美东时间11月11日，亚朵成功登陆纳斯达克，高开超40%。截至23:35，亚朵报于每股14.63美元，市值超19亿美元，意味着亚朵成为自2021年6月30日滴滴登陆纽交所以来，第一家以发行ADS方式在美上市的中国企业。
招股书显示亚朵集团在近两年低迷的市场环境下营收和利润不降反增，作为新住宿经济第一股的亚朵集团又有哪些看点值得大家关注呢？
亚朵集团作为“体验派”酒店的引领者，秉承“从经营房间升级为经营人群”的理念，通过自有的差异化品牌矩阵及独创的高品质、高溢价、高效率的“亚朵服务方法”，从行业竞争中脱颖而出，为消费者提供更加优质的服务体验。根据Brandwisdom进行的独立调研，从2017年开始，亚朵的总体客户满意度就一直排在六大主流中高端连锁酒店的第一名。
从整体规模上看，截至2022年6月30日，亚朵的酒店网络覆盖了国内151个城市的834家酒店，共有酒店客房96,969间，是国内规模最大的中高端连锁酒店，并据弗若斯特沙利文的数据，从2017年到2021年，亚朵已经连续五年位居国内中高端连锁酒店规模第一位。
尽管疫情严重冲击线下业态，但是亚朵整体财务数据表现亮眼。2019年到2021年，亚朵分别实现收入15.7亿、15.7亿以及21.5亿元，受疫情影响，2020年收入同比基本持平，表现了很强的韧性；随着疫情逐渐恢复，2021年收入实现37.1%的强劲增长。2019年到2021年，亚朵分别实现净利润0.61亿、0.38亿以及1.40亿元，2021年实现269%的大幅增长。2022年上半年实现净利润0.7亿元，同比基本持平，第三季度的经营提振也体现在财务表现的大幅增长上：收入同比增长18.6%达6.7亿元，净利润率大幅上升至16.6%，创历史新高。优秀的财务数据不仅体现了亚朵极强的抗风险能力和经营效率，也体现了其商业模式的强大韧性。
随着居民对旅游品质越来越高的需求，大型连锁酒店普及率还将持续提高，也为亚朵未来的发展提供了良好的机遇。目前，中国酒店业主要由大量单体酒店和少量大型连锁酒店集团构成，酒店集团的连锁化率从2016年的18.1%提升到了2021年的34.4%，增长势头正旺。但是相比国际水平，世界平均有42.7%，美国更是高达73.0%，国内连锁化率还有非常大的提升空间。而亚朵已经建立了一套围绕生活方式品牌的大型连锁酒店生态系统，有望获得高于行业的增长，具有长期投资的价值。
不管是市场占位、经营表现、或是行业趋势，亚朵在行业中都具有明显优势，你看好亚朵未来的发展吗？
全部讨论
看好亚朵，亮点多多，一一道来。
① 集团发展较好，有所依靠
亚朵酒店的知名度、口碑都不错，客户的忠诚度也比较高。这两年疫情打击下，亚朵酒店的业绩复苏能力很强劲。
高仕励看好亚朵集团的市场形象和发展前景，认为加盟旗下的品牌，可以给酒店带来正面影响。
② 产品、运营双优势，利于溢价
亚朵的细节服务，给曾作为顾客的高仕励留下了深刻印象；酒店装修的格调，也符合他“进一步提升酒店品质，拔高价格”的需求。
而且，比起过去的单体酒店运营方式，集团对旗下酒店有专业的品牌定位、成熟的控价体系。
产品和运营的双重优势，更能保证酒店的格调和卖价。
③ 品牌风格与改造前相似，节省成本
在确定加盟品牌前，他还对比了其他单房造价相差不多的其他中端酒店品牌。但原酒店里有许多原木设计元素，若全部拆除，存在一定程度的浪费。
加盟同样和“茶”有渊源的亚朵X，可以将其中一些装修有效融合利用；如果加盟装修风格差异较大的其他中端酒店品牌，就需要耗费更多拆除、重建的时间和金钱成本。
值得一提的是，2015年，亚朵酒店的创始人耶律胤就曾入住这家酒店，和舒隅酒店创始人坐在一起探讨过酒店的理念、风格，也曾提出过希望进行合作。两个品牌都有茶文化，设计上契合度也比较高。
