2022最值得书写的一篇,董小姐力主两线融合,格力一季度数据严谨,可圈可点,2023起步良好,后续值得期待
这个数据确实不及预期,第一分红没有往年的10送2。第二,一季度在美的海尔都能10增长的情况下,他只有可怜的4.多。第三格力钛的担忧。第四,管理层有点言而无信的感觉