2022的上半年即将收尾，瞬息万变的资本市场，上周又上演了一场大反转——沉寂已久的港股消费医疗板块异军突起，一周时间内$诺辉健康-B(06606)$ 暴涨63％，市值重回百亿，$百济神州(06160)$ 涨近24%，$信达生物(01801)$ 涨超34%。
近期，多家机构认为，随着半年报逐步逼近，医药板块增长确定性使其人气复苏。医药板块 Q1 收入增长超过 20%，预测医药 Q2 仍将是增长最确定板块之一。2022 年下半年医药策略，重点推荐消费医疗主线，推荐其为主线的原因有：
1、消费医疗成长逻辑不变，具有穿越牛熊潜力;
2、经历了近一年 市场调整，消费医疗个股估值比较具有吸引力;
3、从筹码结构看，经历长期下跌医药基金持仓比例较低，其它重要子板块资金流向消费医疗板块;
4、疫情有效控制，经济复苏趋势明显。
本周是6月最后4个交易日，7-8月半年报业绩批露即将开始。癌症早筛龙头股诺辉健康暴涨63%，据悉公司主力产品618期间在京东和天猫渠道再次拿下消费医疗、基因检测等类目销冠，总销售额突破4千万，同比增长4倍，公司半年报业绩值得期待。
海通国际研报指出，消费医疗兼具消费和医疗特点，一方面不像药品耗材面临大的集采压力，政策影响小；另一方面，比起普通消费，增长的稳定性更好，更容易穿越牛熊。
球友们是否看好消费医疗板块的投资机会呢？
有哪些个股值得推荐？
全部讨论
比较认可@smart投资笔记 的观点，消费医疗的确值得长期关注。这几年，不少我们耳熟能详的大牛股，都是消费医疗领域诞生的。
例如“生长激素茅”长春高新。凭借在生长激素领域近乎垄断的地位，长春高新营收10年翻10倍，股价最高涨幅超过40倍。
还有我们熟悉的二类疫苗代表——HPV疫苗。智飞生物，仅靠代理默沙东的HPV疫苗就年入百亿，万泰生物的国产2价HPV疫苗上市后直接脱销，两家公司市值都超过千亿元。
在最近这一轮反弹行情中，港股的诺辉健康也是韧性十足，周涨幅超过60%。昨天虽然整体行情有所回调，但诺辉的表现依然坚挺。
未来，在整个消费医疗领域依然会牛股辈出。那关于“如何选择消费医疗公司”，我也简单说说自己的看法。
我一般是看五年后的收入和利润。放在行研角度就是，需求多大？供给有多少？前者对应行业收入的上限，后者决定了公司能够拥有的市场份额，这两个因素决定了公司远期收入上限。
当然，供给还决定一点，公司的利润水平。竞争越缓和，意味着公司能够享受超额利润。如果需求多、供给少，加上运营、销售等费用也能得到很好控制的情况下，必然是比较值得关注的赛道。
目前来看，带状疱疹疫苗、肿瘤居家早筛产品、隐形正畸这些赛道，是有可能符合上述说的几点，也是我会长期关注的赛道。
$长春高新(SZ000661)$ $智飞生物(SZ300122)$ $诺辉健康-B(06606)$ 时代天使(06699)$
接下来生物科技行业大概率会反转，但我们也要清晰的认识到，不是所有的公司都会像之前一样受到市场追捧。
上周市场的表现已经非常清晰：尽管生物科技板块普涨，但分化严重，涨幅最高的诺辉健康达到63%，药明巨诺等此前的明星公司涨幅只有10%左右。
分化的核心原因在于，市场“口味”变了，对于18A公司的评判、预期更加理性、成熟。那么，市场现在偏好哪些公司呢？根据涨幅前十的生物科技公司来看，大致分为三类：
一是研发、临床、商业化能力都已经被证明的企业。涨幅居前的诺辉、信达、再鼎等企业归属于这一类。
信达就不用多说了，公司产品端已经有7个产品上市，管线的深度和广度都足够，临床能力突出，商业化能力也已经通过销售额展现。
诺辉也是如此。研发端，从结直肠癌早筛产品“常卫清”，再到幽门螺旋杆菌筛查产品“噗噗管”，诺辉已经证明了其具备持续输出竞争力产品的能力。根据公开数据，“常卫清”检测性能超过精密科学的“大肠卫士”；
临床端，IVD产品对临床能力的要求要高于创新药行业，因为受试者入组规模往往以数千、上万计，对临床设计、资源能力、执行力等都有极高要求。诺辉“常卫清”不仅是结直肠癌早筛领域，更是国内整个早筛领域首个拿到三类证的产品。并且，国内至今尚未有第二款产品跟上节奏；