④ 品牌加盟政策较好
作为亚朵集团旗下第一个高品质非标酒店品牌，“亚朵X”是集团在疫情之后针对存量酒店市场精心打磨、重磅推出的翻牌改造方案。
比起亚朵、亚朵S品牌，加盟亚朵X不需要从毛坯开始全部按标准建造，不仅可以降低改造成本，还能保留酒店原有特色。@今日话题 ！
亮点多多，一一道来。
① 集团发展较好，有所依靠
亚朵酒店的知名度、口碑都不错，客户的忠诚度也比较高。这两年疫情打击下，亚朵酒店的业绩复苏能力很强劲。
高仕励看好亚朵集团的市场形象和发展前景，认为加盟旗下的品牌，可以给酒店带来正面影响。
② 产品、运营双优势，利于溢价
亚朵的细节服务，给曾作为顾客的高仕励留下了深刻印象；酒店装修的格调，也符合他“进一步提升酒店品质，拔高价格”的需求。
而且，比起过去的单体酒店运营方式，集团对旗下酒店有专业的品牌定位、成熟的控价体系。
产品和运营的双重优势，更能保证酒店的格调和卖价。
③ 品牌风格与改造前相似，节省成本
在确定加盟品牌前，他还对比了其他单房造价相差不多的其他中端酒店品牌。但原酒店里有许多原木设计元素，若全部拆除，存在一定程度的浪费。
加盟同样和“茶”有渊源的亚朵X，可以将其中一些装修有效融合利用；如果加盟装修风格差异较大的其他中端酒店品牌，就需要耗费更多拆除、重建的时间和金钱成本。
值得一提的是，2015年，亚朵酒店的创始人耶律胤就曾入住这家酒店，和舒隅酒店创始人坐在一起探讨过酒店的理念、风格，也曾提出过希望进行合作。两个品牌都有茶文化，设计上契合度也比较高。
④ 品牌加盟政策较好
作为亚朵集团旗下第一个高品质非标酒店品牌，“亚朵X”是集团在疫情之后针对存量酒店市场精心打磨、重磅推出的翻牌改造方案。
比起亚朵、亚朵S品牌，加盟亚朵X不需要从毛坯开始全部按标准建造，不仅可以降低改造成本，还能保留酒店原有特色。@今日话题 ！
看好$亚朵(ATAT)$投资价值！
作为“体验派”酒店的引领者，亚朵不仅拥有多品牌矩阵，满足不同种类用户，提供定制化服务，而且基于用户场景打造的零售业务更能线上线下化铺展用户群体。在用户粘性上，截至2022年中旬，亚朵的会员累计人数达到3200万。2016年至2020年间，亚朵会员数量的复合年均增长率达到48.7%，其中30岁以下会员的复合年均增长率达到83.9%。2019年、2020年和2021年，亚朵会员保留率分别为14.8%、19.4%和21.7%，且2021年内的复购率，达到了惊人的52.8%。回顾酒店历史发展，从驿站到会馆、从招商客栈到招待所、从宾馆到如今的连锁酒店，都是顺应不同时期产业升级下的更新迭代。中国酒店业现阶段主要由大量单体酒店和少量大型连锁酒店集团构成。随着居民旅游对品质的追求，连锁酒店的普及率在不断提升，从2016年的18.1%提升到了2021年的34.4%，但该数值仍低于全球平均水平的41.9%和美国的72.9%。据沙利文报告预测，到2026年，中国酒店连锁率将提升至47.8%。
可以预见的是，在后疫情时代，中国旅游行业的复苏将持续推动酒店行业发展。2021年国内中高端连锁酒店的总收入规模为659亿元，接下来的五年，该数值预计将以18.7%的年复合增长速度，在2026年达到1550亿元规模。未来，基于住宿、场景零售双轮的持续驱动，叠加超3200万的优质会员，以及加盟商群体的深度青睐，兼备规模和品质的“体验派”亚朵，或许加速其市场扩容，甚至有能力赋能更多单体精品酒店等，加速颠覆整个中高端连锁酒店行业。@今日话题
看好$亚朵(ATAT)$投资价值：
亚朵集团是中国第一家开发基于场景的零售业务的连锁酒店。
