出席领导：董事长潘总、董秘韩总、COO叶总、CMO濮总、证代陆总
一、经营简介：
H1收入+14.26%、Q2收入+3.73%，Q2增速放缓因：1）上半年气温偏低，六神周转低于预期；2）Q2特渠压力加大，增速放缓；3）去年Q2超头直播，基数较高，所以今年上半年玉泽仅个位数增长，但电商业务6月份开始已经开始明显回升。
收入拆分：
1、分品类
护肤品类：上半年同比增速30%，高于社零（26.6%），其中佰草集增速近40%，典萃增速60%+，玉泽低个位数增长（Q1下滑16%），高夫增速近40%，美加净增速近20%，双妹增速近90%；
个护家清：高个位数增长（7%左右），其中六神高个位数；家安增速近20%
母婴：增长10%+，其中启初40%+，汤美星高个位数增长
合作品牌：整体增长10%+，片仔癀高个位数，CHD 接近25%
2、分渠道
线下增速15%+，线上（电商+特渠）增速接近13%
盈利能力：
毛利率：在原材料大幅涨价的环境下逐步提升毛利，H1毛利率64.26%，同比+2.4pct，各个品牌聚焦头部SKU，护肤类、母婴品类毛利率明显提升，高毛利品牌佰草集、高夫、玉泽(毛利率都在80%+)上半年增长提升毛利率。此外，六神有一定幅度的提价，也提升了毛利率。
销售费用率：增速超过收入，销售费用率47%同比+1pct，扣除掉两个因素1）私域等新增费用2000万；2）股权激励费用摊销（销售费用+管理费用共摊销2500万），剔除后销售费用增速与收入增速基本匹配。
管理费用率 8.62%同比-0.25pct，有明显下降，人员精简，提升管理效率
H1归母净利润2.86亿同比+56%，扣非3.32亿，+103%。去年下半年开始，费用持续优化。佰草集扭亏，高夫、典萃也盈利能力大幅提升，其他基本持平。百货扭亏，电商盈利能力大幅提升。
现金流：
存货周转天数大幅下降、电商渠道解决了历史遗留问题；应收账款同比下降，电商商超百货等收入提升，应收账款周转率得以回升。H1经营性现金流6.64亿，为两倍的扣非净利润，现金流显著优化。
研发：
围绕皮肤屏障修复、干细胞与衰老等八大方面展开研究，为消费者打造高功效产品。同时跟天猫TMIC合作，推出了玉泽蓝铜胜肽精华、佰草集新七白精华、六神联名新品、启初儿童花露水等。此外与巴斯夫建立长期创新合作关系。
渠道：
私域：企业微信淘宝等方式建立14个品牌私域，客群覆盖约25万人，将近800个社群。
抖音：玉泽粉丝突破，818期间玉泽小店GMV突破1000万。
线下：跟云店等平台和屈臣氏进行合作，发展新零售业务，上半年新零售业务占线下业务的比例超2位数，增速180%+。百货收缩长尾门店，上半年净关店55家，现有900家+的专柜。
Q&A：
1、线上渠道的具体情况？
A：特渠4、5月开始调整，Q2低个位数增长；线上整体因为去年超头直播基数高，Q2受到影响，从7月开始有全面的快速增长。
2、佰草集太极系列的营销规划和产品线规划？
佰草集太极面霜、眼霜6月底百货渠道上市，8月主要是小红书等种草活动，9月中下旬全面投放影响助力双十一爆发。投放方式有转变，品牌投放的同时会特别强调效果类社交平台聚焦（小红书、抖音、微信等），减少原来的户外等传统媒体。佰草集SKU精简，以后营销资源聚焦三条主系列：太极、新七白美白（针对年轻人）、全新推出的保湿线。所有品牌都持续进行长尾SKU淘汰工作，去年下半年到今年上半年合计淘汰了200个SKU，持续聚焦头部SKU、提高毛利率。
3、玉泽双十一会主推哪些产品？
A：玉泽产品线储备非常丰富，下半年会针对油皮、干皮、痘痘肌推出不同产品。下半年成功在抖音打造果酸沐浴露，还有蓝色线洁面、油皮使用面霜等新品推动，双十一可能能看到成果，未来持续为不同肤质的消费者提供不同产品。H1招募新的数字化团队，抖音小店4月进行内化运营，8月GMV突破一千万。
4、H1佰草集子公司1.2亿利润是整个品牌的吗？
佰草集涉及5家子公司，要看整体合并报表的利润。
5、天猫站内整体承压，如何看待站内站外的增长？
A：Q2护肤同比增长20%+，H1同比+30%；拖累Q2增长是个护家清的负增长。去年一部分六神预付款记到了Q2，今年都在Q1；另外Q2天气问题影响了零售周转。电商整体在调整中，天猫运营良好，超头依赖下降、自播提升，营销打法更丰富；和天猫合作新品复购和连带数据高于以往。今年加码布局新的电商生态系统，抖音快手小红书等，会在H2和明年H1陆续体现在电商收入中。
6、毛利率提升原因，未来是否还能提升？存货持续下降原因？
美妆品类从去年收入占比26%上升到今年30%，提升毛利率。每个品牌在聚焦前20的产品，去除长尾产品；此外研发和供应链在持续进行降本工作，同样提升了毛利率。下半年毛利率提升还是一个重要的考核指标。存货下降明显，存货水平为历史低点，由于和渠道协作处理长尾产品库存。
7、电商如何改善、品牌年轻化的规划？销售费用子项目的调整原因？
A：2020、2021年是家化的调整年，需要解决打法单一、TP费用高的问题、库存降下来，线上可以看到净利润贡献的提升。销售费用重分类主要因为租赁新准则的影响。
8、玉泽母婴、蓝舱精华等新品的表现？后续产品线的布局？渠道结构？
A：蓝舱精华5月GMV过千万，和TMIC合作蓝舱精华的复购、连带率都是目前产品中最高的，宝宝霜和蓝舱精华的口碑都很好，对后续爆发很有信心。玉泽目前产品线是很完善的，除了头部爆品外，接下来要营销、挖掘潜在爆品。玉泽还是以电商主导，线下有些医院医生推荐，线上也有和平安好医生的合作推荐，建立玉泽专业形象。
9、线上淘系占比？今年线上渠道对净利润的贡献较多的原因？
A：我们天猫占比高于行业，目前在做团队的调整，其他平台有很大机会。线上盈利能力的提升主要来源于投放效率的提升、和合作伙伴的条款优化等。增长未来主要来源于其他平台的布局，H1已经在抖音、拼多多等开始布局。
10、今年的利润是否能好于指引，下半年毛利率是否还能同比提升？明年利润高增长的来源是收入还是利润率？社区零售渠道在售卖哪些产品？
今年收入冲击股权激励目标，通过提升美妆品类占比、优化SKU结构提升毛利率，全公司降本，费用率能够持续下降，希望能达到全年的股权激励利润目标。明年继续冲击股权激励目标收入96亿、利润8亿+。我们和国内主流社区团购平台都有合作。#股票#
