7月以来，新能源电力龙头进入半年报公告期。从已公告数据看，二季度来风条件逐步好转，新能源电力二季度发电量情况有所好转。从业绩预告看，新能源电力龙头上半年发电量和净利润有望实现高速增长，增速符合预期。考虑到新能源电力的高增速，当前估值依然有抬升空间。
水电板块上半年发电量大幅提升，业绩有望超预期
水电企业收入端由发电量×电价决定，在新增装机不变的情况下，发电量主要受来水情况影响。2020~2021年拉尼娜现象交替，我国南方地区来水略有不足。 但2022年上半年，就目前的降水情况来看，来水复苏，水量有望比去年有明显的增长。今年入汛以来我国平均降水量为280毫米，较常年同期偏多约11%，为2017年以来历史同期最多，部分南方省份降雨量较常年同期偏多1~2倍。水电是对资源禀赋要求很高的行业，其利润归根结底来源于资源优势的变现；由于资源的有限性，水电行业行业集中度高，行业格局相对稳定。从目前已经公布的发电量数据看，水电半年报存在超预期的可能。
夏季用电高峰来临，电力供需趋紧
今年全国多地持续高温天气，叠加疫情好转、重点行业用电增长等因素影响，入夏以来，全国日发电量快速攀升。7月13日全国调度发电量达到278.54亿千瓦时，最高调度负荷达到12.22亿千瓦，均创历史新高，用电需求有显著提升。中电联预计，2022年夏季用电高峰期，华东、华中、南方区域的部分省份在用电高峰时段可能存在电力供需偏紧的情况。电力供需偏紧，有望对电价产生支撑，电价易涨难跌。
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全部讨论
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1、中国经济持续快速增长，电力需求持续增长。
2021年国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，发电量同比增长10.7%。
根据中电联“十四五”规划，预期2025年，全社会用电量9.5万亿千瓦时，“十四五”期间年均增速5%；全国发电装机容量28.5亿千瓦，年均增速5.9%
2、国家政策支持，电力改革持续深入，利好电力公司的长远发展。
a、“碳达峰”、“碳中和”推动以风光、核电为主的新能源发电以及水电的发展。中证全指电力公用事业指数绿色发电的新能源和水电合计59%的权重受益很多。根据中电联发布《2021-2022 年度全国电力供需形势分析预测报告》的预测，2022 年底非化石能源发电装机占总装机比重有望首次达到 50%。
b、国家提出非化石能源发电占比达到 39%，灵活调节电源占比达到 24%等新目标。2022 年 1 月 29 日国家发展改革委、国家能源局印发《“十四五”现代能源体系 规划》，与之前政策相比，本次文件首次提出包括非化石能源发电占比达到 39%，灵活调节电源占比达到 24%等新目标，确保新能源、储能发展趋势。
c，电价改革提高了电力企业的盈利预期。10月12日国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，明确将从10月15日起，有序放开全部燃煤发电电量上网电价，并扩大市场交易电价的上下浮动范围。由现行的上浮不超过10%、下浮原则上不超15%，扩大为上下浮动原则上均不超过20%。通知还提出将取消工商业用户的目录销售电价，有序推动工商业用户全部进入电力市场。改革可以提高电力企业的盈利，促进电力行业健康发展。
d、全国电力交易中心的组建利好电力企业。2022 年 4 月 10 日,《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，其中提到“建设全国统一的能源市场。在有效保障能源安全供应的前提下，结合实现碳达峰碳中和目标任务，有序推进全国能源市场建设。健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心。
e、2022年煤价有望保持稳定，利好火电公司。4月20日的国务院常务会议提出要发挥煤炭的主体能源作用。通力合作优化煤炭企业生产、项目建设等核准审批政策，落实地方稳产保供责任，充分释放先进产能。通过核增产能、扩产、新投产等，今年新增煤炭产能3亿吨。推进煤炭清洁高效利用，加强储备设施建设。运用市场化法治化办法，引导煤价运行在合理区间。
