$宝业集团(02355)$ $依利安达(01151)$$越南制造加工出口(00422)$ 依利安达(01151)私有化潮中要约价是近期最公道的

依利安达(01151)要约价为每股18.07元，资产净值17.61元

宝丰国际(3966.HK)价格为2.6港元，资产净值2.75

越南制造加工出口(00422)$ 每股0.45元(较停牌前溢价1.63倍)提私有化，资产净值0.53

光是年初至今，已有7家公司完成或提出私有化，其中华能新能源、华电福新均属于新能源行业。私有化目的对小股东的影响众说纷纭，但从过往案例来看，私有化是小股东溢价套现的机会。

那私有化一般以什么原则提出要约价格？不少上市公司以股价溢价作为指标，并说明要约价格对比私有化公告公布前的升幅有多少，但是公司股价长期低迷，以现价的溢价作为指标，对老股东并无太大意义。

上周，宝丰国际提出了私有化，要约价为每股2.6港元，较停牌前30日平均收市价1.71港元溢价约52%。可以看到，在私有化要约公司中，宝丰国际(3966.HK)的要约价格是比较著重与公司资产净值作对标的。据私有化公告显示，公司按2019年年报的资产净值(NAV)约人民币2.47元，相当于2.75港元左右，但要约人提出的价格为2.6港元，以合并市账率计算，已达0.95倍。在港股新能源行业私有化交易案例中，如华能新能源、华电福新、中国电力清洁能源私有化价格为合并市账率0.95倍、0.54倍、0.65倍，宝丰国际私有化的合并市账率在此区间的高端，坊间有说公司给出了良心价格。从业务层面来看，宝丰国际主要从事照明产品销售及光伏发电业务，业务亮点在新能源板块上本来有较大的发展空间，但恰巧近两年来，新能源公司在港股市场被忽视，资产价值严重被低估，使其融资能力受限，这也是同业公司华能新能源 (00958.HK)在今年3月份退市的原因之一。