商业化端，诺辉已经打造了2个亿元单品，并且今年更上一层楼：过去的6.18活动期间，公司多款产品销售额超过4000万，接近去年全年收入的20%。也正因此，诺辉被市场较为认可，成为此次生物科技行情“领头羊”。
二是商业化方面可能尚未被完全证明，但研发、临床能力得到肯定的企业。康方生物、荣昌生物等企业属于这一行列。目前康方生物在双抗领域的布局国内领先，并且各产品适应症推进较快；荣昌生物则是ADC领域的领跑者，目前两款产品刚刚进入商业化阶段。
三是困境反转明确的企业。东阳光药属于这一类。口罩和流感，此消彼长。去年因为新冠，流感基本灭绝了，因此东阳光药股价惨不忍睹。近期南方流感抬头趋势明显，流感概念股受到关注。东阳光药作为流感明星产品奥司他韦最为有力的竞争者，股价出现了明显的回升。
总体来说，国内医药行业投资者也越来越成熟了。如果说此前生物制药市场的火热，让一大批玩家涌入市场，那么随着市场不断进化，这些并不具备市场竞争力的公司，最终会逐渐退出历史舞台。接下来被市场追捧的，一定是真正具备价值的企业。
$诺辉健康-B(06606)$
从估值角度看，医药不应该再悲观。很多人可能没有意识到，经过过去一年的风险释放，现在是七年来医药整体估值的底部。很多医药公司的估值都已经到了非常合理的区间。
信达算一个，最低跌到270亿港币左右。这可是未来有可能成为国内医药行业领军企业的种子选手。诺辉也是。结直肠癌早筛产品在美国已经验证过，精密科学市值80亿美金左右，但诺辉作为国内“早筛第一证”的拥有者，在这两年商业化进展顺利的情况下，市值最低跌到60亿港币附近。在2021年末，公司账上还有超过20多亿港币的现金。
不管这些公司能不能跑出来，但已经是市场最悲观预期的估值了，即便有更暗的时刻，也不会过于离谱。相反，市场谷底任何火花带来的都会是光明。说白了，头部公司的股价就差一个反转的助推器。
那么，助推器有哪些呢？我认为分为三个层面：资金、政策、业绩。
资金层面，这两年海外已经充分诠释了“水牛”的速度与激情。国内因为疫情防控得力，放水节奏实际上是延后了。但现在，市场上“水源”充足，资金寻找估值洼地，这也是最近港、A股强势，生物科技股暴动的一个原因。情绪趋势只要形成，就会正向循环，这一波行情如果可以再持续一段时间的话，我认为后劲会比较足。
政策层面，去年以来生物科技持续的下跌，主要是医保控费趋势导致的“预期差”：即国内创新药盈利能力可能不如海外巨头可观。虽然短期医药行业板块暂没看到明确的利好政策或者变化，但至少可能不会再有利空了。因为从《十四五规划》等大的政策方向来看，对创新都是持绝对支持态度。一旦出现政策向好，则会带来公司估值的显著提升。
业绩层面，你可以很明显的感受到，二级市场的偏好已经由虚向实：从最开始的项目之争，到后来差异化之战，再到后来的临床数据披露，最终卷到商业化进展。这一点，即便在之后也会延续。即使市场情绪变了，持续反转最终还要靠数据说话。
综合来看，生物科技行业要想真正反转，短期看资金面，中期看政策面，长期看业绩面。现在第一步已经慢慢达成，就看后市如何演绎了。
$信达生物(01801)$ $诺辉健康-B(06606)$ $精密科学(EXAS)$
个人最看好消费医疗板块，因为消费医疗综合了消费和医疗的优点，不受医药政策影响，又比普通消费更为刚需，更容易穿越牛熊。
2008-2009年美国金融危机时，消费医疗收入的增长稳定性超过了标普日常消费和标普可选消费。我相信国内也会这样。
这一点，实际上在近期的6.18大促已经有所体现了。根据京东健康官方发布的6.18战报，其平台健康服务类总订单量增长了61.8%。
具体到产品方面，HPV疫苗预约量增长超过50%，健康体检类项目增长超过100%，重疾早筛产品更是同比增长了50倍……
这些都会转换成企业的业绩。目前披露的，诺辉健康6.18期间的营销额超过4000万元，快赶上去年营收的20%。说实话，这些数据非常让我震撼。
接下来复工复产后，消费医疗需求应该会继续反弹。更重要的是，消费医疗的逻辑不仅是短期报复性消费，更是长期持续放量。
因为站在现在这个节点来看，我国消费医疗的发展还处于早期，产品创新带来需求释放的红利才刚刚开始。
