#龙光集团上半年业绩超预期# 2020年，注定是房企分化的一个十字路口。
据“21财经”报道，最近监管部门出台新规，给房企划了三道红线。
所谓“三条红线”是：
第一，房企剔除预收款后的资产负债率不得大于 70%；
第二，房企的净负债率不得大于 100%；
第三，房企的“现金短债比”小于 1 倍。
目前看，这个“新规”尚未得到管理部门的证实，也未有正式文件，但已经得到部分业内人士的证实。有观点指出， 三条红线的出现，是官方坚定并加强“定向调控”的新信号。
这意味着，财务激进的房企，未来发展空间会受限。而财务稳健的房企，将在融资端有更大的空间。
春江水暖鸭先知。实际上，从目前已经公布了中报的上市房企来看，高质量和高利润的内涵增长方式正在逐步成为房企新的追求。
以2019年财报数据为样本，核心净利率15%以上的，只有三家：中国海外发展、龙湖集团和龙光集团。
其中，龙光集团同等规模的房企中，利润规模位列第一，核心利润率领先行业。
今天，龙光集团将发布2020年中期业绩。上半年，龙光实现归母净利润人民币61.6亿元，同比增长20.1%。归母核心利润人民币53.3亿元，同比增长18.3%。
在利润率方面，龙光净利润率20.3%，同比上升0.7个百分点。核心利润率17.6%，同比上升0.3个百分点。
此外，龙光集团上半年实现权益合约销售额约人民币463.5亿元，同比增长12.1%，完成全年1100亿元权益销售目标的42%
业绩公告指出，为回馈股东支持，公司宣布派现金中期股息每股43港仙，派息额占归母核心利润约40%，这也是龙光连续5年派息比率达40%。
对于龙光这份财报，你怎么看？
@自由老木头 @Conan的投资笔记 @孥孥的大树 @小兵oo9 @王代新-狐尾松资产 @杨饭 @基本面立场 @西峯 @价值线 @价投联盟 @蓝天投资 @我心光明-ermu
全部讨论
，这些企业还是能稳定有业绩增长的，未来在持续的兼并浪潮中也有实力收购其它家。A股万科，保利，H股，融创，龙光，长期来看都是有期待的。
对于房地产，持有的观点是2020上半年部分热点城市政策有收紧可能，但不改下半年行业景气稳健提升。
1）下半年热点城市政策有收紧可能。7月24日住建部座谈会重申调控基调，“强调实施房地产金融审慎管理制度，稳住存量、严控增量，防止资金违规流入房地产市场”。本次座谈会内容与2020年6月24日，银保监会印发《关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》中严控违规资金进入房地产领域相似。考虑会议仍坚持调控基调，认为上半年部分恢复过快城市在下半年可能会面临政策收紧的风险。
2）经济环境企稳为要，总量环境保持为主。2020上半年经济仍处于恢复阶段，就业压力依然存在。此背景下认为下半年将延续积极的财政政策和稳健的货币政策，经济流动性偏宽松，降准和降息长期趋势不变。回顾行业历史周期，宽松的流动性环境对房地产行业需求端有一定正向影响。
3）新开工、土地、库存均下降，下半年行业景气度或将维持上半年复苏趋势。2020年上半年受疫情影响，库存、土地购置、新开工面积同比增速2月达到历史最低水平。
4-6月逐步恢复。从历史数据来看，低供应量过程中行业景气度会出现上行趋势。
由于土地库存转化为未来可销售库存需要约6-12个月，认为2020下半年市场受到上半年库存、土地购置和新开工三低影响，行业新增供应有限，行业景气度有望延续2020上半年恢复趋势。
城市圈内不同能级城市逐步轮动复苏。
1）历史行业规律显示，核心城市复苏后对周边区域有拉动效果。参考历史数据，认为核心城市在行业周期上行时率先复苏并对周边地区会有拉动作用。
2）落户制度红利和因城施策使城市轮动复苏。近年重点二线城市纷纷放松人才引入政策，落户制度红利明显。人口的流入为当地房地产市场带来了增量刚需和改善性需求。此外，本轮因城施策的调控方式使得城市之间基本面逐步分化。
在核心城市率先复苏背景下，认为落户制度红利和因城施策会造成城市之间形成轮动复苏。
早周期行业受益经济触底复苏，蓝筹房企稳定性更强。行业内部结构分化环境下，认为有规模的蓝筹房企在销售力、融资和拿地等多重方面均占据优势，布局核心城市房企基本面稳定且抗风险能力更强。行业估值受行业调控影响上升有一定压力，板块内选择优质标的偏向基本面扎实、业绩有成长性、成长有质量的蓝筹房企。值得关注的公司包括万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、中南建设等。
目前地产政策收紧态势不改，政策风险一直存在，还是关注龙头股或者区域布局有绝对优势的地产企业了，这些企业还是能稳定有业绩增长的，未来在持续的兼并浪潮中也有实力收购其它家。A股万科，保利，H股，融创，龙光，长期来看都是有期待的。
其2020年中报数据显示，上半年实现销售463.5亿元，同比增长12.1%，完成全年1100亿元权益销售目标的42%。而该公司在2019年实现合约销售额约453.1亿元，较2018年同期增长约27.7%，完成全年销售目标的53.3%。相比之下，2020年的增速明显放缓。净利润方面则有轻微的进步。上半年，龙光地产实现归母净利润61.6亿元，同比增长20.1%。归母核心利润53.3亿元，同比增长18.3%。2019年上半年，龙光地产实现权益股东应占溢利为51.28亿元，同比增长约49.4%；核心溢利为46.71亿元，同比上升约59%；核心利润率达17.3%。下半年没有可比性，要看未来，今年的业绩是2017年的项目，今年的利润到2023年才释放。未来关键要成本控制，包括融资成本和销售成本。
这个新政出台的本意是遏制地产商负债拿地，那么作为地产商未来一旦负债经营受限后土地储备量以及融资能力就是其生存的第一根本。在这个维度下我更倾向于大地产商，比如保利地产、融创这样的企业。
龙光是区域性龙头，其主要布局就是奥港大湾区，区域上有优势，总体财务水平都不错。但未来的扩张能力还需要观察。
核心净利润率，我特么就服了，不考虑权益，不考虑表外，这个核心净利润率有什么意义，还TM悬赏讨论，太外行了......
业绩不错，干得漂亮！
上半年，国内房地产市场销售下滑，龙光依托前瞻性的战略布局、优质充裕的土储优势和强大高效的执行力，实现权益合约销售额463.5亿元，同比增长12.1%，完成全年1100亿元权益销售目标的42%，权益销售额增速及任务完成率居行业前列。
龙光坚持聚焦深耕，在多个重点区域保持市场领先。粤港澳大湾区市场占有率继续居前，惠州、东莞、珠海权益销售额均位列前三，南宁、汕头持续领跑，新加坡销售套数排名第三。尤其是，龙光新区域业务发展迅速，长三角市场销售额大幅增长。