水泥巨头$海螺水泥(SH600585)$ 近期股价破位下行，股价创去年3月以来新低。距离去年8月最高价61.44元，回落超3成。
此前投资大v唐朝在4月曾发文不看好海螺水泥。核心理由有以下几点：
1、销量增长是驱动海螺业绩长期向好的根本原因，而不是涨价，而水泥未来需求会下降。地产行业面临强监管，增速必将放缓。其次未来20年我国基建规模，不可能保持过去20年的扩张速度。水泥的两大核心运用场景需求均下滑，由此推导水泥未来销量也将下滑!
2、行业需求下降会加剧行业竞争，水泥行业的同质化会使行业陷入价格战，盈利能力下滑！
3、需求下降后海螺水泥业绩增速将放缓，估值也将下调，合理估值在4200亿，预留50%的安全边际目标买入价是2100亿！
海螺水泥2021年一季报显示，1-3月份公司实现营业收入344.41亿元，同比增长48.41%；实现净利润58.09亿元，同比增长18.22%，与2019年一季度比较，公司净利润还是下降的。一季度公司经营活动产生的现金流量净额为49.55亿元，同比增长了114.66%。
截止今日收盘，海螺水泥股价报41.39元，总市值2193亿元，滚动市盈率为6.09倍，今年累计跌幅16.38%。
股价从高位回落超三成，海螺水泥怎么了？
市值近2200亿元的海螺水泥适合抄底吗？
$海螺水泥(00914)$ $华新水泥(SH600801)$
$中国建材(03323)$ $上峰水泥(SZ000672)$
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海螺公司股价回落，原因主要有：
首先，市场水泥需求支撑不足。水泥的需求变化主要与基建和房地产投资有关，根据国家统计局数据，2020年我国基建投资增速为0.9%（2019年为3.3%），房地产投资增速为7%（2019年为9.9%），我国基建投资和房地产投资持续回落。
据相关数据显示，2021年1-5月固定资产投资两年复合增速达到4.2%，较前值小幅回升0.3个百分点。从5月当月的两年复合增速看，房地产投资从10.3%下滑到9.0%；基建投资从3.8%下降到3.4%。
整体上我国基建投资和房地产投资增速都面临着一定的增长压力，基建方面主要是受市场信用偏紧，以及开工进展趋缓的影响。房地产方面则是在房住不炒的政策高压下，房企的融资端受“三道红线”限制，后续房地产行业投资将进一步回落。
今年前五月，全国累计水泥产量9.22亿吨，同比增长19.2%，较2019年同期增长10.7%。其中5月单月全国累计水泥产量2.43亿吨，同比下降3.2%，比2019年同期增长7.3%。基于未来基建投资和房地产投资将逐步回落的逻辑，预计后续水泥需求将被压制。
其次，成本上涨压力。动力煤价格从去年底开始上涨，今年5月12日，主要城市动力煤期货价格达到943.8元，达到历史高位。
煤炭占据水泥生产成本的30%，今年1季度受成本上升影响，海螺水泥毛利率同比下降8.08个百分点至26.85%。目前煤炭价格持续高位运行，公司成本端将持续承压。
最后，价格涨不动了。2017年以来，供给侧改革和环保高压下的各区域错峰限产政策推动水泥价格上升。以高标水泥P.O42.5为例，2017年全国表水泥均价维持在340-400元/吨，2018-2019年上涨至400-460元/吨，2020年上半年受疫情需求影响，水泥价格有所下探，但下半年随着基建投资增速，水泥价格持续走高，至今水泥价格已恢复高位水平。
过去五年，在价格上涨的刺激下，水泥企业业绩表现受基建投资周期影响减弱。不过，2020年已是《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的最后一年，在经济转型的大背景下，水泥的中长期消费需求和价格或面临调整压力。
此外，受市场需求不足的影响，今年6月初冀东水泥跨区低价抢市场，运往山东东营及济南区域的PO42.5水泥报价380-390元/吨，比当地报价便宜20-50元/吨。另外，长三角区域贸易商发来的消息称，整个长三角已经进入“混战状态”，PO42.5水泥市场报价已全面跌破400元/吨。
公司的大部分产能主要位于长江经济带，在江浙皖的市场占有率接近32%。后续市场需求不足的情况下，水泥高价格运行还能持续多久？
短期内，海螺水泥面临需求不足、成本上行和水泥价格下滑的巨大压力，公司股价可能还会继续承压。不过，中长期来看，基建和房地产投资并不会快速萎靡，市场整体需求也不会大幅回落。在此宏观背景下，海螺水泥占据全国将近20%的市场份额，相对同行会有更大的竞争优势，基本面的逻辑并没有完全走坏，中长期还是值得期待的。不过，海螺接下来还将面临不短时间的囚笼困境，有头寸的投资者还将面临不小的持股压力。
与海螺水泥一样，跌了三成多的行业龙头多了去了，比如中国平安、格力电器、三一重工......。目前状况，这只是资金炒作的结果，海螺还是那个海螺，基本面依然优秀，而且越来越优秀，每股未分配利润越来越多，现金流越来越强大，骨料、混凝土、装配式建筑等产业链延伸卓有成效，技术升级、节能降耗、碳减排成绩斐然，水泥产品跌价，只会更有利于海螺水泥的产能并购，实现更快的发展。行业内最优秀的水泥公司，在逆境中更能成就其伟大！
未来房地产基建增速放缓已经是明牌，海螺水泥如今的困境跟当年格力电器，美的集团差不多，目前看海螺水泥走的是格力的道路，而且分红也没有格力大方。
海螺还是那个海螺，只是暂时被资本市场抛弃了，3年后再看，它仍然是那个浓眉大眼的家伙
你担心太多了，未来水泥行业将会逐步进行产能替代和淘汰，落后的产品将会退出市场。另外，管理水平不好的企业也会退出。能够保持高水平管理和低污染排放的企业将会占据主导地位
从这个角度来说，水泥行业的短期未来会比较糟糕，但中远期的前景还是不错的。
但是，这个行业也不再具有较高成长性，但里面的领头羊会是比较好的选择
水泥是工业粮食，是刚需，中国城市化进程还没有完，省会城市越来越大，交通越来越堵，长三角够发达了吧？高铁地铁够多了吧？刚刚发改委又给长三角批了60多条高铁和城轨，旅游线路的高铁都批了。不要小看了基建狂魔。
行业需求下降会加剧行业竞争，水泥产业有点像巴菲特以前买过的伯克希尔的纺织业，这样的产业，处于产能过剩需求减少中，即使是优秀的管理层也无能为力，最终巴菲特的纺织产业只能关闭。
海螺水泥，目前的问题是营收利润双增长放缓。水泥行业增量早就见顶了，行业增速甚至还是负数，但水泥行业的集中度在提高，份额被龙头公司吞掉，并且水泥企业之间形成某种垄断让水泥价格在过去几年持续上涨，导致海螺的业绩在过去几年一直不错。
如今水泥价格不再大幅上涨，市场份额也没有再大幅提高，海螺水泥未来几年的业绩增长逐步停滞。
我认为目前海螺水泥不适合抄底！
基建地产都跌不停的时候，水泥股为啥不跌？都是一个链条跟踪的啊，所以很是合理的跌幅。
至于是否抄底，我觉得没啥可着急的，大v说得好：底部是一个区间，不是一个数字。所以何不等走出来这个磨底形态了再进去？反正抄底进去博的是反转大收益，不在意那百分之几的跌幅震荡