$平煤股份(SH601666)$ $广汇能源(SH600256)$ $晋控煤业(SH601001)$
冶金煤：
近期不少人关注，强势的焦煤股行情后续如何演绎？我们认为焦煤更多还是看行业景气度，股价跟随焦煤价格预期的波动而波动。首先，市场会先预期焦煤价格见底，产生第一波行情；其次，焦煤股会随着焦煤价格的无风险上涨而上涨，这时会启动第二波行情，目前还没演绎到第二阶段，当前焦煤股性价比依然很高，值得重视。
基本面来看，焦煤价格有望触底回升，主要依据：
（1）供应来看，山西等主产区生产平稳，蒙煤通关一直在高位，整体供应弹性小；
（2）需求来看，建筑钢材成交量明显放量，钢价上涨，利润改善，铁水产量有望进一步改善；
（3）库存来看，终端去库存行为接近尾声，当前钢厂和焦化厂的焦煤库存处于历史最低；
（4）从价格来看，港口主焦煤从年初累计下调850元/吨至1890元/吨，尤其3月份调整幅度较大，这与钢矿双方博弈二季度焦煤长协价格有关，目前二季度长协已经确定，博弈关系解除。喷吹煤价格近期已涨30元/吨，主焦煤还会远吗？
焦煤股PE估值普遍在7-8倍，股息率平均7%以上，优先推荐平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能和恒源煤电等。
动力煤：
目前主要演绎动力煤价格预期见底行情；
基本面来看，动力煤价处于底部区域，主要依据：
（1）供应来看，目前国内生产和进口供应弹性较小，由于中高卡煤价格倒挂，4-5月份进口煤环比可能有所回落；
（2）需求及库存来看，近期下游非电行业（建材、冶金、化工等）需求提振明显，北方港口库存进一步回落，有望支撑港口煤价出现企稳；
（3）从价格来看，2月下旬以来这一波动力煤价调整风险释放还是很充分的（累计调整约110元/吨），最新港口价格约为810元/吨，考虑行业边际成本高（750-800元/吨，比如新疆煤、东部高成本矿井，进口方面的印尼煤和俄罗斯煤等），动力煤基本处于底部区间。
新集能源和晋控煤业由于具备阿发属性持续推荐，新集能源（Q1热值同比提升10%，业绩实现正增长）和晋控煤业（Q1市场煤占比提升了25个pct，业绩估计正增长）；