$中天科技(SH600522)$ $亨通光电(SH600487)$ $东方电缆(SH603606)$

海风海缆：海风景气复苏，坚定推荐海缆龙头标的

🔥坚定看好推荐海缆头部厂商中天科技、亨通光电、东方电缆（电新组覆盖），海风行业今年迎来景气复苏，近两年有望加速装机同时长期空间广阔，海缆头部厂商业绩有韧性，一季度业绩有望保持较快增长，同时估值维度今年中天科技&亨通光电约11-12倍，有提升空间。

🌹江苏海风确定性强，持续推进。近期大丰850MW项目招标风机，从节奏来看，该项目计划2024年6月开工，2024年12月首批并网，2025年6月全容量并网；风力发电机组及附属设备（含塔架）交货期定为2024年7月至2025年2月，首批3台风机（含塔架）在2024年7月15日之前具备交付条件。意味着江苏事项解决项目在半年度开工，大丰项目进程明确，竞配二期也有望尽快启动。

🌹海风行业明确向好：我们一直强调已经看到海风行业景气复苏拐点，近期持续迎来积极变化。两大省份广东&江苏不断有动态，期待持续催化。 国内广东、江苏此前不断有进展，景气度趋势向上，项目清晰度提升。海风24年及未来装机量有望持续快速提升，中长期看，中国海风行业空间广阔，目前渗透率1%。短期看，十四五最后两年24-25年装机有望加速。展望未来，海风行业景气趋势有望持续向上。

🌹国内厂商出海逻辑有望持续强化：出海方面，中天获得包括沃旭12亿元，欧洲3.5亿欧元等项目，是海缆出海方面领军企业；东方也中标欧洲项目；亨通在欧洲有较多经验，包括葡萄牙海风EPC项目等，在中东&亚洲油气与海风市场有颇多斩获。随着全球海风加速建设，欧洲对自主能源的需求加剧，中东亚洲油气&海风的建设加速，同时海外海缆龙头产能相对紧缺下，国内头部海缆厂商迎来快速拓展机遇，强化出海逻辑，头部厂商海外跟踪订单较大，项目落地持续有望催化行业。

🌹我们仍然坚定看好海缆龙头厂商中天科技&亨通光电&东方电缆（电新组覆盖）#质地好、业绩好、产业逻辑和变化向好，1）公司业绩扎实； 2）海缆出海订单超预期，欧洲海风持续快速发展，跟踪海外大订单有望快速增加；3）国内海风产业历经1-2年放缓后，未来数个季度产业推进（竞配-订单-装机）有望持续加速。4）中天亨通明年估值对应当前仅11倍。