$伊利股份(SH600887)$ $格力电器(SZ000651)$ $美的集团(SZ000333)$
在24年，公司设定了收入目标为1300亿元，预期液奶稳定增长，婴配粉同比提升，成人营养品双位数增长，冷饮较快增长。得益于奶价下降和品类结构改善，毛利率将有所提升，但销售费用率因液奶渠道调整投入而上升。公司设定的25年利润率目标为9%。
然而，24年第一季度收入出现下滑，主要原因是液体乳同比下降6.8%。公司发现节后液奶大日期产品增多，折扣力度加大，正积极调整液奶渠道，预计下半年将有明显改善。
在奶粉业务方面，尽管24年出生人口预计增加，但0-3岁总量仍呈下降趋势。第一季度行业尼尔森数据显示下滑，预计24年行业整体下滑，但降幅将收窄。公司第一季度婴配粉报表端略有下降，但终端动销表现良好，尼尔森数据显示伊利婴配粉同比增长11.1%，市场份额提升1.7个百分点，达到12.8%。预计第二季度报表端将加速提升，全年收入将实现不错增长，市场份额也将加速提升。
关于澳优，公司在23年受到行业影响，收入有所下滑，但表现优于行业整体，并为伊利带来一定贡献。目前，澳优的经营和业绩均逐步向好。澳优商誉减值将在今年财年结束后进行测试。
在资本开支方面，23年因澳优荷兰工厂技术改造而增加，但近年来资本开支已开始下降，今年预计为50亿元左右，未来几年也将维持类似水平。
公司在近五年内的股利支付率均超过70%，24年至少保持70%以上，23年达到73%，加上回购达80%。以昨日收盘价计算，股东回报收益率达4.6%。