生活走向便捷化方式是年轻人的选择
便捷、品牌和一体化映照了当下人们写实的生活背景，从衣食住行出发，消费者逐渐将服务起始的需求抛给服务生产者本身。中国人对“家”的执着，也表现在短途酒店居住，他们会选择在一定价格适配更好的服务。数据显示，中国酒店行业5等质量分类中，2016年至2021年，中档和中高档的复合年增长速率达到26.6%和28.5%，为所有酒店质量分类增长最快的两类。从中国整体酒店市场看，中高档连锁酒店的总收入从2016年的195亿元大幅度增长到2021年659亿元，复合年增速27.6%的比率也证实市场对于中高档连锁酒店的偏爱。亚朵作为中国最大的中高端连锁酒店品牌，截至2022年9月30日，品牌名下酒店网络覆盖了国内880家酒店及102,707间酒店客房。并且从2017年到2021年，亚朵已经连续五年位居国内中高端连锁酒店规模第一位，同时也是中国第一家在酒店物业内建立基于场景的零售业务的连锁酒店。自带文艺和小资气息的亚朵在过去十年间，把书店、咖啡店、摄影展陆续搬进酒店。目前，亚朵集团旗下拥有A.T.HOUSE、亚朵S酒店、ZHotel、亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居六大住宿品牌，及场景零售品牌Atour Market亚朵百货等，深受年轻消费者喜爱。2021年，亚朵分别有23.6%和45.5%的客户年龄在30岁以下和30至40岁之间。年轻用户的消费能力不可小觑，数据显示，30岁以下的客户占亚朵总交易额的33.9%。长远来看，中国年轻一代将继续成为未来酒店和其他生活方式产品消费的主要推动力，消费周期更长，购买力更强。@今日话题
$亚朵(ATAT)$ 亚朵以加盟和自营模式经营酒店品牌，其中加盟的酒店数量占比为95%，在加盟模式下，亚朵为每家酒店任命现场酒店经理和人力资源经理，通过这些工作人员来管理酒店，并向加盟商收取费用。加盟省去了占比最大的物业租赁和人员成本，资产模式更轻。在自营模式下，亚朵设计、建造和经营位于租赁场所的酒店。
在管理加盟酒店方面：管理酒店的特许经营和管理协议通常为期8至15年的固定期限，亚朵一般向加盟商收取每间客房人民币4000元至人民币6000元的前期加盟费，开业后向加盟商收取月特许经营费和管理费等；2019-2020年及2021年Q1，亚朵管理加盟酒店收入8.40亿元/9.26亿元/2.54亿元，占当期总收入的 53.6%/59.1%/60.5%。@今日话题
我非常亚朵的发展前景，未来连锁中高端酒店将逐渐成为主流。连锁酒店与单体酒店相比，无论在装修、服务还是信誉上都有较大的竞争优势，处处挤压着单体酒店的生存和发展空间。亚朵的核心竞争力是“三高”，第一是高品质，第二是高溢价，第三是高效率。品质是亚朵对用户体验的极致追求，从第三方网评的得分，可以看到整个网评得分亚朵的水平远远高于整个中高端酒店的平均水平，同时也遥遥领先于行业第二名。亚朵完善的收益管理体系的支撑。亚朵的收益管理体系有三个层面：战略、战术和战场。
亚朵在打造超级产品的过程中，最大的机会就是抓住了消费升级的趋势，在过去人们在住酒店时，只求能够有个地方可以睡觉，而如今单一的基本需求以及无法满足消费者，他们需要的是个性化需求，谁能够满足他们的需求，谁就会被他们所选择，这也是亚朵一直持续创新的原因。
对于顾客而言，出门在外，来到酒店最基本的需求就是能够睡个好觉。那么亚朵的床垫、枕头让他们睡得足够舒服，顾客还会不选择买走吗？从床品到洗浴用品，这些都能够触及到顾客生活日常的触点，亚朵都不需要强行去推销，就能够轻松进行销售。当然，这一切的背后都离不开，产品的品质。让产品为自己“发声”也就是我们所说的体验后再去购买。