就拿早筛产品来说，海外精密科学的结直肠癌早筛产品获批已经快10年了，但还在持续放量。而国内首个结直肠癌早筛产品获批仅仅是在2021年而已。
除了红利释放期长，不少消费医疗产品因为进入壁垒高，往往竞争格局会非常不错。HPV疫苗就不说了，虽然一直说内卷，但至今智飞、万泰这些企业还在吃大肉。
早筛产品大抵也是这样。精密科学产品2014年获批到现在，在海外暂未迎来竞争对手；国内的诺辉健康目前也尚未迎来竞争对手。
未来，具有源头创新能力和差异化竞争力的企业，会逐步进入全球市场，开拓成长空间。万泰的HPV疫苗、诺辉的常卫清也都已经在探索出海。
总而言之，对于高壁垒的消费医疗板块，我是非常期待的。
$智飞生物(SZ300122)$ $万泰生物(SH603392)$ $诺辉健康-B(06606)$
看到大家对消费医疗比较看好，尤其是其中的“早筛”。我一直在关注早筛领域，也说说我的看法。
“早筛是好赛道”这一点毋庸置疑，本人也是高度看好。
因为对付癌症关键在一个“早”字。一款性能突出的早筛产品，必然兼具社会面、经济面的刚需潜质，叠加“受众广+复购需求”特点，商业化前景杠杠滴。
但难也就难在，如何开发一款“性能突出的早筛产品”？研发端，你需要发挥技术极限，在几个核心指标中做到平衡，以追求最大的临床获益；
临床端，面对成千上万的受试者， 你需要设计合理的临床方案、节奏，以及强大的执行力去推进，并且还要保持高效跟踪保证数据不会脱落严重。
即便研发成功，临床也完成了，后面还有“商业化关卡”在等着你……
总而言之，研发一款经过临床验证的早筛产品，难度堪比“上天”。这也注定了，早筛领域注定只有极小一部分玩家可以跑出来。
所以你会看到，海外现在跑出来的只有精密科学、Grail等；国内已经有产品获批的，更是只有诺辉，独一份。
未来，可能陆续会有新玩家成功入局，但我认为也只会是凤毛麟角。当然了，这也说明这个赛道不会太拥挤，“突围者”竞争格局良好，会享有较大的蓝海市场。
如何擦亮眼睛，寻找“突围者”是最为关键的。与其挖掘充满变数的小biotech，我认为倒不如抱紧已经证明自己的巨头或许更合适。$诺辉健康-B(06606)$
不少球友看好早筛行业、看好诺辉，原因是因为“老龄化”。这个答案对，但是不完全对。
固然，早筛产品消费主力军是60岁以上的老年人，老龄化趋势是其放量关键。但任何一款产品，销售额要想节节攀升，还要解决一个问题：定位。
可以看到，海外两款早筛爆款产品的发展逻辑是不同的。精密科学的大肠卫士，解决的是结直肠镜价格太贵的问题；GRAIL公司的Galleri，解决的是临床未满足需求的痛点：临床没有检测标准的癌种，它能做。
回到国内，老龄化趋势没有太多问号，这是既定事实。但从定位角度出发，国内唯一获批的结直肠癌早筛产品——诺辉健康的常卫清，足够清晰吗？
目前来看挺清晰的。常卫清虽然作为一款严肃医疗产品，却主打“居家早筛”，目的是缓解我国医疗资源短缺+效率不高的问题。
资源短缺指的是人均结直肠镜拥有量太低，导致排队时间过长；效率不高，指的是因为缺乏有效的前置筛查手段，很多不必要做结直肠镜的人涌进，造成“医疗挤兑”。
因为常卫清的检测性能并不比“金标准”差，其将检测场景从医院挪至家中，更像是一个漏斗，在前端对进院用户起到筛查、分流的作用，可以大大减缓医院的检测压力。
总结下来就是，常卫清可以是结直肠镜最好的“补充”。在强调分级诊疗的情况下，这样一款产品我认为是非常具有吸引力的。
$诺辉健康-B(06606)$
大家不是没钱了，而是之前疫情搞得心慌慌，不敢消费，连带着早筛这些消费医疗的需求也被压抑了。我觉得，现在的反弹只是短期的红利释放，真正的看点还在后面$诺辉健康-B(06606)$
$诺辉健康-B(06606)$ 国内早筛公司的全球化机会很大。之前并没有想到，因为觉得国内市场就已经足够大了。但是最近看了看诺辉出海，貌似空间不小，看做得怎么样
$诺辉健康-B(06606)$ 因为身边有朋友不幸得了癌症，这让我意识到原来癌离我们那么近。在病魔面前，早筛的意义可能超出很多人的想象