强烈推荐牧原股份。
第一，由于绯闻疫情常态化，除部分优秀龙头企业外，整个行业绝大部分产能处于高补高淘的状态，行业平均生产成本急剧上升，且行业产能长时间无法有效恢复。
第二，由于行业产能无法有效恢复且行业大量使用的三元回交母猪效率下降，今年生猪供应无法有效恢复，猪价将大幅超过市场此前预期。
第三，由于今年猪价将超预期，因此公司今年盈利能力也将超过绝大部分人的想象，保守估计在350亿以上，对应当前市值7.5PE。
第四，行业内对21年猪价仍然比较乐观，极端保守估计全年均价也在20元以上，因此公司在今年仍将保持极度快速的扩张，保守预计20年资本开支250亿左右，年底产能将达到5000万以上，年底能繁将达到300万头左右，21年出栏将超过4000万头，实现连续翻倍的壮举。保守估计21年利润在400亿以上，对应当前市值仅6.5PE。
第五，在疫情导致的行业养殖成本急剧上升且中期内仍不可能出现明显下降的情况下，公司的成本得到了有效控制且未来存在可观的下降空间。19年行业平均在18元以上，上市公司的成本普遍在18元以上甚至20元以上时，公司19年成本控制在14元以下，且今年年底有望下降到11元左右，未来三年内有望下降到10元以下。
第六，除了传统的养猪业务外，公司从去年开始大力发展屠宰业务，去年下半年开工600万头屠宰量，预计今年能够全部投产，今年新开工屠宰400万头，计划再开工600万头。屠宰行业虽然平均盈利水平不佳，但是制约传统屠宰企业利润的最大因素是开工率，公司自建屠宰的情况下开工率能够得到保证，利润水平也将远超行业平均水平。预计公司屠宰业务头均盈利将达到150元以上，屠宰业务头均产能投资仅1000元，按照屠宰业务负债50%计算，屠宰业务ROE将达到30%以上，对平滑周期对公司的影响，扩展公司品牌对消费者影响力，为下一步发展肉制品业务都将提供极大的帮助。
第七，公司是目前上市公司中唯一一家从母猪到育肥全程使用空气过滤系统的企业，不仅提高了非瘟的防控能力，而且对传统疫情的防控也起到了极好的效果，因此大幅降低了疫苗和兽药的使用量，提高了生产效率，降低了生产成本。
第八，公司在生产效率已经与欧美国家先进水平持平（欧美国家养猪成本低的核心原因是饲料原料价格低，刨除掉原料价格因素之后，牧原在非瘟前的成本已经于欧美国家的先进企业持平）的情况下，仍积极尝试人工智能、大数据、自动化生产等尖端技术在养殖上的应用，其中育肥场全自动无人值守系统已经经过了长时间的实验即将大范围推广（也就是机器人养猪，能够有效降低成本和染疫概率，但是一次性资本投入过高，但是今明两年的高利润使得资本投入不再是问题）。
第九，在整个中国养猪行业，秦英林董事长的远见卓识和对养猪事业的热爱以及专业素养都是最顶尖的存在，这使得企业从最基础的技术细节到宏观的发展战略都站在行业的最顶端，我也相信牧原在秦董事长的带领下能够将成本压缩到在中国高昂的饲料成本的国情下仍低于国外先进企业成本的程度，拥有真正的全球竞争力。
$牧原股份(SZ002714)$