1973年至1974年，标普500下跌42%，最大跌幅48%。
“漂亮50”诞生于1970年后，市场宣告了概念投资的终结，在吸取了概念投资的泡沫教训后，市场逐渐转向价值投资。
随着机构投资者占比的不断提升，有业绩支撑同时基本面良好的“核心资产”备受投资者青睐。包括可口可乐、强生、麦当劳等，在70年代初，这样的公司共有50家，被誉为“漂亮50”。
1973年后，随着美股上涨势头终结，“漂亮50”逐渐退潮。自1973年1月起至次年10月，“漂亮50”组合累计下挫达54.3%。
芒格在1973年损失了31.9％，在1974年损失了31.5％。
1974年底，其61％的资金投资于蓝筹印花公司。在那个自大萧条以来最糟糕的熊市里，这个公司给芒格的投资组合带来了严重的损害。
沃伦·巴菲特曾这样评价芒格：“他愿意接受业绩出现更大的起伏，他恰好是一位心理结构倾向集中的人”。
而芒格对于下跌也的确是如是认识的：“对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。”#投资#
