#大参林#
大参林在2021年的利润表现非常差，远远低于益丰药房的表现，这点的原因或许可以从其地域分布寻找答案。

「大参林」

华南地区包括：广东省、广西省、海南省；（毛利37.9%、营收占比78.6%）

华东地区包括：江西省、浙江省、福建省、江苏省、山东省；（毛利34.85%、营收占5.4%）

华中地区包括：河南省、湖北省；（毛利30.8%、营收占比10.4%）

东北、华北、西北及西南地区：河北省、黑龙江省、陕西省、四川省、重庆市。（毛利27.22%、营收占比5.6%）

「益丰」

中南地区包括：湖南省、湖北省、广东省；（毛利39.3%、营收占比45.3%）

华东地区包括：江苏省、上海市、 浙江省、江西省；（毛利38%、营收占比44.7%）

华北地区包括：河北省、北京市。（毛利36.85%、营收占比10%）

从以上的地域分布，结合其财务报表的表现，目前可以暂时得出以下结论：

1.大参林在走出华南走向全国的战略实施中遇到的较大的挑战，因为好的市场几乎都已经群穷割据，要想闯进去分杯羹是很难的，所以可以看到，一个大本营在广东的企业，一方面是直接一杆子打到了黑龙江、陕西、河南、山东、四川等地，分布十分分散，不符合规模效应；另一方面也尝试在华东地区抢一点市场，分布和益丰有一定的重合，但市场占比低，还没有和益丰形成明显的竞争。因此，这一战注定难打。

2.但是不走出去，则面临营业收入增长乏力的困境。目前情况是，华南地区支撑利润（毛利最高），但业务增长乏力；华南之外的地区贡献业务增速，但拉低利润。这形成很明显的矛盾，要增长还是要利润，目前似乎难以兼顾。

3.难以兼顾的原因集中体现在毛利率。从财报来看，对比销售人员工资、药房场地租金、管理人员工资、营业成本这几项重要支出来看，大参林的销售人员工资占比营业收入每年均有一定波动，但整体比益丰高（近4年均是），管理人员工资和药房租金而这差不多，最关键的是营业成本，也就是毛利率，大参林这几年下降明显，也是21年利润难看的主要原因，重点体现在西药上，区域则体现在东北和华中等地，这可能受医保政策差异或难以发挥规模效应的影响。

4.反观益丰则占据较为有利地势，且业务分布较平衡。因此接下来对二者的观察应集中在地域的扩张和如何在扩张中做到降本增效。

5.最后提一句，可能由于大参林目前扩张地区为经济相对弱后区域，因此其并购成本相对低，目前公司整体商誉比益丰低了10个亿左右，但如果益丰可以始终保持当前的毛利率，则这多出来的商誉也是值得。