看好亚朵的未来增长潜力，从短期逻辑看，开发酒店数量的增长；从长期逻辑看，国内酒店的格局、中档酒店市场规模、连锁酒店渗透率，以及海外市场的潜力等。
如果成功登陆美股，亚朵则可以在二级市场寻求更多资金的支撑，以加速酒店的开发。而长期看，国内市场的格局，亚朵的前景非常可观。@今日话题
2022年市场占位、经营表现、或是行业趋势，亚朵在行业中都具有明显优势，亚朵已经连续五年位居国内中高端连锁酒店规模第一位。你看好亚朵未来的发有发展前景巨大，而亚朵已经建立了一套围绕生活方式品牌的大型连锁酒店生态系统，有望获得高于行业的增长，具有长期投资的价值。@今日话题
不是很看好，高瓴资本不认可，王海军等套现
11月11日，亚朵酒店母公司亚朵集团（下称“亚朵”，NASDAQ:ATAT）$亚朵(ATAT.US)$在美国纳斯达克上市。本次上市，亚朵公开发行475万股ADS，发行价为11美元/ADS，位于此前拟定发行价区间（11-13美元/ADS）的下限，募资总额为5225万美元。
上市首日，亚朵的开盘价达到15.50美元/ADS，较IPO发行价上涨40.91%，盘中最高上涨至17.05美元/ADS。不过，亚朵的股价在达到峰值后很快出现了回撤，盘中最低报12.00美元/ADS，振幅达到45.91%。
截至收盘，亚朵收报12.88美元/ADS，涨幅为17.09%，总市值约为16.80亿美元。而按IPO发行价计算，亚朵的总市值约为14.30亿美元。相比之下，于2022年11月10日在纳斯达克上市的蜗牛游戏（NASDAQ:SNAL）则在IPO首日下跌55.0%，市值相对“腰斩”。
值得一提的是，亚朵原计划于2021年7月1日完成上市。亚朵集团计划在此前IPO中发行1974.47万股美国存托股票（ADS），每股美国存托凭证代表3股A类普通股，发行区间为13.5-15.5美元/ADS，募资金额约为3.07亿美元至3.52亿美元。
高瓴旗下基金将以首次公开募股价格进行认购，并意向认购亚朵价值1.2亿美元的ADS。但在上市前夕，亚朵的IPO却被紧急叫停。直至2022年6月，亚朵才报送了新的招股书，继续推进在纳斯达克上市事宜。
此次在纳斯达克上市，亚朵的募资金额则仅约为5225万美元，相较于此前缩水约八成。另外，高瓴旗下基金也不再参与认购，而是Snow Lake（雪湖资本）则作为基石投资者，参与认购亚朵不超过1000万美元的ADS。
这意味着，高瓴已经暂时放弃了“亚朵”的投资，更是对亚朵已经不认可。
在此之前，亚朵曾备受资本青睐，获得多轮融资。据天眼查显示，亚朵分别2014年、2015年完成500万元人民币和3000万美元的A轮融资、B轮融资，2016年完成1亿美元的C轮融资，2017年再度由德晖资本等参与的完成D轮融资。
整体而言，亚朵的业绩表现中规中矩。2019、2020年和2021年，亚朵分别实现营收15.67亿元、15.67亿元和21.48亿元，年复合增长率为17.07%；净利润分别为6083.1万元、3782.2万元和1.40亿元，连续三年盈利。
对比来看，亚朵2020年的收入增长停滞，基本和2019年持平，而在2021年度则出现了明显的复苏，同比增长37.09%。与此同时，亚朵2020年的净利润同比下滑37.82%，但在2021年则同比大增269.28%。
而在2022年，亚朵的收入增速再度下滑。2022年1-9月（前三季度），亚朵实现营收16.37亿元，较2021年的15.55亿元同期增长5.23%；净利润1.79亿元，较2021年同期的1.13亿元增长58.42%。
