复利有一个重要的假设，那就是连续性。
只要你每年赚26%，连续十年，你就可以......
下面，我们来看看连续性有多难。
你有没有想过，为什么现实中很少有福尔摩斯？
通常而言，福尔摩斯的神奇之处，在于他能够做一连串推理，大致结构是这样的：
因为A，所以B；因为B，所以C；因为C，所以D；因为D，所以E......
所以，凶手就是大魔王！
之所以极具戏剧性，是因为上述一系列推理，就像杂技团的叠罗汉，叠得越高，越有冲击力。
然而，现实中很难见到杂技团的这种极度不稳定结构。
我们算个简单的账吧：
假如福尔摩斯的每一步推理的靠谱度高达80%（这算料事如神了吧，有这种预测能力去炒股票的话很快会成世界首富），那么从A推理到E的靠谱度，就是：
80%✖️80%✖️80%✖️80%=40.96%
也就是说，即使每次推理的准确率再高，经过多个环节的叠罗汉，也变成不那么靠谱了。
对于随机游走的股市投资而言，“连续性”更难实现。
别说连续十年每年回报达26%，就连年化10%，也没多少人做到。
有人根据wind数据分析，全市场只有33位基金经理，连续十年做到年化收益率超过10%。
那么私募高手们呢？
据统计，10年期年化收益率超过10%的私募基金经理，仅有37人。
过于简化的复利，极大地高估了“连续性”。
俗话说：一年翻一倍，容易，三年翻一倍，难。
时间并不是复利的朋友，更多时候是敌人。
时间“有先有后”的特性，让我们容易将先发生的作为因，后发生的作为果。
时间“自动驾驶”的特性，让我们容易以为事件的发生就像将一个雪球滚下山坡。
然而：
时间的先后次序，并不能决定前后的因果关系；
时间的连续性，更不能成为事件连续性的燃料或证据。
休谟早就说过，这么想是很幼稚的。
作为“致富工具”的所谓“复利思维”，按照休谟的话说，是取决于我们的情绪、习俗和习惯，而不是取决于理性，也不是取决于抽象、永恒的自然定律。
让我截取休谟的一段话，来击碎复利的“连续性”谎言：
“我们就可以问，它包含着关于数和量方面的任何抽象推理吗？没有。
它包含着关于事实和存在的任何经验推理吗？没有。
那么我们就把它投到火里去，因为它所能包含的没有别的，只有诡辩和幻想。”#投资#
