$北方铜业(SZ000737)$ $江西铜业(SH600362)$ $紫金矿业(SH601899)$
事件：公司公布2023年年报及2024年一季度业绩。2023年全年实现营业收入93.2亿元，同比下降12.7%；归属于母公司的净利润为6.2亿元，同比增长11.6%。2024年一季度，营业收入达到55.1亿元，同比增长112.8%，环比增长135.0%；归属于母公司的净利润为2.4亿元，同比增长23.0%，环比增长138.4%。
点评：
1.2024年一季度：业绩实现同环比增长，源于量价齐升。铜均价为6.94万元/吨，同比增长1.1%，环比增长1.9%。铜精矿现货TC均价25.4美元/吨，同比下降67.9%，环比下降67.2%。硫酸均价为267.5元/吨，同比增长11.8%，环比下降6.9%。
2.2023年：矿产铜产量及TC提升，业绩稳定释放。矿产铜产量为4.32万吨，同比增长6.1%；阴极铜产量为13.44万吨，同比下降5.7%；硫酸产量为55万吨，同比增长4.5%；金锭2.2吨，同比增长7.7%；银锭26.3吨，同比下降13%。
3.2024年：预计铜价高企，矿端盈利释放将带动业绩再上新台阶。预计2024年矿产铜产量为4.2万吨，阴极铜产量为32.5万吨，硫酸产量为116万吨，金锭5.18吨，银锭82.7吨。
4.加速推进铜矿资源勘探开发：截至2023年底，铜矿峪矿保有铜矿石资源量为2.2亿吨，铜金属133万吨，地质平均品位0.608%。公司正积极推进铜矿峪矿现有采矿权底部80米标高以下深部资源勘探，有望增加3亿吨铜矿石储备，进一步延长服务年限。
5.盈利预测与估值：假设2024-2026年铜价分别为7.5/7.8/8.0万元/吨，预计归属于母公司的净利润分别为11.5/12.7/13.6亿元，对应的EPS分别为0.65/0.72/0.76元，对应最新股价，PE分别为16/15/14倍。