截至2022年9月30日，亚朵开业的酒店数量为880家，拥有102707个房间。根据弗若斯特沙利文的数据，按照酒店房间数量计算，从2017年到2021年，亚朵连续五年位居国内规模最大的中高端连锁酒店。
招股书显示，剔除受疫情影响而暂时关闭或征用的酒店，亚朵2022年第三季度的平均入住率为72%，同期ADR（平均每日房价）已恢复至424.3元，RevPAR（平均可出租客房收入）为321.1元，恢复至2019年同期的89%。
特别说明的是，亚朵的酒店多数是加盟商开设。截至2022年9月30日，亚朵的加盟酒店数量为847家，占总酒店数量的96.3%，持续增加。相比之下，亚朵自营的酒店则在2020年至2022年前三季度均为33家，而2019年则为29家，基本未有新增。
截至2020年12月31日和2021年12月31日，亚朵的现金及现金等价物分别为人民币8.25亿元和10.39亿元，而截至2022年6月30日则为12.62亿元。另在2021年5月，亚朵还向其部分股东分配人民币2060万元，即现有股东提前“套现”。
在亚朵冲刺上市前的股权架构中，王海军持股31.3%，所有董高管合计持股32.7%。同时，君联资本持股30.4%，德晖资本持股16.2%，携程持股14.8%，GLV Holding Limited持股5.5%，Engine Holdings Limited持股5.2%。
IPO后，王海军持股30.2%，拥有74.1%的投票权，Hong Lu持股为1.0%，Legend Capital（君联资本）持股为29.3%，Diviner Limited（德晖资本）持股15.6%，携程持股14.3%，GLV Holding Limited持股5.3%，Engine Holdings Limited持股5.0%。
看好$亚朵(ATAT)$的成长前景。
首先，看好亚朵 以人为本的经营方式: 无论（亚朵）拓展什么方向，所有的一切都是围绕人。
从住宿出发，为顾客提供丰富多样的生活方式提案。目前，亚朵集团拥有六个住宿品牌，覆盖从终端至豪华的细分市场，还拥有覆盖睡眠、香氛个护、出行等领域的三大场景零售品牌。作为国内“体验派”酒店的引领者，亚朵旗下酒店拥有独具人文特色的酒店设计，高水准、定制化的客户服务，这些亦为亚朵赢得了追求高品质生活人群的青睐。
旗下有A.T.HOUSE、亚朵S酒店、ZHotel、亚朵酒店、亚朵X酒店、轻居六大住宿品牌，横跨中端、中高端、高端和豪华四个细分市场。此外，亚朵集团还打造了“αTOUR PLANET亚朵星球”、“SAVHE 萨和”、“Z2GO&CO.”三大场景零售品牌，覆盖睡眠、香氛个护及出行等领域。
其次，看好亚朵创始人的社会责任感。
亚朵，是云南怒江边中缅边境的一个小村庄，自然、静谧、温暖、朴实。亚朵品牌的创办者在一次旅行中意外地走进了亚朵村，为当地的自然、清新、淳朴所触动，那里虽不富足，但人与人之间诚实、信任、心存善意、常怀幸福。故以此为名创立了“亚朵”。在初到亚朵村的5年后，亚朵集团的创始人带领团队回到了亚朵村，指导村民规模种植茶叶，再由亚朵集团集体采购。亚朵集团将这些茶提供给亚朵集团旗下酒店的客人，这为村民提供了稳定的收入来源。
最后看好亚朵的加盟模式带动了亚朵的快速扩张，从而成为行业第一。
亚朵的运营模式包括加盟模式和直营模式，并且以加盟模式为主，加盟模式更加轻资产，能够将酒店发展早期的资本支出最小化，为酒店提供稳定和可持续的现金回报，从而可以实现更快的增长，抢占市场份额，而直营模式则是有利于塑造公司的品牌形象，同时也可以作为加盟店的经营模板。直营店只需要保留较少的数量，而加盟店则能够贡献很快的增速。