3、成分股中风力、光伏发电企业2022年及长期业绩增长空间大，增长确定性强。
a、指数中的风力、光伏发电企业业务增速较快，长期业务规划增速很快。成分股公司2022年业绩增速较高。
可以看出新能源发电企业的营收与归母利润增速都优于传统火电和水电公司。
b、国证绿色电力指数选取国证行业“清洁能源发电”业务领域的48只股票编制而成，以反映A股市场绿色电力行业股票的整体表现。指数成分股中水电比重最大：绿色电力指数成分股主要集中在公用事业板块，其中水力发电占比最大，成分股数量10只，成分权重达31.39%；核力发电紧随其后，成分股数量2只，成分权重占比达17.93%。指数成长性较好：绿色电力行业收入增长相对稳定，2021年收入4587亿元，同比+16.64%。同时，根据wind一致预期，绿电行业未来的营业收入和归母净利润呈现为稳步增长的态势，2021-2024年收入复合增速为36.80%，利润复合增速为26.56%。指数近一年跑赢大盘：截至5月13日，绿色电力指数年化回报率为1.93%，跑赢沪深300（-21.5%）、上证50（-20.8%）。
4、近一年内，在其他指数大幅下跌的背景下，绿色电力指数年化回报高达 1.93%，在整体
市场下行的行情中体现为平稳状态，年化波动率为 30.58%，优于上证 50、沪深 300、中证
500 和中小 100，业绩表现良好。
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绿色电力是指利用风力涡轮机、太阳能光伏电池等特定发电设备，将风能、太阳能等可再生能源转化为电能。核能也可以被视为绿色能源。
绿色电力是节能减排的关键。电力的发展与各种能源的发展有关电力的主要传播也可能与气候变化有关，它有助于促进适应环境，特别是在环境框架内。电能是一组方程式，在旅途中以及在主要位置（即电力和马力的发展）的基础上，通过能源的发展而得到增强：电磁能似乎与东方和西方相关。
电力对国际经济的发展至关重要。清洁能源将会成为发展的主战场，它在市场上同时也具有非常大的潜力。在碳达峰、碳中和的目标下，相信未来的绿色电力将会得到加快的发展，需求的上涨空间很大，行业应该会有非常好的估值。
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从消息面上看，完善新能源消费的强度和总量双控方案出台，标志着绿色电力交易试点正式开启。
方案总体目标分三步：
第一步是到2025年，能耗双控更加健全，能源资源配置更加合理，利用效率大幅提高。
第二步是到2030年，能耗双控制度进一步完善，能耗强度继续大幅下降，能源消费总量得到合理控制，能源结构更加优化。
第三步是到2035年，能源资源优化配置全面节约，制度更加成熟和定型，有力支撑碳排放碳达峰后能源消耗稳中有降目标的实现。这是未来的大战略，直接让绿色电力的重要性凸显，刺激了电力板块的大涨。
而绿色电力是近期市场的大亮点，从逻辑上说，绿色电力交易时有一部分环境溢价，这部分是绿色电力企业在平价上网之外的增量收入，直接增加了企业的利润，对绿色电力生产运营商是利好。因此，市场资金闻风而动，直接把电力板块推成了大了点。
看好$绿色电力ETF(SZ159625)$，理由：电力是推动国民经济发展的重要产业。绿色电力是指利用特定的发电设备，如风机、太阳能光伏电池等，将风能、太阳等可再生的能源转化成电能。在“2030碳达峰、2060碳中和”战略愿景下，我国提出大力发展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目的发展目标。随着双碳目标和绿色低碳环保理念的深入，新能源电力时代的加速行进，预计未来会有更多的新能源电力产品供应与灵活消纳的供需平衡机制出现，新能源为主体的新型电力系统将在绿色电力市场上发挥更大作用，同时也会进一步促进我国新能源产业的不断发展壮大。
双碳背景下，我国新能源产业快速发展，绿色电力是节能减排的关键。绿色能源必将成为未来能源结构转型的重要方向，是实现碳减排、实现碳中和的重要举措。在行业红利之下，部分公司将进入发展快车道；