亚朵加盟商的回收期非常短，这对加盟商来说是非常具有吸引力的。亚朵加盟商的回收期一般在3-5年之间，这是非常快的，大幅超过国内中高端连锁酒店同行，也吸引了加盟商的追加投资。2021年，与公司签订了新的特许经营和管理协议的加盟商中，有31.2%都是曾加盟过亚朵的老加盟商。
截至2022年9月30日，亚朵的加盟酒店数量达到847家，占所有酒店总数的96.3%，2016年至2021年CAGR达到62.9%，而直营酒店则是保持33家相对稳定的水平。可以说，加盟商的快速增加带动着亚朵的快速扩张，并且成为行业第一。
疫情的影响只是短期影响，如果我们的时间跨度提升到5年、10年，我们会发现连锁酒店的长期增长潜力。在经济增长和居民休闲旅游需求的不断提升下，国内的酒店行业保持快速的增长。而随着居民旅游对品质的追求，连锁酒店的普及率在不断提升，从2016年的18.1%提升到了2021年的34.4%。但是，相比国际普及率，世界平均有42.7%，美国更是高达73.0%，国内连锁酒店普及率还有非常大的提升空间。
新时代，新经济，新人新需求！亚朵独创体验派，主打差异化，注重提升服务品质，注重客户体验，已经是树立了品牌，具有先发优势！！前景看好
$亚朵(ATAT)$
亚朵集团亮点多多。亚朵已经建立了一套围绕生活方式品牌的生态系统，有望获得高于行业的增长，具有长期投资的价值。
1. 经营优于行业平均，长期增长空间可期
从整体的财务数据来看，2019年到2021年。，亚朵分别实现收入15.7亿、15.7亿以及21.5亿元；净利润分别为0.61亿、0.38亿以及1.40亿元，连续三年盈利。即便受疫情影响，2020年其收入仍实现同比基本持平，表现了很强的经营韧性；随着疫情逐渐恢复，2021年收入实现37.1%的强劲增长，净利润则实现269%的大幅增长。
2022年前三季度，在频频受疫情扰动影响下，亚朵仍表现了极强的抗风险能力和经营效率。
2. 亚朵差异化的发展路径，打造围绕生活方式品牌的生态系统。
从住宿出发，亚朵致力于将酒店打造成丰富生活方式的门户，做品质生活的引领者，成为新住宿经济领先品牌。亚朵已经建立了一个围绕生活方式品牌的生态系统，以酒店住宿作为场景入口，亚朵建立了多品牌矩阵，涵盖整个中型到豪华酒店连锁，能够满足不同类型客户的需求。在场景应用端，亚朵创造性地推出了基于场景的零售业务，将产品融入到酒店设计中，满足客户的购物需求，同时能够通过线上线下更大范围地触达客户群体，反哺住宿业务。
在品牌矩阵上，亚朵已经建立了成熟的品牌组合和品牌形象，满足不同客户的需求。公司建立了多元化的酒店品牌组合，覆盖了从中档到豪华酒店的全业务链条，分别为高品质人文酒店品牌“亚朵酒店”、高端商旅酒店品牌“亚朵S酒店”、专注年轻商旅的酒店品牌“轻居”、高品质非标品牌“亚朵X酒店”、豪华生活方式品牌“A.T.HOUSE”，以及Z世代生活方式品牌“ZHOTEL”。值得一提的是，亚朵还是中国酒店行业中第一家通过联合品牌提供主题酒店的连锁酒店。
凭借优秀的服务品质和用户体验，配合丰富的内容运营打法，短短时间，亚朵已成为国内中高端酒店行业中让客户最满意的酒店品牌。
3.基于场景的零售业务推动加速增长。
基于场景的零售业务是亚朵打造围绕生活方式品牌生态系统的重要一环。基于住宿场景，亚朵在酒店部署了可供客户购买的各类产品，并且开发了线上业务。零售业务一方面能够满足入住期间客户的购物欲望，贡献更多的收入，另一方面，通过线上线下开展零售业务，亚朵能够触达更多客户，并且反哺住宿业务。截至2022年6月30日，亚朵已经推出了1967个SKU，其中62.8%是自有品牌产品，并且将自有品牌分为三个产品线——αTOUR planet、SAVHE和Z2GO&CO.，涵盖了从睡眠相关产品、个人护理到旅行必需品的广泛产品。